【聚石化学】主业复苏+高安全边际+外延式并购，第二增长曲线明确，强烈推荐！

#伴随逆周期政策发力，传统主业将复苏。公司深耕改性塑料行业多年，已形成了“化工原料+化工新材料”产业链上下游延伸的经营模式，过去两年伴随宏观环境低迷，公司业绩承压。当前，逆周期政策逐步发力，预计公司主业将持续复苏。

#实控人全额认购定增，安全边际较高。近期公司发布定增预案，拟募资4亿元，发行价格为11.82元/股，发行对象为公司控股股东广州市石磐石投资管理有限公司、公司共同实际控制人之一陈钢及其控制的关联企业广州市本源控股有限公司。考虑到公司实控人全额认购，且认购金额占当前市值的比例约20%，显示出实控人对公司未来极大的发展信心。

#外延式并购打开未来成长空间。公司在深耕主业过程中，也通过外延式并购打造第二增长曲线。公司实控人战略性投资布局很多体外资产，如思尔德科技，通过独创技术，产品品质在对标3M的同事，成本却大幅下降，未来将广泛应用于钙钛矿（1GW对应14亿元），泛半导体显示等领域，成长空间十分巨大。按照其规划，未来三年将形成千万平规模产能，对应超值将超百亿元，利润超十亿级别。在当前鼓励并购重组的背景下，公司实控人极有可能将该资产注入上市公司，想象空间巨大！

#预计25年公司传统主业将实现2亿利润，给予20X，对应市值约40亿。当前，公司账上现金及等价物约3亿元，即使不考虑并购，公司当前市值也已然严重低估。未来若体外资产注入（思尔德科技，极大概率），公司具备成为百亿公司的潜质，强烈建议买入！