让保守型投资者游刃有余的一种投资策略

二马由之 · 公众号 · · 2020-10-11 19:00

正文

保守型投资者最担心的就是买贵了，套牢了。还有经常不断的坐过山车，刺激他们那衰弱的神经。

那么有适合保守型投资的投资策略吗？不少人推荐宽指数基金，那么宽指数基金适合保守型投资者吗？还算适合，但是不够友好。

为什么说指数基金还算适合呢？指数基金避免了个股选择的困扰，这是一个非常大的优势。

我们很难分析具体的行业、公司，但是看多中国、看多中国的优秀企业群，这个判断还是比较容易得出的 。作为全球最近40年增长最快的主要经济体，我们没有理由不看好其中的优秀企业群。这是我们投资宽指数基金的逻辑基础。

另外投资指数基金收益也不错。我统计了上证50etf过去10年的收益，年复合收益接近9%。这个收益已经秒杀95%以上的投资者了。

为什么又说还不够友好呢？这是因为指数基金和股票对于普通投资者来说，最大的问题就是波动。很多时候，我们说波动不是风险，是机会。但是普通型投资者，特别是保守型投资者很惧怕波动。

以我们刚才说的上证50etf为例，持有10年收益还不错，但是如果持有2-3年或者3-4年，可能收益很一般。

那么有更好的选择吗？其实是有的。那就是指数etf 叠加股票期权。为什么说这是更好的方法呢。

我们举几个例子。

例一：

假定上证50etf 2021年在3.0元到3.4元之间小幅震荡，年初为3.0元，年末收于3.24元。投资者年初3.0元满仓。

针对这个情况，股票期权如何操作呢。以备兑方式（即以手上的50etf为抵押物）向上约6%位置，卖出认购期权，例如当前是3.0元，则卖50etf购1月3200，即表示愿意以3.2元在1月的交割日卖掉上手的50etf。卖期权的权利金为0.03元。

如果到了1月交割日，上证50etf低于3.2元。则期权卖方无需交割50etf。同时赚了0.03元的权利金。相对于持有的3.0元的etf，收益为1%。

假定期权卖方整整一年都没有真正卖掉手上的50etf，同时这一年赚了12%的权利金。考虑到50etf的涨幅，他这一年赚了20%。

例二：

假定上证50etf 2021年在2.8元到3.2元之间小幅震荡，年初为3.0元，年末收于2.82元。投资者年初3.0元满仓。

还是假定卖了一年的权利金，并未卖掉50etf，那么全年收益为12%的权利金及50etf 下跌6%的浮亏。综合收益为6%。

也就说，继续指数小幅下跌的年份，通过股票期权操作，投资者最终赚了钱。考虑到上证50etf 平均9%的复合增长率。我们可以毛估一下，我们采用50etf + 股票期权的收益为9%（指数增长收益）+ 12%（权利金收益） = 21%。

当然这21%的收益为二马毛估的收益，实际执行时，还会有很多的细节需要考虑。通过这两个例子，我们看到结合股票期权，我们确实取得了比单纯持有指数基金更多的收益。

其实采用股票期权，我们还有更好的好处。下面再举两个例子。

例三：

假定上证50etf 2021年在3.0元到3.4元之间小幅震荡，年初为3.0元，年末收于3.24元。投资者年初3.0元满仓。其中某个月投资者卖50etf购6月3300，但是这个月指数快速上涨，涨到3.36元。最终以3.3元交割。这样投资者在赚了etf上涨10%的收益的情况下，当月又赚了1%的权利金。

此时投资者手上已经没有50etf，在交割后，他又可以卖一个50etf沽3200期权。通过这个手段以更低的价格去买50etf。如果成交，他以更低的价格接回了自己的etf，如果不成交，他每个月照样赚权利金。

例四：

采用指数期权+ 指数etf，总体来说收益不错。毛估有15%-25%的收益。但是是否我们从此就与高收益无缘了呢。也不是，指数期权还有一个现金管理的作用。

对于一般的震荡市，股票期权可以增加收益。如果遇到单边下跌行情，采用etf+股票期权亏损情况还会远低于持有个股。这是因为采用股票期权买入时，大致是向下6%的位置买入的。这样就至少避免了6%的亏损，同时因为股票期权有权利金赚。亏损会更少。

而当大盘一旦跌下去后，这个时候，我们可以考虑清仓手上的股票期权，去买低估的个股，以获得个股大幅反弹的收益。从这个角度看，股票期权也是一个现金管理工具。

二马综评：

通过上面的分析我们可以看出，无论是在震荡市，牛熊，还是熊市，股票期权都有用武之地。通过一些具体的模型分析，我们可以看出股票期权结合指数etf，一方面可以取得不错的收益，同时也让我们的投资过程更舒服，震荡市有收益，熊市减亏，牛市还可以放大收益。

让保守型投资者游刃有余的一种投资策略

正文

请到「今天看啥」查看全文