【招商机械·4月策略】套路千万条 安全第一条

工程机械： 行业集中度提高利好龙头公司，未来将是强者恒强，挖掘机协会提示竞争风险是为了防止2012、 2013 年的错误再犯，而上市公司经历过百亿的坏账，不会再重蹈覆辙，控制风险体系也更成熟，目前龙头公司盈利很高，牺牲一点毛利换得市占率提升和总利润增长，也是一种策略，关键还是看市场需求。 继续强烈推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎立 。

工业机器人： 本周科创板第一批公司申报材料披露，江苏北人即将成为首家登录科创板的机器人系统集成公司，江苏北人主营业务为汽车金属零部件的柔性自动化焊接生产线，业务模式类似德梅柯、天津福臻以及鑫燕隆。产业链调研了解，虽然受下游景气度、贸易摩擦影响，机器人订单尚未恢复，多个公司1/2月份订单均持平或下滑，但随着科创板升温，市场风险偏好的提升，对于高端装备机器人板块的关注度也在增加，作为国内技术最领先的工业机器人公司， 埃斯顿具备战略配置价值，给予推荐！

纺服机械 ： 杰克股份18年收入增长48%符合预期，净利润增长40%略低于预期，主要系德国奔马亏损，原材料、人工成本上升等原因影响。杰克除增加自身研发、生产实力外，还通过现金流扶持等方式绑定上游供应商。产业调研了解大服装厂出于客户验厂、打分等考虑，还是优先用海外品牌，国产化率一般不足10%。杰克正在通过更好的结算方式和价格来绑定优质供应商，对竞争对手杀伤力很大。产业链调研结果与财报显示情况较为一致， 均说明杰克正在打造缝制机械生态链，短期扰动不改长期趋势，继续强烈推荐。

油气装备： 布油强势突破，行业逐渐改善。近期杰瑞股价上行趋势明显，一方面由于市场预期行业上行周期中，杰瑞 19 年仍将保持业绩高增长，另一方面则受益于沪深港股通北上资金青睐的推动（北上资金持股超过 6000 万股）。预计杰瑞 19 年净利润近 9 亿，对应 PE 23 倍，估值偏低，继续强烈推荐。

轨道交通装备： 两会安排2019年铁路投资共 8000 亿元， 1-2 月全国铁路固定资产投资 571.74 亿元上升 15.4% ；铁路行业客运同比呈稳定上升趋势， 2 月春节影响环比下降但总体上仍保持稳定上升。城际铁路有序建设中，加强粤港澳大湾区设施的“硬联通”。 1-2 月轨交板块比指数相对跑输，流动性改善后风险偏好上升 + 融资放松降税预期实体经济下半年会改善，一季度又是轨交板块传统淡季，处于信息低谷期，但 2019 年通车 & 业绩双拐点，中车 + 中铁均受益。

4 月投资策略:坚定看好机械行业估值提升， 继续强烈推荐恒立液压、三一重工、浙江鼎力、徐工机械、杰克股份、杰瑞股份、日机密封、金卡智能、中国中车、艾迪精密、赢合科技、先导智能。

风险提示： 中美贸易谈判带来一些行业的不确定性；原材料价格上涨；行业竞争加剧。