美国三大“债主”，减持

当地时间2月18日，美国财政部发布2024年12月国际资本流动报告（TIC）。由于TIC报告滞后两个月发布，这份报告也提供了一探2024年美国各大海外“债主”美债增减持情况的机会。

最新数据显示，美国前三大海外“债主”在去年12月齐齐“减持”美债。具体来看，在去年11月短暂“增持”之后，中国12月美债持仓规模下降了96亿美元，降至7590亿美元。Wind数据显示，自2022年4月以来，中国的美债持仓规模一直低于1万亿美元。

回顾2024年全年，中国有多达9个月均选择“减持”美债，全年持仓规模累计减少了573亿美元。

作为美国第一大海外“债主”，日本去年12月美债持仓规模减少了273亿美元，降至10598亿美元，持仓规模逼近近年来的低位。

实际上，去年日本美债持仓规模曾出现连续多月的下滑，这一现象或与其在外汇市场上的干预行动相关。在过去的2024年，日本央行虽然成功终结负利率时代，向货币政策正常化迈进，但其对加息保持谨慎的态度也难以给日元提供强大的支撑。叠加美元整体偏强运行，日元对美元汇率整体表现疲软，并在去年年中一度跌破160大关。

为稳定日元汇率，日本当局多次入场“救市”。例如，根据日本财务省的数据，日本当局曾在4月26日至5月29日期间斥资近9.8万亿日元进行干预。市场参与者也一直在关注作为美元储备的日本美债持有量。数据也显示，日本美债持仓规模在相应月份出现了下降。

此外，美国第三大海外“债主”英国2024年12月持有的美债规模大幅减少441亿美元，降至7227亿美元。全年来看，英国在过去的2024年以“增持”美债为主，并一度在2024年11月逼近当月中国的美债持仓规模。

美国前十大海外“债主”中，加拿大、卢森堡、开曼群岛、比利时的美债持仓规模在2024年12月有所上升。

从资产价格走势来看，由于通胀预期抬升以及降息预期收敛等因素的影响，美债收益率于去年底大幅攀升，10年期美债收益率更是在今年1月一度突破4.8%关口。由于债券收益率与价格呈现反向变动的关系，美债价格有所承压。

外汇储备多元化被视为各国“减持”美债的原因之一。一个典型表现是，黄金储备作为全球官方多元化资产配置的重要标的，近年来受到广泛关注。世界黄金协会发布需求趋势报告显示，2024年，全球央行持续加快购金步伐，购金量连续第三年超过1000吨。其中，2024年四季度购金量大幅增加至333吨，使得全球央行的年度购金总量也被推至1045吨。