投资要点
总体观点
上
周
（
10.16-10.20
）
Wind
软件与服务指数下跌
4.46%
，同期沪深
300
指数上涨
0.15%
。
新时代下
的
IT
科技产业发展
“十九大”的
隆重开幕
，在
题为
《决胜全面建成小康社会
夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利》的报告中
，
习近平
总书记
在
第
五
部分
用了
1500
多字的篇幅，对
中国在科技、创新和信息化发展方面做了
全局性
的阐述
。
相较于前几次大会报告，
“十九大”报告在信息技术方面做了更加全面，更加充分的阐述。
报告特别提到要推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，
并对之前
的
“以
信息化带动工业化
”的
战略作了新的表述，
把
工业化和信息化分开，
强调建立
“
新型
工业化
”
，
而军事上，也首次提出要
加快军事智能
化
发展。
在增强执政本领中，
首次强调
要善于运用互联网技术和信息化手段开展工作
。此外，
“十九大”报告还
涉及到了
“共享经济”、“数字中国”、“智慧社会”这样的新兴字眼
。
通过
对比往届党代表大会对信息科技发展
战略
的阐述，
无论
是广度还是深度都越加详实，
IT
科技
产业
的
影响
早已
不可同日而语。
继续看好
AI
和
智能化应用
新一代科技
革命与
我国
加快
转变
经济
发展
方式正形成历史性
的交汇
。
在
加快建设创新型国家的指引下
，
从关键技术
的
自主创新突破
到
关乎国计民生的各领域，
从新
IT
技术与制造业的融合创新
下
不断催生
的
新业态新模式，
再到
融入人们生活的方方面面
，智能化将成为我国经济
转型和关键领域
建设的关键。可以预计
，
以大数据、人工智能为
代表的新兴
产业是
计算机发展的大方向
，未来在
政策红利不断释放下其
发展道路将会更加畅通。
从产业发展的大逻辑角度，我们继续看好从芯片到终端到应用的
AI
大公司。
一方面
是在智能
芯片定制化方面大步迈进，
另
一方面
是
AI+
软件
+
硬件方面的生态圈不断完善，从基础硬件、全新架构、算法，再到应用层利用
AI
技术不断优化用户体验。端的
技术提升，叠加数据的实时性，
使得对话式的交互、多种设备同步成为
可能，并
不断适应各种使用场景。
AI
正更加务实地推广到各个应用层面，真正解决用户使用“痛点”。
10
月
组合
海康威视
、大华股份、
中科曙光
、四维图新、东软集团
。
1
.
整体观点
：
上
周
（
10.16-10.20
）
Wind
软件与服务指数下跌
4.46%
，同期沪深
300
指数上涨
0.15%
。
新时代
的
IT
科技产业发展
“十九大”的
隆重开幕，
在
题为
《决胜全面建成小康社会
夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利》的报告中
，
习近平
总书记
在
第
五
部分
用了
1500
多字的篇幅，对
中国在科技、创新和信息化发展方面做了
全局性
的阐述
。
其实
，回顾历届
党代表
大会
报告对
信息科技发展
战略可以
发现，
自
“十五大”报告提出“推进国民经济信息化”目标以来，信息技术的作用在国家发展战略中越来越被重视
。
“十六大”报告明确了“大力推进信息化”作为本世纪头二十年经济建设和改革的主要任务之一，
提出
要坚持以信息化带动工业化，以工业化促进信息化。同时，军事信息化建设也首次提出。而
“十七大”报告又进一步强调加快在生产生活各领域的信息化建设，并首提网络环境的监管。“十八大”报告则充分强调信息化和工业化的深度融合，并提出建设下一代信息基础设施，发展现代信息技术产业体系，健全信息安全保障体系，并力争到
2020
年军事信息化建设要取得重大进展。此外，网络空间安全也首次作为国防安全之一在会上得到关注。
相较于前几次大会报告，
“十九大”报告在信息技术方面做了更全面、充分的阐述。首先依然重点强调了要坚持在经济、社会、军事等领域信息化这一重要发展理念。
报告特别提到要推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，
并对之前
的
“以
信息化带动工业化
”的
战略作了新的表述，
强调建立
“
新型
工业化
”
，首次提出要
加快军事智能
化
发展，
在增强执政本领中，
首次强调
要善于运用互联网技术和信息化手段开展工作
。此外，报告还
涉及到
“共享经济”、“数字中国”、“智慧社会”这样的新兴字眼
。对比往届党代表大会对信息科技发展
战略
的阐述，
无论
是广度还是深度都越加详实，
IT
科技
产业
的
影响
早已
不可同日而语。
新一代科技
革命与
我国
加快
转变
经济
发展
方式正形成历史性
的交汇
。
在
加快建设创新型国家的指引下
，
从关键技术
的
自主创新突破
到
关乎国计民生的各领域，
从新
IT
技术与制造业的融合创新
下
不断催生
的
新业态新模式，
再到
融入人们生活的方方面面
，
中国在
多项
领域
创新
建设步入新
台阶
，
未来智能化也将成为我国经济
转型和关键领域
建设的关键。信息技术的发展
日新月异
，大数据和智能化
应用
越发广泛
，
可以预计
，
以大数据、人工智能为
代表的新兴
产业是
计算机发展的大方向
，未来在
政策红利不断释放下其
发展道路将会更加畅通。
2.
