大家节日快乐啊。
今天的市场，和前几天一样，风格继续切换，微盘股大跌，煤炭和银行等红利板块一枝独秀，交易量缩量200多亿，已经创9月27日以来的新低了。
最秀的，还是
四大行
，收盘价纷纷创历史新高，年内涨幅全部突破50%，工行盘中还一度超越了中移动，成为A股市值第一。
大盘6000点买的工行，在大盘3000点翻倍了。
表韭量化指增精选，持有比较高比例的A股和港股的银行指数基金，所以正好聊聊银行股。
不过我想起来，
今年8月10日
，七夕节的时候，有个小伙伴，在星球里问了一个投资银行股（主要是招行）的问题，下图，之所以记得很深刻，是因为她问了一个很灵魂的问题：
我的答案是，不能。
今天先把问答都贴一下，因为逻辑没有发生变化，反而这小半年，印证了一些观点。文中说的是招行，但其实聊的都是银行业。
......
问题1：
招行经营压力会进一步加大吗？
答：
会，而且是全方位的，图1的左侧、右侧（我就不贴图了，星球里有），分别是央行一、二季度货政报告中，关于各类银行的当年新增贷款情况。直接说结论，二季度，银行业继续延续信贷市场大吃小的局面，大行增速远超中小银行及农商行，
四大行在信贷领域快速抢占其他类型银行的份额
，当然也包括招行，这只是其中的一点，其他的息差、中间业务收入，你都提到了，略过不表。
问题2：招行会利用拨备，或者继续调节信用减值损失来变相提升利润吗？如果会的话，假设经济情况不变，那表舅觉得招行维持这个利润能维持几年呢？
答：
大概率会，一方面这是资本市场要求的，很多投资者，包括被动资金，是盯着你的股息率做投资的，
所以这导致大量的银行、券商，
搞年中的中期分红，提高全年维度的分红比例和分红次数，
也提高投资者的净现金流入，优化投资者自己的季度利润表
；
另一方面，这也是管理层必然会做的一件事，因为，没有谁是无限任期的，既然要以丰养歉，那我为什么要帮未来的人去养呢？理性人，是不是应该把过去养下来的“丰”，补到自己的“歉”里来？至于你说可以持续多久，这个完全无法判断，因为经济是有周期的，银行业也是有周期的，数据都是动态的，算不出来，说不定2年后AI泡沫刺破，美国崩坏，又利好我们了呢？
问题3：表舅觉得招行会提高分红比例来维持红利率吗？毕竟资本新规下，银行对资本金的需求还是挺高的。
答：
会。且资本充足率不太受到影响，资本充足率，某种程度而言，是幸福的烦恼，只有风险占用高的资产，比如信用债、贷款、票据资产多的时候，才要担心资本充足率，现在不是分子端的资本的问题，而是分母端的加权风险资产的问题，
缺资产
，所以先不要考虑资本充足率。
银行一定会加大利润中，分红的计提比例，特别是任期比较市场化（考核比较严格的），且对高管的考核中，市值管理占比高的银行，最典型的就是XX了（不点名了，另外一家），市值不好，就直接被干掉了，所以才对业绩发布会最重视。
问题4：如果我想买一只银行股养老，终生不卖，表舅觉得现在招行值得入吗？银行几乎是最近5年来最难的一年了，但问题是，今年不知道是未来十年最好的一年，还是说后边很可能会有触底反弹，想听听表舅的看法。
答：
不值得，不是说招行不好，而是
没有任何个股，请记住，没有任何个股，值得你投资养老，拿一辈子
，上一个说要做成百年老店的企业，是阿里，你看阿里现在什么样了，你愿意买阿里的股票养老吗？
当然，你可以说银行是牌照经营，那又so what，再说一次，没有yyds的东西，没有，美国的国债都可以技术性违约，为啥一只股票可以养老？如果你真看好银行，你就买银行etf，不要买单一的个股。
问题5：如果表舅不推荐招行股，那是否会推荐买四大行？例如工行，还是干脆直接不推荐银行股当做永续债吃分红？
答：
现阶段，拿四大行比招行的性价比高
，
四大行今年大涨的最大逻辑，是估值修复，即使到现在，工行的pb也只有0.6，修复的空间巨大。
问题6：想听听表舅对个人买银行股当做永续债这种投资行为的看法。
答：
回答了，买银行ETF，不要买个股。
问题7：如果银行真经营困难了，表舅觉得银行会在二级市场扩大股本来融资吗？毕竟这个事已经十几年没发生过了，但也不代表他不会发生，而这种事一旦出现，势必会引起银行红利股的大跌，表舅觉得这事发生的可能性大吗？
答：不会，融资的口子再怎么放，也不会放给银行的，只有硬科技现阶段有在资本市场融资的可能性（最后来看，还是靠国资注资实现资本补充）。而且说了，银行缺的不是资本，现在缺的是资产。
......
好了，通过以上的回答，其实我们很多核心的观点，已经体现了。
回到我们今天的标题的问句：
四大行为何又历史新高了？
我觉得，可以总结为三块。
