特别提示：资料来自招股说明书和公司官网，仅供参考，不构成投资建议。
1、主要资料
安翰科技（武汉）股份
有限公司成立于2009年，主营业务胶囊胃
镜，是全球首家获得CFDA核发的“磁控胶囊胃镜系统”三类医疗器械注册证的公司
。安翰公司“磁控胶囊胃镜”机器人是一枚重量5克，尺寸仅11.8 mm×27 mm的胶囊内镜（尺寸接近临床用口服胶囊）。检查时，受检者只需随水将其吞服，“磁控胶囊胃镜”机器人会在进入人体的第一时间开始螺旋式扫查，同时高速高清拍摄，并将拍摄画面实时传输到医生电脑，十五分钟左右即可轻松实现无痛、无创、无不适、无麻醉、无死角、无交叉感染的胃镜检查。医生通过操作杆可以精准控制胶囊胃镜在胃里的运动轨迹，对胃部进行完整检查，并对可疑病灶进行重点观察。安翰“磁控胶囊胃镜”机器人采用高分子医学材料，可安全地对胃、小肠等消化道疾病进行早期检查，检查结束后会随消化道排泄排出身体，一次性使用不再回收，安全舒适准确。
专家共识及CGH发表文章均表明：磁控胶囊胃镜诊断局灶性病变（包括溃癌、息肉、黏膜下隆起、憩室、黄斑瘤等）的敏感度为90.4%，特异度为94.7%，诊断准确度为93.4%，且安全舒适，患者的接受度高达95.7%。针对无症状人群的大样本研究结果表明，该类人群在采用磁控胶囊胃镜进行胃部检查后，胃癌检出率达2.2%，而对50岁以上人群检出率可达7.4%，胃癌检出率已达到日韩用电子胃镜筛查的水平，且人群接受度高，无严重并发症。
公司第一大股东吉朋松先生与公司创始人肖国华、XIAODONG DUAN、 XINHONG WANG为公司实际控制人，并与宁波安翰同舟、张丽、WEIDOU、 WENWU、WEILI签署《一致行动协议》，该等股东于本次发行前合计持股比例为41.9989%，本次发行后，前述股东合计持股比例预计为37.7990%。
公司2018年实现收入3.22亿元，同比增长87.31%，近3年复合增速67.44%，2018年实现归母净利润0.66亿元，扣非归母净利润0.25亿元。
2、业务拆分
公司95%以上收入来自胶囊胃镜及设备。
其中2018年胶囊胃镜收入占59.13%，且占比较2016-2017年有所提升。整体毛利率约76.66%，胶囊毛利率较高，为80.65%，设备毛利率为70.89%。
胃镜及设备
单价较为稳定，胃镜单价为1050-1100元，设备单价为51-56万元，单台年产出约为320粒胶囊、35万元。
从地域来看，华东是主要收入来源，国外收入占比较少
。公司对民营体检机构的销售集中度较高。2016年、2017年和2018年， 公司第一大客户为美年大健康产业（集团）有限公司及其加盟店（包括“美年 大健康”、“慈铭”、“奥亚”、“美兆”等体检品牌及该等品牌的加盟店）， 销售收入分别为9317.29万元、12.653.56万元、24.596.33万元，占主营业务收 入的比例分别为81.00%、73.50%、76.27%，仍处较高水平。
3、行业情况
胶囊内镜最早在2000年由以色列科学家研究发明，经过近20年的发展，已 成为小肠疾病的一线诊断方式。随着新型胶囊内镜的出现，胶囊内镜的适应部位已由小肠扩展到食管、结肠甚至胃。传统的胶囊内镜主要依赖自身重力、消化道蠕动或者外部动力系统控制，随机对消化道进行图像拍摄，医生利用体外的图像记录仪和影像工作站，了解受检者的整个消化道情况，从而对其病情做出诊断。上述检査方式主要适用于小肠检查，是一种被动式检查方式，并不能实现对胶囊内镜的主动控制，因此并不适用于容积更大、收缩舒张能力更强、结构更不规则的胃部检查。
胃部疾病主要包括胃癌和胃溃疡等，是常见的消化道疾病。胃癌是全球第四大常见癌症，也是全球第二大癌症死亡病因。山于我国的地域环境、饮食习惯等特点，我国是胃病大国，高发病种包括胃炎、消化性溃疡和胃癌等。根据中国癌症数据分析，2015年我国新发胃癌67.9万例，已成为威胁我国国人生命的第二位癌症。我国消化性溃疡人群患病率也高达17.2%,远高于西方国家的4.1%。
为了实现胶囊内镜检查胃的目的，必须对胃进行有效充盈并实现对胶囊 镜的主动控制。实现主动控制式的
胃
肠道多功能胶囊机器人是各国的研究热点， 目前主要有两种方式主动控制胶囊内镜：内部驱动和外部驱动。内部驱动模式的可行性需更多的伦理审查，限制了其临床应用，因此难以推广。外部驱动的主流方法是依靠体外磁场控制，目前主要有三大类磁控方法：手柄式、磁共振（MRI) 线阐式和机器臂式磁控，其中前两种方式均未被正式批准应用于临床
胃
部检查。
随着内窥镜微创技术的普及和内窥镜加工工艺的提高，内窥镜应用己覆盖消 化内科、呼吸科、普外科、耳鼻喉科、骨科、泌尿外科、妇科等科室，成为不可或缺的医用诊断和手术设备，也是全球医疗器械行业中增长较快的产品之一。全 球内窥镜行业近年来发展迅速，据统计，2017年全球医用内窥镜市场已达350 亿美元，预计2019年规模将达400亿美元，年均复合增长率为7.72%。
我国开展内窥镜检杳及微创治疗的时间较晚，但普及速度非常快，医用内窥 镜市场规模增长迅速。根据前瞻产业研究院统计，2017年我国医用内窥镜市场规模己达156亿元，2006至2011年复合增长率高达25.7%，按此增速，中国内窥镜市场规模2019年将达246亿元。
公司的主要竞争对手有奥林巴斯、美敦力/柯惠、IntroMedic、金山科技等。
4、研发情况
2016年、2017年、2018年末，公司研发人员分别为73、89、113人，占公司员工数分别为20.33%、20.79%、20.77%，公司三年研发投入分别为0.34、0.49、0.78亿元，占收入比例分别为29.45%、28.56%、24.33%，高于行业平均水平。
公司主要高管多为技术人才，其中董事长吉朋松先生为清华大学工程物理专业学士、计算机软件专业学士，清华大学电子学与探测学技术硕士、经济管理硕士毕业。“十一五”国家科技计划执行突出贡献奖获得者，张江杰出创新创业人才奖。
董事肖国华先生为电子科技大学学士、硕士，美国中佛罗里达大学电子工程及电子光学博士，2011年入选国家第六批“
千人计划
”。董事XIAODONG DUAN先生是磁学、材料学、光电技
