重挫。。

市场今天指数波动还算可控，个股层面真狠了，全市场超过4800家下跌，个股中位数-4.3%，跌停板达到152家，加上ST的跌停板超过200家，账户如果被重挫不足为奇。 而今天盘面上最分化的是微盘股和红利股的劈叉，这两个本身就是市值的两端，今天真算是演绎到极致了。

微盘股上周二暴跌的时候咱有点感觉不太对了，当时跟大伙聊了一下有潜在风格切换的可能， 今天微盘股指数暴跌7%算是正式右侧确认， 这一波杀伤力真是蛮大的。

今天微盘股的暴跌让大家很容易想到年初的那段暴跌，当时我们也跟大家聊过，最直接的影响是量化资金。这种同步的集体杀跌毫无疑问量化的影响权重是非常大的，但最近几天没有看到量化相关的新闻出现， 倒是退市风险预警大家担心比较多。

今年4月的时候“国九条”出台，其中“加大退市监管力度”是这里面非常重要的一项。周末有潜在退市的小表格在传播，少的有几十只，多的有800只，拿着表格去对持仓是一个法子，从规则上理解会更加简单一些。

强制退市可以分为财务类和非财务类，其中财务类就是根据当年年报的财务状态来进行判断，总共有3种情况会导致风险警示，其中 非标审计报告和净资产为负 是两个比较容易记住的。

第三种情况是根据公司的业绩来的，如果公司的 利润总额、净利润或扣非净利润有一项为负， 那么就要根据其上市板来考核营收： 主板3亿、科创板和创业板1亿、北交所5000万。

上述三种情况满足其一，第一年将会被实施退市风险警示（*ST），第二年如果还存在，就会被直接退市了。当下已经有*ST的公司是比较危险的，今天ST板块批量跌停就是担心这。

非财务类的规则包括交易类、规范类和重大非法类，其中后两个出问题都会很难提前发现，一般都是要等上市公司公告后市场才知道。交易类的规则就比较简单了，分别从 收盘价、市值、成交量、股东 人数4个维度来进行考核，没达到条件的就得进入退市流程。

来源：海通证券

另外还有一个点值得大伙儿重视，就是分红风险警示预警。以前上市公司不分红是没啥惩罚的，在4月修订以后，如果 有能力分红但分红不达标的公司，也将会被带帽ST 。虽然这不是退市风险预警，但也会影响到机构的出库动作，对于股价影响也是蛮大的。

来源：海通证券

每到跨年和财报时间市场总会集中担心垃圾股要爆雷，从今年的规则看确实是来真的，当下远离火场以后就不要返回了。这对面就是市场今天表现极强的红利资产，国有大行纷纷创历史新高，趋势开始被防守类资金加强了。

进入12月以后红利资产就一直保持强势，最持续的增量资金是险资为代表的绝收收益资金，从逻辑上看相关资产驱动也是存在的，国债收益率持续下行， 一年期已经跌破1%了 ，是2009年以来的首次，这加强了资金买红利的动力。

红利资产相对于其他指数来说依然是有估值性价比的，向上看还有空间，我们继续看好。但买红利的预期确实要调整好， 冲着股息去配置，股价涨了就算期权兑现， 体验会好很多。

交易策略层面，当下市场总量是下行的，结构的持续性会偏弱，保持谨慎可能是比较合适的选择。如果真要看弹性，先看后续AI的修复吧，即使跌了也是市场最热的区域。