六禾在看·112期

03 市场点评

从高频数据来看，地产和消费数据相对比较疲软，局部出口领域有高增长，国九条公布以后，红利类公司继续受到政策上的支持，跟当下债性市场氛围结合很好。

04 行业点评

光伏&风电：硅料价格下跌压制组件价格上涨

多晶硅致密料52元/Kg（环比-5元/Kg，-8.8%），210mm单晶N型硅片2.3元（环比-0.2元，-8%），182mmTOPCon电池片0.41元/w(环比-0.01元/w，-2.4%)，182mm单晶TOPCon组件价格0.94元/w(环比-0.01元/w，-1%)，光伏玻璃3.2mm镀膜主流价格26.5元(环比+0元/Kg，+0%)。

国内项目交付主要依靠集中式项目交付为主, 供应链中上游价格下探博弈，情绪也蔓延至组件环节，使得组件探涨更加不易。

机械：3月叉车销售增速维持，起重机等累计有所下滑

3月国内工业机器人产量50623台，同比+6.6%；1-3月国内工业机器人产量120294台，同比+4.9%；3月国内金切机床产量6万台，同比-6.3%；1-3月国内金切机床产量15万台，同比+9.3%。

1~3月汽车起重机、履带起重机分别同比-21.4%、-13.4%；随车起重机+1.7%，增速放缓。叉车1~3月合计31.6万台（+11.0%）。国内21.0万台（+5.2%）；出口10.6万台（+24.9%）。

交运：3月韵达申通件量高增，国际航班恢复至69.8%

民航国内本周平均旅客量172万，同比+5%，较19年+11%，周环比+6%；平均客座率82%，同比+5pts，较19年-2pts。国际航班量恢复至19年的69.8%，地区航班量恢复至19年的63.8%。

预计3月快递公司件量增速为韵达（32.6%）＞申通（31.5%）＞圆通（22.4%）＞顺丰（10.8%）＞中通（8.8%）。

建材：2024年一季度水泥产量同比-11.8%，3月同比-22%

2024年一季度，全国累计水泥产量3.37亿吨，同比下降11.8%，降幅较1-2月扩大10.2个百分点，去年同期为增长4.1%。从全口径看，同比下降约16.3%。3月份，全国单月水泥产量1.546亿吨，同比大幅下降22%。累计和单月水泥产量均为2011年以来次低水平，仅好于受疫情影响严重的2020年同期。

电新：国产新能源车有望主导全球汽车市场

4月18日理想 L6正式上市，包含 2 个配置版本。其中L6 Pro 版本售价 24.98 万元，L6 Max 版本售价 27.98 万元。在理想汽车“套娃式”的产品布局下，理想 L6 在外观上与理想 L7 / 8 / 9 如出一辙，仅是在参数上做了细微调整——长、宽、高分别为 4925 mm、1960 mm、1735 mm，轴距为 2920 mm。理想L6同样是增程动力与四驱系统，但理想L6采用磷酸铁锂电池。理想L6不仅需要面对包括问界M7、小鹏G9（24.39 万元起）、腾势N7（23.98 万元起）等同价位同类型产品的竞争，还要与深蓝、零跑等采用了增程路线且更具性价比的车型抢市场。

特斯拉美国官网显示美国市场Model Y出现降价，其中特斯拉Model Y价格下调2000美元，至42990美元；Model Y长续航版价格下调2000美元，至47990美元；Model Y高性能版价格下调2000美元，至51490美元。

不久前，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在致员工的内部电子邮件中表示，该公司将裁减超过10%的全球员工。特斯拉电池部门负责人Drew Baglino官宣离职。

特斯拉德州超级工厂生产的Model Y所使用的4680电池单体能量密度仅为244Wh/kg，这一数字甚至低于其之前使用的松下2170电池（能量密度为269Wh/kg）。这与特斯拉在2020年首次发布4680电池时所宣称的300Wh/kg的能量密度目标相差甚远。

通信：紧密跟踪行业资本开支的变化

中国互联网30周年发展座谈会于4月20日在北京召开。工业和信息化部党组成员、副部长张云明，总工程师赵志国出席会议并讲话。会议强调，当前，人工智能等新一代信息技术加快迭代创新，互联网的战略地位更加突出、使命责任更加重大。

