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北辰实业——寒冬过后，春暖花开

证券市场红周刊 · 公众号 · · 2020-04-03 22:20

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北辰实业2020年3月30日晚发布未经审计业绩公告，公司2019年实现营业收入201.22亿元，同比增长12.64%；实现归属于股东净利润16.54亿元，同比增长39.04%；扣除非经常损益净利润16.29亿元，同比增长44.12%。

营收稳增，盈利提升

公司业绩的增长主要来自于发展物业（房地产开发）可结算面积的增加以及结转项目权益占比的增长。2019年，公司坚持以品牌扩张、低成本扩张和资本扩张战略为指引，发展物业积极开拓，投资物业稳健运营，创新业务扎实推进，资产规模、收入水平再上新台阶。

公司自2012年以来，营收稳步增长，盈利能力不断提升。2019年末公司资产负债率为 78.61%，较上年同期下降3.06个百分点，财务风险进一步降低，这一点在地产企业里难能可贵。

总体而言，公司为过去的一年交出了一份不错的成绩单。

图表 1 北辰实业2012年以来营收及扣非净利润

居安思危，精细布局京外业务

北辰实业作为北京市属老牌房企，应亚运而起，借奥运腾飞，风光无限。随着北京可供开发土地资源日趋紧张，公司为突破发展瓶颈，果断走出京外，开疆拓土。

截至2019年末，公司已进入北京、长沙、武汉、杭州、成都、南京、苏州、合肥、廊坊、重庆、宁波、无锡、海口、眉山、广州等15个城市。

公司在京外拓展取得了良好的效果，对公司业绩形成了有力的支撑。2019年仅五个“强二线”城市——长沙、武汉、宁波、成都、重庆项目就分别实现合同销售金额34.57亿元、43.59亿元、20.08亿元、10.72亿元、10.75亿元。

图表 2 北辰实业2019年主要城市合同销售金额（亿元）

2016年底，中央经济工作会议首次明确提出“房住不炒”，随后国家陆续出台了与之相配套的政策，涉及到房企融资、购房者信贷等方面。公司作为国企响应政策，17年开始明显放缓了拿地步伐。截至2019年底，公司总土地储备面积719万平米。

图表 3 北辰实业2015年以来新增房地产储备（万平米）

拿地趋于谨慎，一方面可能是公司基于财务稳健性的考虑，另一方面也反应了公司通过积极把握市场政策导向，进行精细化布局。目前公司拟建、在建、在售项目45个，规划总建筑面积1943万平方米，形成了华北、华中、华东、西南等多板块齐头并进的格局。

目前，公司发展物业主要聚焦于长三角、珠三角、大湾区等热点地区，2019年成功进入粤港澳大湾区核心城市广州，迈出了全国化战略的重要一步。这些地区属于我国经济最有活力，消费潜力提升最迅速的区域，公司的战略布局将逐步迎来收获。

会展业务异军突起，尽享行业红利

北辰实业在京外“开疆拓土”的同时，也开始拓展轻资产业务板块。公司的“轻资产业务”是指会展业、文化创意产业、健康养老产业、酒店业等业务。其中，公司在会展业方面优势尤为明显。

随着经济全球化水平的不断提升和国家间合作的不断加深，会展行业与旅游业、房地产并称为“世界三大无烟产业”，也由此成为城市名片、城市经济助推器的代名词。人类社会文明进步越快，对彼此的物质、文化交流需求也越高，因此会展在国家经济发展中的地位也愈加重要。

我国会展业虽然起步晚，但因有着旺盛的需求与活跃的经济支持，举办展览会规模和可供展览面积不断增长，现已位列全球首位。中国国内展览馆呈现数量稳步提升、规模快速增长的良好态势。根据前瞻产业研究统计，截止至2018年国内展览馆数量为164个，同比增长7%。室内可租用总面积约983万平方米，同比增长5%。

图表 4 我国2016年-2018年展览馆数量及室内可租用面积统计情况

随着会展业办展数量和办展面积的快速增长，相应会展经济产值也实现大幅增长。根据前瞻研究院测算， 2011年会展经济直接产值仅为3016亿元，到2016年增加到5612亿元。2018年我国会展业直接产值已达到6400亿元。

图表 5 我国2011、2016和2018年会展行业直接产值

2015年12月，北辰实业整合6家公司成立北辰会展集团，发力品牌经营扩张、会展主承办、会展信息化、会展研发四大创新业务。近年来，公司圆满完成了奥运会、APEC会议、杭州G20峰会等一系列国家级、综合型、国际性会议的接待服务工作，创造了良好的品牌影响力，在品牌输出方面也取得积极成果。随着公司品牌影响力的扩大，公司受托管理场馆以及受托管理酒店个数显著增加。目前，公司的会展场馆及酒店品牌经营和管理输出业务全国化、多城市延伸的战略布局已展开，规模化发展已形成，业界话语权不断提升。

北辰实业——寒冬过后，春暖花开

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