基本面支撑，二季度乙二醇市场有望好转

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作者：阮吉红

自3月以来，乙二醇市场便开启了连绵不断的大跌模式，据安迅思数据显示，截止3月16日，华东大单价已累计下跌1095元/吨或14%。

除外围大宗整体氛围偏弱的利空因素外，乙二醇年后基本面也发生了比较大的变化。

在供应端上，国内工厂在可观的利润面前，多维持较高的运行负荷，据安迅思统计，1-2月平均月产量达到56万吨，较2017年52万多的月均产量还多4万吨左右。而进口方面，2018年国外装置整体检修较少，且检修装置多为计划内停车，进口货源稳定，1月进口量高达83.96万吨，而2017年月平均进口量72.9万吨。预计2-3月进口量仍将继续保持相对较高水平。

此外，需求方面，2018年农历春节前后聚酯检修产能接近950万吨附近，接近1/5的总产能，相较于往年同时期要多。有下游工厂表示，一方面，16-17年聚酯工厂运行负荷较高，生产装置需要检修，另一方面原料PTA和乙二醇均处高位，规避高成本的同时也可缓解终端需求减淡引起的聚酯产品库存积压。

乙二醇港口库存上，在1月份因下游聚酯节前备货因素，港口库存水平降至历史低位，然节后随着进口船货的集中抵港以及偏弱的发货量，库存连续多周大幅增加，当前库存量已重回2016年农历春节前后的水平。

在以上多方利空压力下，节后卖方压力表现明显，场内现货资源较为丰富，自2月底3月初以来，乙二醇市场经历连续两周的大幅下跌，不断刷新玩家对次轮下跌的底部预期。

然而在经历较长时间的大跌以及上周的加速下跌之后，不禁让业者怀疑次轮下跌是否已见底，而与之相对应的是近期买家逢低采买热情明显提升。

二季度即将来临，预计基本面的改变或能支撑乙二醇市场得到好转。

一方面二季度国内装置检修相对集中，主要的进口货来源地-中东地区部分装置亦有大修。据安迅思初步统计，预计二季度国产货因检修损失产量约为26万吨左右。

而需求方面，自农历春节之后，下游聚酯呈稳步复苏态势，一方面整体聚酯开工率稳步提升，且开工率明显高于往年同期水平。另进入二季度部分聚酯领域如瓶片将进入传统旺季，预计行业开工率将进一步提升。

此外，下游产销率略好于往年同期水平，且库存明显低于往年同期。聚酯行业景气度自2016年以来继续稳步提升，成为二季度行情好转的有力保障。

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