全行业要推进基础设施现代化，进一步夯实高质量发展基石。会议提出，要继续适度超前推进5G、千兆光网建设，前瞻谋划6G、下一代互联网发展，优化算力设施建设布局，打通数字基础设施大动脉。会议还提出促进互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，深入推动"5G＋工业互联网"规模化应用，支撑制造业高端化、智能化、绿色化发展。

AI：台积电下调2024年半导体行业展望，Meta推出最强开源大模型Llama3，英伟达失守2万亿市值

台积电下调24年半导体市场预测（不包括存储）至增长10%（此前预测超过10%），代工行业增长15%-20%（此前预测20%），除AI数据中心需求强劲外，传统行业弱复苏；接下来五年AI的CAGR达到50%，2028年增长到占收入20%（此前展望27年15%-20%），是未来几年最大的收入增量来源。

Meta推出下一代大模型Llama 3，目前放开80亿和700亿参数两种版本，是当前版本最强大的开源大模型，根据Meta数据，其性能优于Claude Sonnet、Mistral Medium和 GPT-3.5，开源阵营更进一步。

本周美股AI调整明显，英伟达失守2万亿市值（美元）。

食品饮料：茅台批价止跌回升，渠道反馈公司采取控量措施

白酒：茅台，飞天整箱/散瓶/1935批价2840/2620，环比+5元/+50元，近期因厂家大量放货导致批价迅速下跌，批价压力下厂家加强市场管控，各大省区领导相继开会治理，目前批价已回升到2600+元平台。目前回款40-45%，发货38%，4月计划回款3%，与去年一致。五粮液，普五批价940-945元，环比持平，因厂家严格执行控货政策批价并未受茅台影响较为稳定。泸州老窖，国窖批价880元，目前回款40-45%，发货40%，同比快5%，节后补货情况理想，预计1季度收入增长20%左右。

大众品：三只松鼠Q1增速亮眼，公司24Q1实现营收36.46亿元、同比+91.83%，归母净利3.08亿元、同比+60.80%，扣非净利2.63亿元、同比+92.84%。收入、利润均超预期，为2024年“重回百亿”目标奠定坚实基础。

耐用消费品：白电景气度高位维持，1-3月整体两位数增长

白电数据跟踪：产业在线空调出货数据，2024年3月家用空调内销出货量1235万台，同比+17.8%；出口出货量1008万台，同比+26.6%。内销：美的、格力、海尔、海信内销出货量同比+12%/+3%/+15%/+36%；出口：美的、格力、海尔、海信出口出货量同比+39%/+8%/+25%/+14%。1Q2024家用空调内销出货量2574万台，同比+17.0%；出口出货量2532万台，同比+21.8%。内销：美的、格力、海尔、海信内销出货量同比+9%/+9%/+23%/+30%；出口：美的、格力、海尔、海信出口出货量同比+18%/+10%/+25%/+34%。

投影仪数据跟踪：24年1-3月行业同比增速零售额-26%，零售量-26%，均价持平，行业整体仍呈下滑趋势，但极米、坚果环比4Q23表现均有明显改善。1）极米零售额-4%、零售量+12%、均价-14%，扭转自2023年以来的销量下滑趋势；2）坚果零售额+4%、零售量+18%、均价-11%；3）当贝零售额-19%、零售量-30%、均价+15%；4）小米零售额-28%、零售量-30%、均价+3%。

社服零售：餐饮数据平淡，3月整体同环比下滑；酒店周数据环比改善，同比依然下滑

酒店行业数据跟踪：4月第2周RevPAR为320.2元，较19年恢复度为98.6%（此前三周为91.7%/98.5%/95%），较23年恢复度为87.3%（此前三周为93.7%/98.2%/95.2%）。

演艺：宋城演艺 2024年4月12日~4月18日，重资产项目演出场次合计207场，恢复至2019年同周的169.67%，其中杭州、三亚、丽江、桂林演出场次恢复至2019年的88.46%、75%、100%、119.05%，西安演出场次为每日4-6场。

餐饮：呷哺呷哺集团2024年1-3月及清明假期小结，呷哺：翻桌率：24年1.9翻，23年2.0翻，新开店29家，呷哺清明假期翻桌率2.9翻：其中广州、浙江同比增长强劲，多省份较非节假日实现净收入三倍增幅。湊湊：翻台率，环比略有下降，新开店5家，湊湊清明假期环比上周翻台率提升0.2，净收入提升21.2%。

