央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年2月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为40940亿元。（来源：财联社）
央行：1月份长三角地区人民币贷款
增加2.09万亿元
央行上海总部发布2025年1月长三角地区货币信贷运行情况，1月末，长三角地区本外币各项贷款余额72.77万亿元，同比增长9.8%，增速比上月末低0.1个百分点。人民币贷款余额71.91万亿元，同比增长10.3%，增速比上月末高0.1个百分点；外币贷款余额1207亿美元，同比下降17.4%，增速比上月末低4.2个百分点。（来源：东方财富网）
支持小微企业融资协调工作机制推进会在京召开
2月25日，金融监管总局、国家发展改革委联合召开支持小微企业融资协调工作机制推进会。会议强调，要进一步提高站位、强化担当，坚决消除阻碍民营和小微企业融资的各种隐形壁垒，全力支持民营和小微企业克服困难、健康发展，真正成为推动经济社会高质量发展的新动能、新引擎。（来源：东方财富网）
深圳市七届人大六次会议2月25日召开，深圳市市长覃伟中作政府工作报告。具体来看，深圳将巩固提升电子信息、汽车、新能源等产业在全球版图中的地位和竞争力，实施“ICT+”行动、培育“第二增长曲线”。同时，深圳将全力竞逐人工智能、低空与空天等产业新赛道，深入实施“人工智能+”行动。（来源：财联社）
特斯拉为中国客户分批次更新软件
推出城市道路Autopilot自动辅助驾驶
特斯拉宣布，为中国客户分批次更新软件。其中包括，推出城市道路Autopilot自动辅助驾驶(优化现有NOA自动辅助导航驾驶功能)，在通行受控道路(道路使用者通过匝道入口和匝道出口进出的主干道)和城市道路上使用Autopilot自动辅助驾驶。（来源：财联社）
点评：
昨日央行开展3000亿元1年期MLF操作，此次操作表明货币政策仍以“适度宽松”为主基调，通过多元化工具保持流动性充裕，支持信贷投放与政府债发行，稳定市场预期。
此次操作延续了2024年10月以来的模式，即通过1月17000亿元买断式逆回购提前释放中期流动性，淡化MLF的政策利率色彩。当前MLF余额40940亿元仍处高位，未来或继续通过逆回购逐步替换MLF，以降低银行负债成本并稳定净息差。
市场利率方面，近期各类主要市场利率普遍走高，其中1年期AAA同业存单到期收益率、10年期国债收益率均持续上行，反映近期资金面偏紧及降息预期降温。往后看，当前政策阶段性密集出台之后，政策效果进入观察期，后续央行降息或取决于政策落地之后的经济走势。
背景：
涌益数据显示，上周15kg仔猪价格为594元/头，环比-5.7%；50kg二元母猪价格为1641元/头，环比持平。上周生猪出栏体重为125.7kg/头，环比+0.6kg/头，这一体重水平显著高于过去三年，其中散户和集团厂出栏体重分别上升0.7和0.4kg/头。
核心观点：
我们认为，短期来看，当前生猪体重矛盾突出，随着未来气温回升和肥猪消费的下降，肥标价差或将逐渐下降，猪价仍然承受压力。全年来看，25年能繁周期和效率周期均指向猪价面临压力，产能去化或是25年的主题。而随着仔猪价格的回落，产能去化逻辑的演绎或也将更为充分。长期来看，非瘟趋缓、行业竞争激烈、利润空间压缩，成本的重要性空前提升，不同成本公司间的差异将拉大，低成本公司有望获得更好的利润和发展空间，以及更高的估值溢价。
风险提示：需求大幅不及预期、政策进展大幅不及预期等。
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