海通
计算机
10
月
投资
组合
海康威视
：公司是安防行业龙头，
“技术
+
产品
+
应用
+
渠道”优势。人工智能化是安防监控行业发展的下一个方向，未来几年智能化摄像头代替普通摄像头是趋势。公司携手英伟达，抢占人工智能在安防领域应用先机，
AI
产品的落地也有望逐步为公司贡献新的盈利增长点。风险
提示：智能安防应用拓展不及预期。
大华股份
：安防
增长确定性强，
PPP
项目订单的不断落地有望为公司业绩增长奠定坚实基础；
AI
领域的不断投入有望不断加大
AI
应用产品的落地。公司以“芯片
+
大数据
+
先进技术”为技术研发中心，有望逐步加大在城市、行业
/
企业的综合解决方案布局。风险
提示：智能安防应用拓展不及预期。
东软集团
：公司作为
老牌计算机公司正焕发新一轮
活力
，
经营
效率提升带动
业绩改善的趋势已经基本确立，正在逐步改变原来以
“卖人头”的商业模式，向以技术和产品驱动的业务模式转型。医疗和社保业务有望进一步巩固行业领导者地位，商业模式升级有望带来新的增长驱动；汽车电子的自有产品的放量有望推动业务快速增长。风险
提示：汽车电子业务拓展不及预期。
四维图新
：智能驾驶
领域
产业链
地位独特，
并购
杰发科后
国内
唯一车规级汽车
IC
设计厂商
，
IVI
、
AMP
、
MCU
、
TMPS
四条芯片产品线并驾齐驱，前装市场份额迅速扩大
。公司
是特斯拉在国内导航电子
地图
、
ADAS
地图、动态交通信息采用
方
，预计
智能
驾驶
L4
后
公司的高精度地图将成为标配，单车价值显著提升。
风险
提示：
智能驾驶
业务拓展不及预期。
中科曙光
：由
“设备供应商”向“综合信息系统服务供应商”跨越。作为中科院体系稀缺上市公司平台，在超算领域有制高点地位，公司前沿技术未来会不断向产品、应用、服务转化。公司与
AMD
成立合资公司在中国自主服务器芯片研发方面的里程碑式意义；在城市云和政务云布局较早，在政府、科学、安全、工业等行业数据应用领域优势明显。风险
提示：自主服务器芯片应用拓展不及预期。
截止
1
0
月20
日
，
当月组合平均涨幅
3.4%
，同期计算机指数涨幅
-2.5%
，
跑赢计算机指数
5.9%
。
9
月组合
回顾
我们在《
9
月研究框架：科技大公司的优势在扩大》中精选了
5
只个股，聚焦科技创新的硬实力，技术驱动的龙头公司，分别为
中科曙光、
东软集团、四维图新、海康威视、大华股份
，
9
月当月组合平均涨幅
5.3%
，同期计算机指数涨幅
0.1%
，
跑赢计算机指数
5.2%
。
8
月组合
回顾
我们在《
8
月
研究框架：
科技创新的硬实力，技术驱动的公司有高溢价》中
精选
了
5
只个股
，
聚焦技术
驱动的
优质龙头
企业和软件产品型公司，分别为
四维图新
、美亚柏科、广联达、海康威视、大华股份
，
8
月
当月组合平均涨幅
13.0
%
，
同期
计算机指数涨幅
8.4%
，
跑赢
计算机指数
4.6%
。
7
月组合
回顾
我们在《
7
月
研究框架：
兼顾一线龙头和二线优质成长》中
精选
了
5
只个股
，兼顾
一线科技
龙头
和
二线优质成长，分别为
海康威视、
大华股份、
东方国信
、航天信息、
苏州科达
，
7
月
当月组合平均涨幅
-3.3
%
，
同期
计算机指数涨幅
-6.0%,
跑赢
计算机指数
2.7%
。
6
月组合
回顾
我们在《
6
月
研究框架：科技蓝筹的时代
》中
，给出了
6
月
组合，
精选
了
5
只
计算机科技蓝筹龙头，分别是海康威视、大华股份、新大陆、航天信息、启明星辰。
6
月当月
累计涨幅
分别为
：
海康
威视
21.9
%
、大华股份
22.5
%
、新大陆
1
4.0
%
、
航天信息
13.5
%
、启明星辰
3
%
，组合平均
涨幅
15.0
%
，
而同期
中信计算机
指数
涨幅
2.8
%
，
跑赢
计算机
指数
12.2
%
。
3.