互联网：

百度CTO王海峰：文心一言用户规模、日均调用量均已达2亿4月16日，目前智能代码助手Comate整体采纳率达到了46%，新增代码中生成的比例已经达到了27%。

OpenAI、蚂蚁集团、谷歌、科大讯飞等联合编制大模型安全国际标准正式发布。

传媒：

2023大型演唱会、音乐节票房177.96亿元，较2019年增长349%：中国演出行业协会联合灯塔专业版、保利票务发布《2023年大型营业性演出市场趋势及特点分析》《2023年剧场类演出市场消费观察》两份报告。

数据显示，2023年大型营业性演出全面复苏，5000人以上大型演唱会、音乐节演出场次达0.31万场，同比2019年增长97.23%，票房收入177.96亿元，较2019年增长348.98%。2023年全年专业剧场演出场次达9.74万场，同比2019年增长31.09%；票房收入86.23亿元，较2019年增长14.21%。

游戏：

三七互娱：2023年净利润同比下降10.01%，公司2023年实现营业收入165.47亿元，归母净利润26.59亿元；2024年第一季度预计营业收入同比增长超过25%，预计归母净利润为6亿元至6.5亿元，预计季度环比增长30%-40%。

完美世界：2023年净利润同比下降64.31%，2023年实现营业收入77.91亿元，同比增长1.57%；归属于上市公司股东的净利润4.91亿元，同比下降64.31%；基本每股收益0.26元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.6元（含税）。

光线传媒：24Q1实现营收10.7亿元（YOY+159%），归母净利润4.25亿元（YOY+248%），扣非归母净利润4.16亿元（YOY+252%），业绩基本符合预期。23年全年实现收入15.46亿元（YOY+105%），归母净利润4.18亿元（YOY+159%）,扣非归母净利润3.88亿元（YOY+149%）

腾讯，《王者荣耀》、《和平精英》位列畅销榜1、2名，环比持平；《英雄联盟手游》位列畅销榜第6名，环比上升2名；《金铲铲之战》位列畅销榜第7名，环比下降3名。

网易，《逆水寒》位列畅销榜第8名，排名稳定；《梦幻西游》平均排名第4名，环比持平；《蛋仔派对》平均排名第24名，环比下降3名。

心动1月24日新上线游戏《出发吧麦芬》在港澳台地区过去一周平均排名第4名，较上周下降2名。

医药：估值底部区间，创新支持政策渐显

欧盟拟对中国医疗器材采购启动调查，将首次调用《国际采购工具》IPI，最早可能于4月中旬宣布，这或导致欧盟限制中国企业参与欧盟内相关领域的投标。据统计，主流医疗设备迈瑞、开立、华大等，欧盟区收入占比约在5~10%之间。

国家医保局联合最高人民法院、最高人民检察院、公安部、财政部、卫健委六部门发布《2024年医保基金违法违规问题专项整治工作方案》。一是聚焦虚假诊疗、虚假购药、倒卖医保药品等欺诈骗保违法犯罪行为，开展严厉打击。二是聚焦医保基金使用金额大、存在异常变化的重点药品耗材，动态监测基金使用情况，重点查处欺诈骗保行为。三是聚焦骨科、血透、心内、检查、检验、康复理疗等重点领域，全面开展自查自纠。

医药反腐持续。上周，国家医保局价格招采专家组组长章明被调查。章明曾担任上海市医药集中招标采购事务管理所所长，深度参与国内集采制度从地方探索、“4+7”城市试点到常态化开展的全过程。

化工：价格指数回落

本周中国化工品价格指数CCPI点位4703（上周4682，+0.5%）。成本端，本周ICE布油收87.4美元/桶（-3.4%），NYMEX天然气期货1.76美元（-0.6%），北港动力煤外购5500大卡均价835（上周815）。

本周化工价格涨幅前5：甲基麦芽酚(+34.3%)、乙基麦芽酚(+20.7%)、尿素(+6.0%)、乙基氯化物(+5.0%)、顺酐(+4.4%)；Henry天然气(-17.4%)、三氯蔗糖(-6.9%)、甲酸(-5.5%)、2-氯-5-氯甲基吡啶(-4.6%)、磷酸氢钙(-4.3%)。

化纤板块涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶价格均有下降。涤纶长丝POY价格7667元/吨，环比上周-43元/吨，POY库存天数28天。氨纶40D参考均价29100元/吨，环比上周-167元/吨，行业开工率为81.0%，环比上周+2.0pct。

上游资源：

煤炭价格在当季有所回落，铜、原油价格反弹，黄金历史新高。