3月顺丰发布了首份年报。去年顺丰控股营收574亿，同比增长21.51％，净利41.8亿，相比2015年的11亿元，同比增长279.55%，扣除12.3亿元非经常性损益的净利润只增加了10.2亿元，利润增幅变为62.85%。
2016年顺丰年报披露经营情况
但顺丰主营业务速运物流的收入增速仅21.75%，毛利水平甚至略有下滑。那这高利润增长幅度是怎么来的？
顺丰主营业务速运物流的增速与毛利
年报中可发现，2015年顺丰商业和电商亏损达到8.66亿元。2016年通过剥离这部分业务，直接节省了7.57亿的销售费用（暂不考虑其他成本节省），从而贡献了70%的利润增长。
换言之核心速运业务（持续经营业务）通过正常运营的利润仅增加2.7亿元。如果比较15年，主营业务利润增速仅有13.8% （2.7/19.6），大幅低于62.85%。也低于其核心的时效产品收入增长（15%）。
顺丰在2016年剥离了顺丰商业和顺丰电商
剥离商业节省了近7.57亿的销售费用，贡献70%的利润增长
顺丰主营速运业务增长平稳，其他业务如国际快递业务（小包）、冷运、重货等，虽然高速增长，但营收贡献很小，可忽略不计。
速运业务增长平缓，其他业务高速增长但没有提升利润
可见繁花似锦背后，
核心业务增速有限，其他业务仍然亏损。财务调整和业务剥离都是一次性的，未来的增长要回归其基本面。支撑高估值需要高速增长，而顺丰首份年报似乎找不到答案。
但长期来快递业有两个收入口径，
一个是快递公司营业收入，一个是快递全网收入
。全网收入又称收件收入，即单一快递网络下的整体收入。对于顺丰来说二者没差别，对于加盟模式的通达，还包括了所有旗下加盟网点的收入。顺丰单票收入高达24元，而圆通申通只有3-4元，这是因为顺丰的票均收入包含全部寄件运费，而圆通申通只包括
面单费+中转费+派送费
（中通只把面单费+中转费确认为收入），不含收件网点的截留部分。（希望更多人以后比较不同公司收入时，注意口径差异）。鉴于两种不同模式的收入口径差异，简单得出顺丰是圆通的体量的几倍，创收能力是圆通的几倍，这并不妥当。
一个淘宝店寄个包裹支付10元，可能有6块钱给了加盟网点，圆通只拿到4元。其中1元作为品牌的使用费（面单费），1.5元作为中转车和分拣中心的收费，另外1.5是委托目的地网点的派件费（有些地方这笔费用不给）。
各家上市公告披露数据对比（来源于网络新闻）
此前行业内主要用全网收入做比较，包括所有有关公开报道。
2012年国家为整个行业制定了整体发展规划
，提出2020年前打造2个年收入超千亿的快递航母。这里指的都是全网收入。
上市公司营业收入是重要的财务指标，全网收入绝非无用。财务上比较营业收入，行业地位要看全网收入。全网收入越大，市场体量越大，服务消费者越多，影响力越大，整合调动资源越大（加盟网点被总部管理），行业地位越高。圆通虽然营业收入只有顺丰的1/4， 但是业界没人真把圆通当做一个顺丰1/4体量的小公司。
顺丰全网收入份额一度达20%。但随着增速落后逐年下滑，很可能要失去老大地位。圆通申通单票运费是顺丰的1/2，只要件量是顺丰的2倍。就有可能超过顺丰。2016年2月圆通老板娘
张小娟在杭州两会上透露圆通2015年总件量约35亿件（实际30亿票）
，全网营收350亿元（实际可能为300亿元）。根据圆通发布的业绩预告，2016年件量和收入都大于40%的增长。全网收入可能超420亿元。假若保持这种趋势下去，圆通甚至中通、申通等都可能在接下来三五年内在全网收入上超越顺丰, 甚至比顺丰提早突破千亿大关。顺丰可能掉至三四名甚至更后。
圆通的业务增速情况（参考券商报告）
顺丰在2016年的国内快递业务（时效产品，不包括其重货、冷运、仓配业务，这些也未计入邮政局快递统计）收入增速只有15%左右。整体收入增速19.5%也远远落后于行业同期的44.6%。回看近年数据，其增速早与行业脱节，且差距拉大。在2016年低于行业25个点，低于申通圆通一半，不足中通1/3。
顺丰与行业整体收入增速对比
顺丰与竞争对手收入增速对比
许多报告在分析顺丰时，都有两个论据：
过往
快递行业长期保持高速增长；未来电商物流的快速增长预期
