【安信研究】四月精粹

本周首席观点与推荐标的

宏观

►1、经济需求稳定。3月发电集团耗煤量增速仍然较高，水泥价格继续走强，螺纹钢、铁矿石现货价格稳定在高位。随着年初中长期信贷资金逐步落地，实体经济需求继续稳定。

►2、PPI环比回落，企业利润率下降。过去一段时间工业品价格和企业盈利处于较高水平，刺激了企业的生产意愿，随着工业生产逐步走强，工业品价格逐步受到压制。近期，流通领域重要生产资料价格环比连续3个旬度负增长，南华工业品期货指数高位开始回落。3月PPI环比增速也可能继续回落，相应的企业利润率也将随之逐步下降。

►3、美国PMI走弱，财政刺激预期降低。近期美国PMI走弱，特朗普医改新方案遇阻，市场对美国财政刺激政策的预期有所减弱。美元指数跌破100，国债收益率回落，股票市场也有一定调整。在此背景下，新兴市场汇率指数明显反弹，人民币汇率大体稳定并略有升值。

风险提示：地方基建投资积极性不达预期  美国财政货币政策的不确定性。