仓储物流 | 快递量增速回升，单价降幅收窄，集中度继续提升

中金点睛 · 公众号 · 金融 · 2017-09-13 08:11

正文

“中金点睛”（微信号CICC_Perspective)是中金公司全新打造的深度研报微信推广平台，旨在图文并茂、深入浅出地讲解中金公司研究部发布的宏观、策略、行业重点报告。

国家邮政局公布2017年8月快递行业运行情况

量：业务量增速回升至29.4%：8月完成快递业务量32.6亿件，同比增长29.4%（7月为28.4%，去年同期为49.3%）；1~8月累计增速保持在30%以上（30.2%）。

分业务类型看，上市快递公司主营的异地件继续保持较快的稳定增速，8月增长28.4%，略低于7月（29.9%），1~8月增速31.9%。同城、国际件增速均回升：8月同城业务量增速为31.4%，好于7月的23.6%；国际业务量8月增长41.9%，高于7月的31.3%。

分地区看，东部增速回升：东、中、西部8月业务量增速分别为30.2%/28.3%/ 22.3%，7月分别为27.2%/33.3%/33.9%。1~7月实物商品网上零售额累计增速28.9%，较1~6月的28.6%略有上升。我们认为今年快递业务量尤其是异地件有望实现30%~40%的增速。

价：单价环比上涨，同比降幅继续收窄：8月快递平均单价为12.38元（环比+1.3%），同比下跌1.7%，好于7月同比下跌2.0%和去年同期3.8%的下滑。分业务类型看，同城快递单价继续回升：8月同比上升8.6%，较7月的6.5%涨幅增加。异地快递单价继续下滑：8月同比增速-5.0%（环比+1.0%），略差于7月的同比下滑3.8%，明显好于去年同期的-11.9%的下滑。国际件价格波动较大：8月平均单价65元，同比上涨1.6%（去年同期-24%）。8月快递收入中其他收入占比达23%，单票2.84元，没有直接反映在分业务类型计算得出的价格中。

行业格局：集中度继续提升，行业格局持续改善：集中度指数CR8从2月起连续7个月上升，1~8月为78（同比上涨1.1ppt，环比上涨0.2ppt）。申诉率继续降低：1~7月申诉率为6.8件/每百万件，低于去年同期的11.0。“BESTY”快递公司1~7月平均申诉率由低到高排名依次为顺丰、韵达、中通、百世、圆通、邮政、申通。

估值与建议

首选专注主业、业务量增速快、服务品质好、盈利能力强、护城河深的韵达股份（002120.SZ）。推荐估值低、盈利良好、推行全网一盘棋战略转型的申通快递（002468.SZ）。推荐志在未来产品和服务升级，大力布局国际化、最后一公里的圆通速递（600233.SH）。

风险

业务量增速不及预期，单价大幅下滑，油价大幅上涨。

文章来源

本报告摘自：2017年9月13日已经发布的《快递月报第9期：量增速回升，单价降幅收窄，集中度继续提升》

杨鑫 CFA SAC 执业证书编号：S0080511080003 SFC CE Ref： APY553

刘钢贤 SAC执业证书编号：S0080117080022

法律声明

向上滑动参见完整法律声明及二维码

特别提示

本公众号不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。

本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。

一般声明

本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见中金研究网站（http://research.cicc.com）所载完整报告。

本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。

在法律许可的情况下，中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。

本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。