自1
1月1日起，根据财政部最新政策，
的增值税出口退税率将上调3个百分点：从13％提高到16％。今年5月开始，钢铁及其他产品的增值税税率已从17％降至16％，这意味着此次上调后镀锌板出口实际不再需要缴纳增值税。
日益紧张的贸易局势以及国内需求增速放缓导致中国出口面临前所未有的压力。我们有理由相信此次针对镀锌产品出口退税调整的政策也体现了国家为应对这一问题所作出的努力。
本期特别专题旨在分析此次政策调整的原因及其对中国镀锌卷板出口量可能带来的影响。
主要结论
-
按
10月最后一周CRU评估的中国热镀锌出口价格$624 FOB计算，假设 卖方少缴的
增值税都以更低价格的形式让利给海外客户，则中国镀锌价格降幅已达
18美元/吨以上
。
-
实际情况并非如此，中国热镀锌出口价格的降幅已经远超这个数字并仍在继续扩大。这是因为卖家在利用了少缴增值税优势的同时，也考虑到了国内和出口市场双重疲软的状况，从而决定降价销售以争占市场份额。同时，由于对热镀锌卷板价格持续下降有一定预期，国外买家犹豫不决，出口订单因而骤减，这也会导致国内热镀锌出口企业对价格作出再次让步。
-
CRU认为此次政策调整将提振中国热镀锌出口量，不过更显著的提升将出现在2019年。即将在12月发布的《CRU钢铁薄板市场展望》也会提高对中国热镀锌卷板出口量的预测。另外，CRU不排除在日益严峻的出口局势下中国提高冷轧卷板出口退税（当前退税率13%）的可能性。
增值税和增值税出口退税
根据国家统计局的官方数据，2017年增值税占全国税收的39%，无疑增值税已经成为我国最重要的税种之一。商品内销外贸均设增值税门槛，且因商品和服务而异，但国家运用出口退税机制对出口商品种类和流量进行调节，在鼓励高附加值产品出口的同时控制低附加值产品和敏感商品出口。
在此次针对热镀锌卷板的最新变化之前，出现过更广泛的宽松政策——2018年5月起制造业增值税从17％降至16％。如今热镀锌卷实质上的零增值税是这一宽松政策的进一步延伸。
虽然官方声明此次镀锌板退税率调整的目的是为了简化和改善出口退税政策，CRU认为这是政策层面上对围绕经济及工业放缓普遍担忧的一次回应。中国第三季度经济增速在中美贸易摩擦加剧的背景下有所放缓，同时制造业特别是汽车家电等消耗镀锌卷板较大的关键行业也出现了明显下行压力。提高退税率可以降低税负、提高出口竞争力以及增加销量，减轻出口企业财务压力，从而为国内经济注入一针强心剂。
退税调整的量化分析
根据官方披露的文件，以下三类产品出口会受到最新政策变化的影响：
|
产品编码
|
产品描述
|
旧退税率
|
新退税率
|
|
721049
|
镀锌的其他形铁或非合金钢宽板材(电镀锌的除外)
|
13%
|
16%
|
|
721041
|
镀锌的瓦楞形铁或非合金钢宽板材(电镀锌的除外)
|
13%
|
16%
|
|
721030
|
电镀锌的铁或非合金钢宽板材
|
13%
|
16%
|
数据来源：中国海关
由于电镀锌板（721030）仅占镀锌总产量和出口总量的一小部分，因此本文将重点放在热镀锌板。
数据来源: IHS Markit
2017年热镀锌板出口量约为1100万吨，大部分税号为721049，占当年中国钢材出口总量的近20%，因此此次出口退税率上调将对中国钢铁出口产生实质影响。对于主要出口目的国家如韩国、泰国和越南的冲击较大。
数据来源: IHS Markit
政策调整的影响 - 理论与实际
1
1月1日起，以CRU10月25日热镀锌板FOB价格为基础推算，出口企业理论上在任何热镀锌板出口销售后可比之前少缴3个百分点的增值税，约18美元/吨。（见下图）。
数据来源: IHS Markit
然而仅在新政策推出一周之后，一些钢厂便下调了热镀锌板的报价，幅度至少在8美元/吨，此后价格一路下跌。按照11月15日评估价581美元/吨的标准，政策实施后价格比之前水平低51美元/吨。这表明价格变化的背后不仅仅是退税调整在起作用。
首先，海外需求一直疲软，部分原因是买方以推迟购买来回应此次政策修订，并预期未来价格将更低。其次，镀锌品种在国内供求平衡较上游长板材产品更为宽松的背景下，其出口动能也有所增强。
中国国内热镀锌板产量受限产政策影响有限，盈利空间偏弱
供给侧改革持续深化以及冬季采暖季减产政策的叠加作用提高了国内钢铁行业盈利空间，高企的钢价也抑制了出口。事实的确如此，国内热轧卷盈利更好且在海外市场竞争力较低，导致2017年热轧卷出口同比下降13.7％。而这种情况在冷轧板和热镀锌行业相对弱化，因为：
-
中国国内冷轧和镀锌生产集中度稍显逊色。许多加工型冷轧和镀锌厂需要外购高价热轧基板，由于基板价格迅速上涨但镀锌价格却因受下游行业拖累而滞后，镀锌加工型企业受到二者双重挤压苦不堪言。同时，供给侧改革和供暖季减产对镀锌加工型企业的要求相对宽松也未能使镀锌产品供大于求的情况得到明显缓解。
-
今年下半年开始，国内市场对热镀锌板的需求明显减弱。中国汽车工业协会数据表明9月和10月国内汽车行业表现乏力，目前累计产销同比均开始萎缩。与此同时汽车库存量的增加也意味着汽车购买需求将在今年内萎靡不振。
因此，终端用户对热镀锌的任何价格上涨都变得敏感，生产商对热镀锌的抬价能力也弱于热卷。
数据来源：CRU
国内热镀锌价格较低解释了为何国产热镀锌仍在海外市场较有竞争力，其出口量也并没有跟随热卷出口下跌幅度，例如2017年：
数据来源：IHS Markit
尽管去年中国热镀锌出口价格大幅上涨，但在重点出口目的地市场（主要是东南亚地区）仍有相对竞争优势。这使得中国热镀锌得以保留大部分目的国进口市场份额，也在泰国和越南等价格敏感度更高的现货市场更受青睐，比起
高附加值但更贵
的日本产品来说，他们更愿意选择相对便宜的中国产品。
数据来源：CRU
