事件：汽车工业协会发布2017年7月汽车销量数据，7月汽车销售197.1万辆（同比+6.2%，环比-9.2%），其中乘用车销售167.8万辆（同比+4.3%，环比-8.4%），商用车销售29.3万辆（同比+18.4%，环比-13.9%）。
点评：
行业：同比增速继续回升，静待旺季来临。7月汽车生产205.9万辆（同比+4.8%，环比-5.0%），汽车销售197.1万辆（同比+6.2%，环比-9.2%）。受益于乘用车增速企稳回升，商用车持续高增长，7月汽车产销量同比增速继续上升。随着金九银十的到来，行业将进入旺季，环比增速有望改善；考虑到年底购置税退坡预期，下半年销量增速有望持续上行。
乘用车：SUV一枝独秀，自主品牌份额上升。7月乘用车生产175.9万辆（同比+ 2.0%，环比+-4.7%），销售167.8万辆（同比+4.3%，环比-8.4%）。乘用车产销量恢复正常水平，同比保持小幅上升趋势。分车型看，和上年同期相比，1-7月除SUV保持增长（同比+17.0%）外，轿车、MPV、交叉型乘用车产销继续呈现下降态势。受购置税退坡影响，7月1.6L及以下乘用车销量111.3万辆（同比-1.0%），占乘用车比重66.3%（同比-3.5%）。自主品牌乘用销售67.9万辆（同比+ 7.2%），市场份额40. 5%，同比增长1.1个百分点。
商用车：重卡淡季不淡，客车降幅收窄。7月商用车生产30.1万辆（同比+ 24.7%，环比-6.8%），销售29.3万辆（同比+18.4%，环比-13.9%），同比保持高增长。根据第一商用车网，7月重卡单月销量9.0万辆（同比+81.4%），增速进一步回升；三季度淡季不淡，预计全年销量有望接近110万辆。1-7月客车销量25.6万辆，同比下滑12.4%，降幅继续收窄，期待四季度旺季增速回升。
新能源：商用车回暖，销量保持快速增长。7月新能源汽车销售5.6万辆（同比+ 55.2%），其中纯电动汽车销售4.5万辆（同比+70.2%），插电混销售1.2万辆（同比+16.3%）。新能源商用车市场回暖，同比增长79.4%。根据最新调研结果显示，三季度商用车销量有望实现同比大幅增长，2018 年补贴退坡预期或引发下半年抢装效应。考虑去年三季度销量基数低，而今年乘用车受A级及A00级双向拉动增长势头猛，且商用车明显起量，预计三季度高速增长确定，看好三季度新能源车投资机会。
投资建议：我们预计2017年汽车销量增长4.6%，分季度看增速前低后高，维持行业“增持”评级。关注三类投资机会：1）短期关注中报业绩有望超预期的公司，推荐广汇汽车、国机汽车、潍柴动力、中国重汽，关注上汽集团、华域汽车、威孚高科；2）长期关注具有成长性的优秀汽车零部件龙头，推荐星宇股份、精锻科技、东睦股份；3）新能源产业链投资机会，推荐宇通客车，关注东风汽车。
风险提示：汽车行业销量不达预期；终端库存高企、价格大幅下降，侵蚀行业盈利；新能源汽车推广等进程低于预期。
（分析师 高登）