。确实，快递行业连续6年保持50%以上增速，这绝大部分来自于电商物流的增长。电商件占比已超过80%，增速贡献更加在80-90%。且在2016年网购增速只有24%的情况下，快递件量受益于四五线城市+农村电商，增速依然高达50%。根据预见快递在三五年内仍然保持30%-40%的高速增长。但这两个判断对顺丰都有点勉强。顺丰在总体份额不断下滑，在电商市场早就边缘化、小众化。
顺丰件量与收入份额变化
顺丰去年电话会议中谈到双11电商件只占自身件量10%，平常更低。据此推测顺丰电商产品在电商件的份额仅1.2%（8.23%*10%/70%）。即使考虑各种其他因素，如许多电商客户使用顺丰标快，通达系刷单，顺丰在电商件的份额应不会高于4%。且未来还会更少。若快递业继续30%-40%左右增长。顺丰（仅指国内快递，不含国际和特运产品）仍未找到新的增长点，则2020年件量份额将跌破5%，收入份额也可能跌破10%，电商份额则更加微乎其微。届时尽管在商务件（B2B件）仍有绝对优势。但是商务件大盘子只剩10%，已不是快递业的主流。
四、市场份额决定了网络效应与规模效应，将损害顺丰长期发展
顺丰在最新业绩会上明确表示不关注市场份额。毕竟盈利才是衡量投资价值的关键，像苹果一样，份额不高，却占据行业90%的利润。这对于制造业也许有用，但在具有网络效益和规模效益的快递市场，市场份额至关重要。顺丰的表态多少有自我安慰的意味。
1） 件量大有助于网络建设和优化，能提升效能降低成本。
假若某四五线城市每天到件100票中有5票是顺丰的，20票是圆通的。那么最先在这建成网点和配套中转，并最早运营的一定是圆通而非顺丰。另一方面圆通一个网点一天派20票，顺丰只派5票。分摊下来票均成本通达是顺丰的1/4。中转场和车辆也得以有更高的装载率和使用率。价格优势又反馈到整个网络中，继续抢食份额，实现正向循环。
2） 件量大可以实现薄利多销完成积累。蚊子肉吃多了也能养出巨龙！
份额越大，粮草越足。让出市场，就是壮大对手。通达系从不规范的加盟作坊起步，得以成长为几百亿市值的巨头，正是电商市场给了巨大的盈利积累和不断成长的时间。2012年圆通仅9亿件量，是16年的30%。当时无资本青睐、管理混乱、时效缓慢，丢件频发、地方豪强造反，系统化自动化无从谈起，精英人才缺乏。而仅五年，无论是服务水平、资本关系、总部控制力，管理水平、系统技术、航空团队都有了快速发展，山鸡变凤凰。
通达系服务质量也大幅提升。数据显示2016年已经有75%以上时效在三天内，满意度不断上调，暴力分拣偷件等日益减少，通达与顺丰的差异缩短到了6小时内。即使在双十一期间，根据菜鸟根据1亿个包裹时效统计发现，2013年平均用时9天，2014年6天，2015年4天，2016年只有3.5天。
3） 电商件靠近新业态，孕育更多跨界机会，而商务件已渐瓶颈。
电商件更贴近商流和资金流、贴近更年轻的产业、更活跃的需求，更加多样客户群，更大的创新空间，更加信息化网络化的场景。更容易萌发新技术和新模式。比如说智能仓储、大数据、机器人，AI。靠得越近机会越大。
相反商务件业务更碎片化，数据含金量低(不含商流信息），场景和客户更传统。增长瓶颈越来越明显。国际数据表明商务件最终增速与经济增速趋于一致，而随着各种电子办公、政务电子化、电子发票、电子签章等应用，增速将越来越缓。
顺丰继续专注商务件，固然能够形成垄断，但是逐步加拉帕戈斯化。外面对手们通过竞争搏杀和各种跨界合作而不断演进，一旦他们长成了大鳄，谁又能忍住诱惑，放过票均单价高出1倍的商务件市场呢？
为什么顺丰不能做好电商件呢？许多人理解是顺丰不为也，而没有看到顺丰从2012年起的一系列内部努力和不足为外人道的辛酸，
顺丰对电商的痴念长期存在，顺丰不做电商，实在是不能也。主要因为
电商件和商务件本质差别：生产工具与生活工具。两者需求完全不一致。顺丰的优质服务显得性能过剩，性价比太差，因而不被电商客户接受。
生产工具和生活工具的使用频次有天差地别。商务件（个人件），寄件频次极低。一票省10元，一年也省不了多少。顺丰曾给员工每年10票的7折优惠件，但大多数员工用不完。但若一个淘宝店每月发件1万票。每票少1元，年利润就增加12万。通达系往往在三毛五毛之间厮杀，价格高出5元甚至10元以上的顺丰如何切的进来？
