央行单日狂放水4600亿，楼市垮塌后必是大通胀

不管是股市、债市还是楼市，宽松的货币政策、流动性的宽裕无疑是支撑这些资产上涨的基础。最近，因为一行三会合力整顿金融秩序，去杠杆，加上央行连续两个月的缩表，导致市场资金骤然紧张，不断呈现股、债、大宗商品多杀的局面。 市场一时风声鹤唳，银行、国企、地方政府、证券等各路亲儿子、干儿子叫苦连天，大有金融危机重演的架势。

央行通过MLF，单日再次向市场投放4600亿资金，同时也否定了缩减资产负债表的传闻，让货币政策的松紧度，再次模糊起来。

中国的货币政策到底是在紧缩还是在宽松？央行是在缩表还是扩表？中国会出现通缩还是通胀？未来房地产是继续涨上天还是坠入地？

央行为什么要逆势放水？

不发生系统性的金融危机，这是今年经济工作会议已经确定的战略性目标，是当前所有工作的重心。一切金融政策和金融管理，都要服务于这个大目标，这是刚性的要求。而市场上流动性的持续紧张，已经发出了报警信号，呈现出了金融危机的架势。

前段时间股债双杀，原因就是去杠杆。

4月13号，上证综指收盘3275.96，5月11日，收盘于3061.50，一个月左右的时间，下跌7％。创业板指数更加可怕，从去年年底至今基本上处于下跌走势，创业板一挤泡沫，很多人痛得大喊大叫。

2017年债券市场经历了“二次探底”，经历了3个月的震荡盘整之后，债券市场在4月份重新出现下跌。之所以如此，是实际利率上升、资金紧张。中美长期国债的利差从4月份以来扩大了近40bp，相当于中国比美国多加了“2次息”。从更为广义的视角来看，其他资产如股票、商品的跌幅都远高于海外市场。

由于监管严格，2016年四季度“代持”事件爆发，债券市场“放杠杆”的微观机制受到破坏，债市微观生态遭到破坏。

一、股市扛不住。 短短18个交易日，股指从最高的3300点左右，大跌到3000点，股票市场就无故蒸发4万亿，人亏损超8万，有1800只股票创2638点以来新低，很多人账面亏损已经达到了30% ，基本上是股灾4.0版的预演。再不注入流动性，股市可能崩盘。

二、债务危机重现苗头。 市场上流动性紧张，必然会推高银行同业拆借利率，当前已经导致了国债价格大跌，国债收益盈利大涨，地方政府和企业发行债券的成本必然上升，债券到期兑现支付的压力也必然加大，就像3月份的山东企业集体债务违约一样，流动性收紧会成为很多负债高企公司的绞索，引发资金链断裂，很多地产公司业也会陷入这种危机。一行两会如果继续坚持降杠杆，整顿金融市场，必然会引发债务危机，后果不堪设想。

三、银行风险。 地方政府、房地产开发商和企业是银行放贷的主要对象，一旦上述主体出现债务违约，银行的风险必然会集中暴露。商业银行作为现代金融的中枢神经，如果因为借贷主体无法还贷而出现资金链断裂，系统性的金融危机也就不远了。山东辉山乳业100亿债务出现问题，牵涉到23家银行，这只是银行债务问题的缩影。急速攀升的不良贷款问题，一直海外机构认为中国会发生金融危机的重要依据。