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9个涨停板！这家上海新质生产力企业，到底有无硬实力？

机器人大讲堂 · 公众号 · · 2024-02-21 17:00

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2月21日，机器人概念中，克来机电继续涨停，收获9连板。连板期间，该股已累计上涨124.48%，A股总市值达73.74亿元。

我们查阅了部分机构研究报告发现，克来机电被国家社保基金、基本养老保险基金长期投资，目前正被加上机器人+CPO+半导体+华为汽车等概念，公司被业内认为是柔性自动化装备与工业机器人产业链龙头供应商，并在新年叠加新型工业化+新质生产力概念，因此推动了该公司市值加速走高。虽然克来机电的关注度不断提升，但也有分析指出，这可能只是一场击鼓传花的游戏，当泡沫炸裂的时候，跌停可能猝不及防。

▍概念与落地

从整体概念上的大逻辑来看，新质生产力是新年第一次重磅集体学习，关乎着整年的发展风向。根据官方通稿可以发现，新质生产力是生产力质的跃迁，指以“科技创新发挥主导作用”的生产力。新质生产力主要提及方向涉及自主可控、安全可靠；新型工业化、制造强国、质量强国、网络强国、数字中国、农业强国、大力发展数字经济等，包括新能源、高端装备、新能源汽车等8大新兴产业和元宇宙、脑机接口等9大未来产业。

克来机电的主营业务很明确，主要包括智能装备集成和汽车零部件两大板块，与新能源汽车、高端装备等产业链都有高度重叠，在客户开拓方面互补性也很强，因此被认为是科技创新属性明显的新质生产力概念股。

回到克来机电具体的业务内容，与其说概念抬高了股价，不如说克来机电是因为自身实力被捧上了神坛。该公司的盈利增长面较多，而且近年来很好将业务下沉，实现了底层研发到产销的链路打通，从而迎来了发展窗口期。

智能装备业务根据国家统计局《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），所属行业为制造业门类中的专用设备制造业（行业代码为C35），也就是说克来机电最初做的其实主要是将柔性自动化装备与工业机器人系统，集成应用于汽车行业。

与众不同的是，为了做好集成这件非标程度比较高的事情，克来机电花了很多“细”功夫。从过往年报来看，其首先在采购、生产、加工上首先实现了流程化，并建立了标准化质量控制体系，再采取客户资源订单式生产模式，通过组织技术设计和外部定制加工，对外部定制零部件进行装配、检测、性能调试，减少了制造风险，但其同时自行开发和生产部分关键零部件，如精密执行机构、产品定位工装夹具、机器人作业抓手等，并在整体加工环节通过公司的制造部实现，最终以最佳状态应用到系统产品上。

通过这种标准化集成设计步骤，克来机电的集成业务近几年快速涵盖了装配、检测、物流等工艺流程，由于本身熟悉新能源汽车零部件和配套，2018年以后，快速跟随国家发展大潮，将业务领域拓展到新能源领域，从电机、电子水泵、电子油泵、电子分离器、高端精密冲压件、无刷电机齿轮箱等产品，继续扩展到新能源汽车的电驱、电控、电池、功率半导体模组以及汽车行车安全稳定系统等产品研发及生产领域，并积极向医疗器械、细胞存储、食品机械等新领域扩展。

为了让集成业务的技术护城河提升，2020年以来，克来机电又以柔性自动化装备与工业机器人系统应用业务为根基，主攻高端智能化设备进口国产替代市场，在此基础上，克来机电还原创了应用于自动化物流领域的集装箱货品全自动智能化装（卸）车机作业系统，流程覆盖物流自动化领域，把装备制造和集成业务越做越广。

2022年，克来机电智能装备业务新签订单4.32亿，新签订单集中在新能源汽车电驱、电控、电池等产品的装配、检测生产线，从年报情况来看，很明显合同趋于大型化、成套化，技术难度较高、单个合同金额较大，但这也使得克来机电的营收和净利润都比2021年实现了两位数的增长。2023年，克来机电在汽车电子领域深耕细作，扩大产能，继续将智能装备集成业务做出了较大增长，而且参股湖南睿图，进一步布局机器人产业链上游的视觉零部件领域，延伸增长面，这类上下游整合，能在联合研发、应用场景及数据、产品销售端带来较强的协同效应，并实现仓储等领域超预期的机器人订单。

整体而言，由于克来机电已经把汽车电子各环节的生产工艺进一步做深做细，通过十余年在细分领域实现“器件归一化”、“设计标准化”、“制造协同化”、“软件模块化”等技术及管理手段，提高了标准化解决方案的性价比，缩短了装备的交货期，很好地满足了市场对装备精度、速度、稳定性和交货期的严苛要求，技术实力强劲。

▍超强团队背景带来增长潜力

现阶段智能装备技术正处于快速发展中，能否及时研发并推出符合市场需求的技术和产品是智能装备领域企业能否长期保持持续竞争力的关键。

从团队上来看，克来机电有保持这种技术迭代的能力，克来机电核心研发团队及主要管理人员均曾在上海大学有过执教经历，与上海大学颇有渊源。例如董事长谈士力在公司成立后仍在上海大学任职12年，副董事长陈久康曾任上海大学机电工程与自动化学院副院长，副总经理王阳明和苏建良也曾是上海大学教师。2003年，谈士力与陈久康各出资52.5万元创业，上海大学还在场地、研发、专利上与之进行了合作，帮助克来机电快速起步直到2012年。2015年，克来机电向证监会递交了招股说明书，2017年3月，克来机电在上海证券交易所上市交易。

值得一提的是，克来机电最新入股的湖南睿图公司，技术底蕴同样非常强，创始人为周博文博士和王耀南院士，研发团队60%以上具有博士或硕士学历，有超过20年的产品、技术研发经验。湖南睿图目前获得香港科技大学李泽湘教授、A股上市公司等两轮投资，获得国家级、省部级荣誉50余项。具体技术上，湖南睿图自研的一款AIVI视觉算法软件平台，本质上是基于深度学习技术研发的一款工业AI视觉算法软件，集成数据标注、模型训练、模型调优、模型转换与部署等工具，无需任何编程，即可专业解决工业场景复杂检测、识别等问题，有着一定的技术领先性。

回看往年业绩，克来机电公司总营收曾从2014年的1.21亿元增长至2019年的7.96亿元，六年间复合增速达36.88%；同期，净利润从2832.78万元增长至9999.47万元，CAGR达到23.4%，股价也从2017年3月上市一直上涨至2020年8月，短短三年半涨了12倍，随后进入下行周期。

2023年克来机电归母净利润预计为9147万元至9792万元，同比增长42%至52%，有研究认为，目前其通过深耕行业，已经在汽车电子领域获得了较强护城河，仅汽车行业就为其贡献了90%以上营收，公司可能再次进入了发展上行周期。而且随着自动化设备今年盈利恢复，结合团队目前掌握可控的激光雷达+视觉算法技术，克来机电2024年移动机器人的出货量有望达到300—500台，收入超4亿，再造第二增长曲线，整体营收弹性非常大。

▍结语

在本轮异动中，虽然网传取消监管使其连板继续，但克来机电的最新市盈率已经被不少机构提示处于高值且高于历史平均估值。克来机电的未来潜力毋庸置疑，但这轮涨停加速，投资者风险依然在加高。

在连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%后，克来机电就也曾公告表示，公司长期深耕智能装备和汽车零部件两大领域，主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。

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