今天盘中传出来要发
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万亿国债，搞的市场神经兮兮，每次开会都传这种小作文，上周我就看到截图某教授说
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万亿，这周还扣了一万亿？
开会是开会，我觉得除了北京最近安检严格了一点，开会并没有其他大的变化。
昨天留言区有个小伙伴说得挺好的，今年如果不看A股，
其他资产都会让人有一种恐高的感觉。
美股
：道指和标普500昨晚都是创下历史新高，纳指前几天历史新高，主要得益于几个大公司，大公司享受到了新一轮的全球半导体周期，也享受到了美国经济的整体强劲。美股里的其他公司并不好，今年以来
美股的涨跌幅中位数是2.8%
，远逊于几大指数。
按照当前市场预期，美国的经济大概率会软着陆，不管是拜登还是特朗普，都不大可能放弃财政刺激，企业盈利增速不至于大跌，叠加货币进入宽松周期，
美股不至于大跌
。
美国企业里
对利率敏感
的行业，我觉得潜在涨幅可能会更好一些，比如房地产链条，创新药等。
美债
：这个逻辑简单一些，美国不可能一直承受高利率，即使是鲍威尔一直说未来中性利率可能抬升，那也得这轮大幅度的宽松过去之后再看看。疫情前美国的M2增速只有6%，疫情那几年干到了25%，所以
别对经济的自然增长太自信，发达经济体是难以承受长期高利率的。
当然美债里目前还是更多看看
短债
，短债受到货币政策的影响更大，长债受到经济增长和通胀的影响更大。
等后续居民和企业债务置换到高利率贷款时，再看看美国经济到底是什么成色。
黄金
：主要看美元的强弱势周期，过去几年美国经济强劲，主流货币里可能就英镑比美元强，日元这种更是被打得满地找牙，后续日元被干预，美国开始降息，强势美元会有所弱化，如果特朗普上调，强调美国出口和制造业，
弱势美元的概率会大大增加
。
另外，不管是共和党还是民主党，短期内都不会去解决财政赤字的问题，美国这么撕裂的情况下，任何的经济上的放松都会导致选举的溃败，不财政刺激哪来的经济增速？
巨大的财政赤字长期就是对黄金的背书
。
其他商品
：黑色系的需求端完全没有看点，
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年供给侧改革后，剩下来的企业基本都是大企业，行政命令关闭产能的概率不大。需求端
23
年全国固定资产投资增速是
2.8%
，今年上半年是
3.9%
，刚刚够这些企业挣扎在温饱线上。
国际定价的铜今年上半年讲的是二次通胀的逻辑，叠加自身新能源替代产生一定的新增需求，但前者才是主要逻辑。
铜跟全球制造业PMI关系比较紧密
：
参见上图，今年一季度炒了一波铜，也是因为全球制造业
PMI
连续上行，并在
24
年
1
月份站上
50
，当前已经连续
5
个月站上了
50
。
今年全球经济继续弱复苏，美元走弱，
铜后续并不看空，但是涨得可能会比较慢。
中债
：这个最近说了很多了，
21
年初到现在，已经走牛很久了。
如果是看三五年长期的话，中国的利率一定会往下走，因为人口和产业到了临界点，但是半年甚至是年度级别，也可能会有反弹。
当前十年期国债收益率是2.26%，央行中意的水平是2.5%~3%，市场不相信，更相信经济数据，可以说现在这个位置包含的预期是经济比较差，而且央行未来会降息。当前位置判断难度也不小，
只能是趁大跌捞
。长期做多跟做波段并不矛盾。
A
股的成长股：
这块可能是最让人纠结的，因为
A
股的确有一些不错的成长股，看增速看护城河和空间，都不错，但都需要背负
A
股这个巨大的负向贝塔。
但我依旧认为，
站在一个偏中期一两年的维度，相较其他资产，A股的成长股当前的预期差反而是比较大的。
半导体的上行周期、AI的产业落地的自动驾驶和手机智能助理、整车的全球出海、创新药行业等
，都会有不错的机会，而且现在也是布局的比较好的时候。
至于其他的价值股、消费股等没法看增速的行业，绝大部分时候都是宏观变化和风格博弈的产物。说白了拿了这些公司可能并不是你微观研究做得好，而是你站对了宏观，但是表达宏观的方式有很多种，而且其他方式还更高效。
以上的这些类资产，今年
都是牛市
，只是大小牛有区分而已。当然还有其他资产，比如农产品、欧债等，更偏一点，我现在研究也不算多，有机会再说。
......
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