周四美股三大指数小幅回调，投资者对新发布的经济数据作出反应。数据显示，消费者支出依然强劲，劳动力市场稳健，这为美联储维持较为缓慢的降息步伐提供了支持。与此同时，尽管昨日市场在强劲的银行财报推动下获得一定的反弹，但经济数据表明，美联储可能会面临进一步的证策调整压力。
美股投资网分析指出，市场在昨日的反弹后普遍松了一口气。尽管1月的整体趋势尚未明朗，但投资者已站在一个相对稳固的基础上，可以通过后续的经济数据和企业财报来进一步评估市场走向。
当前，银行业的强劲财报对市场信心起到了重要支撑作用。尤其是在收益率曲线陡峭化的背景下，银行业的良好表现为市场注入了正面信号。
截至收盘，道指跌幅为0.16%，纳指下跌0.89%，标普500则跌幅为0.21%。
美联储理事克里斯托弗·沃勒的言论也对市场情绪产生了显著影响。他表示，通胀有望进一步缓解，美联储可能比预期更早、更快地开始降息，这一表态推动了国债收益率的下行。10年期国债收益率下跌了3.8个基点，至4.615%。市场对此反应积极，预计美联储将在5月的货币证策会议上降息25个基点的可能性有所增加。
然而，在美联储证策指引下，美股的走势依然表现出波动性。尽管近期经济表现较为坚韧，且通胀问题未完全解决，但市场对于美联储是否能够采取更为温和的降息步伐仍心存疑虑。此外，特朗普即将上任，市场担忧可能出台的关税证策将进一步推高通胀压力，导致市场不确定性增加。
在个股表现方面，联合健康（UNH）因第四季度收入未达预期，股价大幅下跌，成为拖累道指的主要因素之一。
苹果股价下跌4.04%，受到中国智能手机市场竞争加剧的影响。据市场研究公司Canalys数据显示，2024年苹果在中国市场的智能手机销量被vivo和华为超越，失去了中国最大的智能手机卖家的地位。
今天台积电一度涨超7.3%，因台积电四季度业绩与分析师预期相比全部超预期！
1.主要财务数据
以美元计算，台积电第四季度的营收为268.8亿美元，同比增长37.0%，环比增长14.4%；
第四季度毛利率为59.0%，高于分析师预期的58.5%；
净利润为116亿美元，净利率达到惊人的43%，台积电就是一台超级厉害的赚钱机器！
在技术产品的分布方面，3纳米技术的出货量占晶圆总收入的26%，5纳米技术占34%，而7纳米技术占14%。更重要的是，台积电的先进技术（即7纳米及更先进的制程技术）在晶圆总收入中的占比已达到74%。
台积电高级副总裁兼首席财务官黄文德表示：“第四季度，我们的业绩得到了业内领先的3nm和5nm技术强劲需求的支撑。展望2025年第一季度，虽然我们预计智能手机需求将受到季节性影响，但AI相关需求的持续增长将部分抵消这一影响。”
2）2025年的指引，又悉数超预期！
预计第一季度销售额250亿美元至258亿美元，预估244.3亿美元。以美元计算2025年的销售额将增长25%左右。
预计第一季度毛利率57％至59％，市场预估56.9％。
预计第一季度营业利益率46.5％至48.5％，预估46.4％
预计2025年资本支出380亿美元至420亿美元，市场预估351.5亿美元。
台积电的业绩会无疑给AI投资者吃了一颗定心丸，之前对AI的各种担忧一扫而空！但是今天业绩最大的惊喜，不是台积电本身，而是其AI收入在未来五年的年复合增长率（CAGR）被上调至45%！
为什么能上调这么多？
首先，台积电对AI收入的预期上调，反映了24年基数的超预期增长。原本预期24年AI收入同比增长将达到一倍，但实际结果是三倍之多，这无疑是一个超出预期的增长。
尤其是在ASIC领域，台积电的表现尤为亮眼，可能正是这一业务的超预期发展推动了整体业绩的提升。
