上周农产品出现大幅调整，前期快速上涨的饲料原料明显回调，白糖也明显回落，棉花出现反弹。
本周美国新总统拜登上台，虽然大体政策不会变化，且声明在和盟友进行商量前，不会改变对中国贸易政策的变化，但未来政策肯定会有一定的变化，值得期待。
出口方面，美国农业部周五公布的出口销售报告显示，1月14日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增181.77万吨，较之前一周和前四周均值显著增加，市场此前预估为净增75-150万吨。其中，对中国大陆出口销售净增86.41万吨。美国2021/22年度大豆出口销售净增83.1万吨，市场预期为35-60万吨。其中，对中国大陆出口销售净增31.9万吨。
南美方面，巴西本周南部和东部天气干燥，其它地区将出现降水，且局部雨量较强。StoneX周三预估巴豆产量由1.339调降至1.326亿吨。Datagro 周三预估巴豆产量由1.3498调增至1.3561亿吨。参考Conab最新巴豆估产由12月1.34451调降至1.33692亿吨，但仍高于上年1.24845。阿根廷大豆基本完成播种，本周降雨集中在北部区域，大部重回偏干少雨状态。目前业界预期阿豆产量降至4500-4700万吨，低于USDA目前4800万吨，市场担忧产量低于4800万吨时会造成进一步限量供给状况。但近期阿根廷的降雨明显改变了市场的预期。
国内方面，据天下粮仓，目前压榨利润尚可，且下游提货速度不错，油厂尽量保持开机，本周全国大豆开机率继续上升，本周全国各地油厂大豆压榨总量2107620吨（出粕1665020吨，出油400448吨），较上周增幅6.3%，当周大豆压榨开机率为59.43%，较上周增幅3.54%。未来两周油厂开机率将保持在高位，预计下周压榨量仍在210万吨左右，下下周随着春节临近，将降低至205万吨左右。
下游生猪方面，由于生猪价格持续高位，养殖企业利润丰厚，受高额利润驱动，大厂扩张积极性依旧较高，中小规模企业也有不同程度扩增，产能持续释放，因此生猪和母猪存栏环比继续回升。在生猪及母猪存栏持续增长的背景下，养殖企业对猪料的刚性需求仍在增长，且在12月份原料价格继续高位拉涨的刺激下，养殖户备货意愿增强，12月份猪料需求有所增长。12月份禽料产量继续呈下降态势。水产料的受季节性需求影响，随着天气偏冷，水产料投放继续减少，12月水产料整体产量环比继续大幅下滑，1月产量依旧会延续下降态势。天下粮仓调研团队的调查数据显
示，纳入调查的全国1135家饲料企业12月份饲料总产量较11月份减少11061吨，降幅在0.10%，但较去年同期增长18.71%。
上周豆类市场出现大跌，一方面是因为南美天气的升水在消失，一方面目前国内供应还比较充裕。
后期我们认为确定性最大的还是需求，生猪的存栏每个月都在增长，此外，即使没有南美的变化，全球大豆也在明显去库，豆粕还是长期看好。
美国农业部 (USDA)周五公布的出口销售报告显示，1月14日止当周 ，美国2020/2021年度陆地棉出口销售净增29.24万包，较之前一周减少10%，较前四周均值减少%。
其中对中国大陆出销售净减2.23万包。
当周，美国陆地棉出口装船32.24万包，较之前一周增加17%，较前四周均值均增加18%。
其中，对中国大陆出口装船13.71万包。
当周，美国2020/2021年度陆地棉新销售33 15万包; 2021/2022年度陆地棉新销售3.95万包。
从本月的USDA调整情况来看，产量下调比较惊艳，但消费的调整较小，或许是因为USDA还是比较担忧疫情的变化，我们认为后期还有上调空间。
据IMEA数据显示，截止1月15日，巴西2020/21年度棉花种植进度为9.27%，上一年度同期为28.09%，五年均值为29.84%，2020/21年度棉花种植进度明显偏慢。根据IMEA公布的数据进行测算，2020年的棉花种植成本约44美分/磅，预计2021年的棉花种植成本约48.7美分/磅。印度棉花协会(CAI)的12月份报告显示，截至2020年12月31日，印度棉花产业链各领域棉花总库存272万吨。
国内市场，本周棉花现货价格略有回升，现货成交明显走淡。在前期较好的采购成交后，纺企节前原料大量补库基本结束，剩余补库需求多有意点价逢低采购，而本周点价采购挂单虽略有上移，但整体仍多在CF05合约15000以下，因此整体现货成交冷清。因近期棉花出疆汽运车辆较少，运输较为不便，当前有剩余采购需求的内地纺企采购内地库资源相对较好，内地纺企整体采购较前期明显走淡，疆内纺企采购疆内资源为主，疆内纺企春节放假少，采购原料尚可，但整体也有所走淡。临近年底，纯棉纱市场本周交投较前期有所走弱，但仍尚可，棉纱价格持稳为主，局部高价小幅回调，目前纺企整体利润水平较好，生产积极性较高。
据海关总署数据显示，2020年12月份我国棉花进口量约为35.74万吨，较上月19.66万吨增加16.08万吨（增幅81.79%），较去年同期15.36万吨增加20.38万吨（增幅132.68%）。2020年1-12月共计进口量为215.82万吨，较去年同期184.67万吨增加30.68万吨（增幅为16.61%）。2020年12月，我国纺织品服装出口额为262.01亿美元，环比增长6.55%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为122.909亿美元，环比增长2.09%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为139.1亿美元，环比增长10.84%。
本周郑棉相对其他农产品明显强势，主要原因是纺织产业链下游很坚挺。
本年度棉花需求恢复，加上棉花价格处于洼地，棉价重心依然是缓步上移的趋势，但是疫情对市场会有较大的影响。
豆粕、白糖企稳反弹预期较强
豆粕菜粕上周价格大幅下行，豆粕认沽波动率下行，认购波动率上涨，菜粕认购认沽隐波大幅下行，豆粕后续走势或有企稳；
玉米价格下行，认购认沽隐波变动不大，后市或以震荡整理为主；
棉花价格上涨，平值认沽认购隐波差扩大，后市波动或加大；
白糖价格大跌，平值认购隐波上行，认沽隐波下跌，后市或企稳反弹。
