人民币汇率走势分析

有做外贸的朋友，让我分析一下，明年人民币的走势，以便他应对或减少结汇损失。

目前来看，人民币汇率在2025年存在贬值压力。 我个人认为，明年人民币兑美元的预期点位 7.5左右。

从汇率变化节奏上来看，2025年四月份之前出现温和贬值，5月份开始可能会出现贬值速度加快，2025年8月以后进入震荡平稳阶段。

按照以往经验，人民币汇率存在季节性变化。在过去 8 年中有 7 年出现11-12 月份人民币升值，只有 2016 年，美国大选中特朗普上台，人民币出现超急性贬值。今年情况与之相类似，外贸企业推迟结汇，人民币贬值压力大。
回溯 2018年及2019 年，2018 年 2 月特朗普执政初期，人民币汇率为 6.2-6.3， 随后在 2018至2019 年内持续贬值，2019 下半年中美第一阶段贸易协定逐步达成， 人民币汇率在 7.1-7.2 企稳。
就近期来看，其实我国内部因素对汇率的影响似乎更大。

当前，美国10年期国债收益率突破4.4%，特朗普当选以来持续飙升，而中国10年期国债收益率报1.77%，过去两周不断创下新低。中美利差的幅度高达约270BP（基点），这是历史上较为罕见的。
野村中国首席经济学家陆挺则称，中国政府鉴于对压缩银行利润空间的担忧，传统货币政策空间有限。他预计，2024年底前可能实施一次50BP的全面降准，2025年再实施两次50BP的降准。
我国非银同业活期存款利率被纳入自律管理，使得机构寻找替代投资品，导致各期限存单利率大幅下跌，抢存单大潮也带动整体债券收益率下行。
法国巴黎银行中国利率、外汇策略师王菊表示，这释放了降息信号，短期政策利率不排除朝着1%的方向发展，对于长端利率而言，例如10年期国债收益率，可能最终会达到接近1.5%的水平。
今年以来，亚洲货币普遍承压。

日元对美元贬值幅度已超8%，欧元约4%，而人民币对美元的贬值幅度仅2%。

事实上，人民币对一篮子货币仍处于高估的状态，CFETS一篮子货币指数报99.71，处于近年来的相对高位，年初仍低于98。

不过，我认为人民币也不会大幅贬值，对所有利益相关者来说，7.5将是一个关键的水平，如果跌破将会引发央行干预。
倘若日元超预期加息，对人民币所处的国际环境，也会有不小的影响，届时可以会出现人民币兑美元波动不大，但是相对日元却有相对较大的波动。