ASIC业务在台积电整体业务中的价值占比逐渐上升，尤其是在一些重要客户如博通、苹果、OpenAI、特斯拉的支持下，这些巨头的需求逐步变得可预测，因此台积电敢于给出长达五年的业绩指引。
随着ASIC产品的生命周期延长，台积电不仅看到了现有产品的强劲需求，还能够依据未来两三代产品的预期，做出更为明确的战略规划。
ASIC的特殊性质也值得关注。与其他高毛利产品不同，ASIC通常以低价、薄利多销的特点进行市场渗透，这使得台积电在整个CSP（客户特定产品）开支中的份额逐步增加，尽管单个ASIC的毛利不高，但台积电在整个产业链中的价值定位却在不断强化。
更重要的是，台积电从多个全球科技巨头，特别是中国市场的需求中看到了远期需求的明确增长，这使得台积电对未来几年内ASIC的需求更加有信心，并愿意做出长期的业绩预期。
同时，台积电在GPU领域的强势表现也为其未来的业绩指引增添了亮点。随着AI和高性能计算需求的不断增长，越来越大尺寸的GPU芯片，如Rubin和Rubin-Next，将成为关键驱动力。这些大规模芯片的生产需求，进一步印证了台积电在未来几年内将继续保持强劲的增长势头。
从纵向来看，台积电的技术创新和产品附加值逐渐上升。在每颗芯片、每单位面积的晶圆上，随着AI技术的发展，台积电的价值占比持续提高。特别是在CoWoS封装技术的推动下，台积电不仅在前道流片中占据了重要位置，还通过复杂的后道封装技术进一步提升了价值。
随着封装工艺的不断发展，台积电将能够从这些高附加值的技术中获得更多的收入。CPO（芯片封装优化）工艺的不断提升，预示着未来台积电的毛利率有望进一步上升，并将创造历史新高。
除了服务器领域，端侧市场的硅含量提升以及封装工艺的复杂化，也为台积电带来了更大的价值空间。
整体来看，随着AI技术的不断渗透，台积电在整个半导体产业链中的影响力和市场份额将不断扩大，这也使得其总体收入的增长预期得以上调。
目前的市场情绪显示出显著的转折，与年初的乐观情绪形成鲜明对比。
根据最新的AAII投资者情绪调查，投资者对未来六个月的看法急剧转为悲观。
只有25.4%的受访者表示对市场持看涨态度，远低于今年7月中旬的52.7%的52周最高水平；相反，40.6%的投资者预计市场将走低，这是过去一年中悲观情绪的最高比例。
这一情绪变化不仅仅是短期的市场波动反映，而是对多重宏观经济因素的敏感反应。
首先，2024年年初美股的强劲表现使投资者对经济复苏抱有较大期待，但随着2025年临近，尤其是在10年期国债收益率显著上升的情况下，市场的上涨势头明显放缓。利率上升带来的融资成本增加，尤其是在企业债务较高的情况下，对美股的冲击更为明显。
此外，长期通胀压力依然存在，且市场对美联储是否能够有效控制通胀的信心减弱。
值得注意的是，尽管当前情绪看似悲观，但历史数据表明，市场情绪的低谷常常是未来反弹的前兆。
例如，2023年11月的情绪低点恰好与美股反弹的起点重合。这一现象表明，情绪指标往往滞后于市场实际走势，投资者情绪的急剧转变并不一定意味着市场会立即下行，反而可能预示着一个潜在的拐点。
在当前的经济背景下，尽管市场对2025年的前景普遍持谨慎态度，但从长期来看，市场情绪的波动不应过度影响基本面的分析。特别是美联储的货币证策和财证证策将对未来美股走势产生决定性影响。
若美联储能够通过适时的加息暂停或实施其他宽松措施来有效控制通胀，并推动经济增长，美股有望在未来逐步恢复。
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