策略和
方向：
看好
big
name
公司和优质
中型成长
（
1
）
人工智能
/AI
安防：
PC
、移动互联网和
AI
时代，计算机投资框架主线明显。目前仍旧看好人工智能的基础设施、
GPU
，深度学习大量并行本地运算的特点使得
GPU
等新计算架构出现。看好生物识别子方向，参考我们
43
页深度《生物识别，人工智能产业爆发的前哨战》。
AI
应用最先起来的会是安防，建议关注海康威视、大华股份、
四维图新、
中科曙光、思创医惠、同花顺等。
（
2
）
big name
龙头公司：
从稳健收益角度考虑，估值底清晰，内生增长稳健的中大白马是配置的重点。科技蓝筹是今年全球机构投资者的重仓，继续推荐
B
ig name
龙头公司
：海康威视
、
大华股份、四维图新、中科曙光、
东软集团
。
（
3
）优质中型成长：
建议
关注
那些预期17
年
PE
估值在
20
多倍
、未来两年
净利
增速在
30
%
以上，
或者
估值在
30
倍
左右
，未来
净利
增速在
35
%
以上
，
细分行业高景气
的
优质中型白马
，诸如广联达、启明星辰
等。
4.
本
周（
10.23-10.28
）公司重大事项（资料来源：
wind
）
4.1.
世纪瑞尔
：
10
月
23
日，增发股份上市，
本次增发价
9.06
元，增发数量
451
1
万股
。
4.2. 万集科技：10
月
23
日，
1306
万股首发原股东限售股份上市流通。
4.3. 合众思壮：10
月
23
日，
19897
万股定向增发机构配售股份。
4.4.
汉得信息：
10
月
23
日，
106
万股股权激励限售股份上市流通。
4.5.
四方精创：
10
月
23
日，预计披露
2017
年三季报。
4.6.
中科曙光：
10
月
24
日，预计披露
2017
年三季报。
4.7.
金溢科技：
10
月
25
日，预计披露
2017
年三季报。
4.8.
太极股份：
10
月
25
日，预计披露
2017
年三季报。
4.9.
二三四五：
10
月
25
日，预计披露
2017
年三季报。
4.10.
威创股份：
10
月
25
日，预计披露
2017
年三季报。
4.11.
四维图新：
10
月
25
日，预计披露
2017
年三季报。
4.12.
卫士通：
10
月
25
日，预计披露
2017
年三季报。
4.13.
华测导航：
10
月
26
日，预计披露
2017
年三季报。
4.14.
金证股份：
10
月
26
日，预计披露
2017
年三季报。
4.15.
数据港：
10
月
26
日，预计披露
2017
年三季报。
4.16.
荣科科技：
10
月
26
日，预计披露
2017
年三季报。
4.17.
创业软件：
10
月
26
日，预计披露
2017
年三季报。
4.18.
索菱股份：
10
月
26
日，预计披露
2017
年三季报。
4.19.
网达软件：
10
月
26
日，预计披露
2017
年三季报。
4.20.
中科创达：
10
月
26
日，预计披露
2017
年三季报。
4.21.
合众思壮：
10
月
26
日，预计披露
2017
年三季报。
4.22.
万集科技：
10
月
26
日，预计披露
2017
年三季报。
4.23.
恒华科技：
10
月
26
日，预计披露
2017
年三季报。
4.24.
东方网力：
10
月
26
日，临时股东大会，审议《关于选举董事的议案》等。
4.25.
新开普：
10
月
27
日，临时股东大会，审议《关于修改新开普电子股份有限公司注册资本的议案》等。
4.26.
华测导航：
10
月
27
日，临时股东大会，审议《公司
2017
年第一期限制性股票激励计划
(
草案
)
及摘要的议案》等。
4.27.
汉得信息：
10
月
27
日，预计披露
2017
年三季报。
4.28.
中科信息：
