记录思考：长线思维与逆向投资

三石观察 · 公众号 · · 2025-03-14 08:54

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在昨天80后90后与中国未来的思考文章评论中，有朋友认为这类思考是假大空的思考。只要是朋友的批评，我从来都不反驳，都表示认可。因为在我的哲学思考中，在社会科学哲学中，从来没有绝对的真理，只有选择，特别是像宏观经济学、社会学、政治哲学这样的，所有的逻辑起点都是概念界定，而概念界定从来都是人的主观选择，换句话说，没有任何一个概念是客观存在的。在自然科学哲学领域，因为在一定原始条件下，答案是封闭的且唯一的，所以大家从来也不会有什么争论。su7 ultra的纽北全速在四门量产车中跑了全球第一，就是跑了全球第一，这个不接受任何反驳。在投资领域，一年或者五年一考核，业绩是确定，20%的收益率就是比10%的收益率高，大家最后是看结果的，至于过程什么的，没有必要解释，解释了也没有用。

这篇思考是80后90后文章思考的延续，就是“假大空”的思考真的是毫无价值吗。

社会科学哲学领域的概念界定，往往是根据自己的社会位置来决定的，通俗的讲，是自己的屁股决定的。对于一个短线投资者，几周的波段投资者，思考二十年维度的中国经济与中国未来，当然是意义很有限，不管怎么看，都是假大空的思考。

但是如果是一个国际实业投资家准备花100亿美元在中国设立一个大型工厂，或者准备在中国一线城市买个5000万到1亿左右的房产，或者是买一个上万平米的商业楼盘。5年以上维度的思考就是必需的。这么大体量的投资，从谋划，到执行，到最终项目落地，至少也要两年起步，超大型实体工厂能够投产大约可能需要5年时间。如果是铜矿等项目，从勘探到开发，再到产能的理论上限，大约需要5到7年时间。

一个商业楼盘的久期是50年，一个豪宅的久期是70年，如果建筑质量高，可以再续约，一个豪宅的持续时间能够超过150年。因此，在中国的长线投资，思考20年后中国的未来，还算是“短期思考”的。

让我们把时间拉回到1978年改革开放之初，当时的国际资本对中国经济的未来是存在巨大分歧的，但是有一些国际资本对地缘政治、中华文明的理解是颇有见解的。第一批进入中国的国际资本现在赚得盆满钵满。可以说，第一批进入中国的国际实体资本是最为典型的逆向投资，在全世界都在观望，甚至是不看好中国未来的时候，这些国际资本再三权衡利弊，决定赌一把。

如果现在此刻准备花2000万买个一线城市的大房子，那么当然要考虑中国经济的未来。从开始看房，到决定买，到成交，到装修，散半年甲醛，两年过去了，减持的周期一样，可能也长达一两年。这么大一笔钱，我们必须要考虑中国经济的长期趋势，房价的长期趋势。1.2%的租金回报率，到底是租房，还是买房，尤其是买二套房，必须要考虑长期问题，或者说，长线思维是必备的思维。

如果考虑5年以上的长周期问题，那么我们需要从哲学、政治哲学、社会学、经济理论中长信贷周期理论、辜朝明的资产负债表理论、明斯基的内生不稳定学说等各种角度来考虑，需要确认中国的激励制度的变动、居民部门杠杆率的变动、政府部门杠杆率的变动，以及背后决策层对财政政策的理念、科技进步与房地产（居民资产负债表）战略定位的理解。这不是看几根K线，看看股市、债市的几周几天的成交量和均线能够解决的问题。

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