股价走势
公司介绍
公司是领先的能源互联网核心电力设备及解决方案提供商，四大业务齐头并进。公司
成立于 2007 年，初期主要专注于电能质量领域，于 2008 年推出国内首款模块化有源滤波
器（APF），并在此技术基础上推出静止无功发生器（SVG）等产品，奠定了公司在低压电
能质量领域的领先地位。同时，公司深耕电力电子技术，不断挖掘细分行业的应用需求与
潜力，分别于 2010、2011、2012 年成立储能微网产品线、电动汽车产品线、电池化成与检
测业务线，并在 2019 年新增智能配电、工业电源等业务。经过长期发展，公司现已形成工
业配套电源、新能源电能变换设备、电动汽车充电桩、电池化成与检测设备四大业务板
块，可为客户提供从新品研发、生产制造到销售服务的一站式解决方案。
股权结构
方兴为公司控股股东、实际控制人。截至 2023 年 11 月 3 日，公司控股股东和实际控
制人为方兴，持股比例为 18.75%。方兴担任公司董事长、总经理。第二、第三大股东为盛
剑明和肖学礼，二人分别持股 5.78%和 4.76%。公司下辖苏州盛弘、惠州盛弘等子公司，
负责研发、生产、销售等环节。
前十大流通股
截止 2024-06-30 为止，前十大流通股东累计持有：5422.30万股，累计占流通股比：21.4% ，较上期增加40.57万股
主要财务指标
储能业务
全球新型储能高速增长，中美欧引领储能发展。截至 2022 年底，全球已投运电力储能
项目累计装机规模 237.2GW，同比增长 15%。2022 年，全球新增投运电力储能项目装机规
模 30.7GW，同比增长 98%，其中新型储能占比近 2/3，新增投运规模达到 20.4GW，是
2021 年的 2 倍。中国、欧洲和美国持续引领全球储能市场的发展，三者合计占全球市场的
86%。
中国新型储能市场发展迅速，累计装机量已居世界前列。截至 2023 年 12 月底，中国
已投运电力储能项目累计装机 86.5GW，同比增长 45%。其中，抽水蓄能累计装机
51.3GW，同比增长 11%，占比首次低于 60%。2023 年，中国新增投运新型储能装机21.5GW/46.6GWh，三倍于 2022 年新增投运规模水平。分场景来看，2023 年新能源配储、
独立储能快速推进，表前应用规模合计占比 97%。
电价价差是影响用户侧储能经济性的重要因素，国内峰谷价差持续拉大。根据《“十
四五”新型储能发展实施方案》，加快落实分时电价政策，建立尖峰电价机制，拉大峰谷价
差，引导电力市场价格向用户侧传导，建立与电力现货市场相衔接的需求侧响应补偿机
制，增加用户侧储能的收益渠道。经过多次调整，整体的峰谷价差有较大幅度扩大，尖、
峰时段也有不同程度的延长，大工业平均用电价格提高。2024 年 2 月，共有 17 个省级行
政区的最大峰谷价差超过 0.7 元/kWh，前三位分别是广东省（珠三角五市）、浙江省和海南
省。
经济性提升驱动工商储发展，国内工商储备案量高增。工商储盈利渠道逐步拓宽，除
了峰谷价差套利外，国内工商业储能的盈利来源还包括参与电网调节，包括需求侧响应、
需量管理、辅助服务等，以及各地的容量补贴、放电补贴和投资补贴等直接补贴。根据能
源电力说的不完全统计，仅 2023 年下半年，国内用户侧储能备案项目达到 1751 个，总规
模超过 4.18GW/7.17GWh。12 月，全国用户侧储能备案项目共 446 个，总规模
1.38GW/2.51GWh，环比增长 228.57%/156.12%。
美国 IRA 政策细则出台，大储、工商储项目落地有望提速。随着电网升级力度加大、
并网改革法案落实，若加息周期结束，美国大储发展有望提速。《2022 年通胀削减法案》
规定将独立储能纳入抵免范围(工商业储能>5kWh、户用储能>3kWh)，同时将 ITC 补贴时
间延长到 2035 年，2033 年开始退坡，并提升了抵免上限。此外，符合一些特殊标准的储
能项目，还可以获得额外的税收抵免。
全球工商业储能发展有望提速，预计累计装机 2022-2025 年三年 CAGR 40%。根据中
国化学与物理行业协会储能应用分会（CESA）的统计，截至 2022 年全球工商业储能装机
总量为 4.2GW，同比增长 27%。2022 年工商业储能新增装机 0.9GW，同比增长 29%，约
占全球新型储能新增装机量的 4.1%。预计至 2025 年，全球工商业储能累计装机可达
11.5GW，2022-2025 年三年 CAGR 40%。从区域分布来看，全球工商业储能主要集中在美
国、德国、日本和中国，上述四个国家的工商业储能装机量约占全球装机总量的 79%。
投资亮点
储能、充电桩业务双轮驱动，国内外布局拓宽成长空间
公司是领先的电力电子设备供应商，布局工业配套电源、新能源电能变换设备、电动汽车 充电桩、电池化成与检测设备四大业务板块。2020-2022 年，公司分别实现营业收入 7.71、10.21、15.03 亿元，2019-2022 三年 CAGR 为 33.21%；公司业绩持续快速增长， 2020-2022 年，公司分别实现归母净利润 1.06、1.13、2.24 亿元，2019-2022 三年 CAGR 为 53.30%。2023 年前三季度，公司实现营业收入 17.33 亿元，同比增长 85.42%，实现归母 净利润 2.73 亿元，同比增长 108.44%。
充电桩业务：加速导入欧美市场，客户资源拓展取得突破
欧美车桩比远高于中国市场，充电基础设施缺口较大。中美欧针对充电桩布局均提出多项 政策，将进一步加快充电基础设施建设节奏。公司深耕充换电技术，推出 800kW 柔性共 享超充堆，并通过自研充电模块大幅降低生产成本。公司积极布局海外市场，多款充电桩 产品已通过欧美认证。目前公司在客户资源拓展方面取得进展，客户覆盖国内大型运营 商，在海外市场成为首批进入 BP 中国供应商名单的充电桩厂家。
储能业务：发力工商储&大储场景，较早开始进行海外布局
2022 年全球新型储能新增装机实现翻倍增长，中美欧引领储能发展，三者合计占全球的 86%。公司储能 PCS、系统集成业务覆盖大储和工商储场景，在产品设计和性能、品牌和 认证、规模、服务等方面优势突出。其中在产品方面，公司系统集成产品半集成设计提升 储能系统产品的盈利能力。公司针对工商储打造多款产品，可复用传统业务销售渠道。公 司较早开始布局海外市场，30-1000kW 全功率范围储能 PCS 产品均已通过欧美多项认 证。2023 年，在中国储能 PCS 提供商中，公司在海外市场和国内市场出货均排名第四， 目前海外占比正逐步提高。
工业配套电源：低压电能质量设备领先，电能质量设备业务基本盘稳
公司工业配套电源业务主要包括电能质量设备和单晶硅加热电源、激光器电源等工业电 源。电能质量治理设备对于维持电力系统稳定具有重要作用，随着新能源大规模并网， 电能质量设备需求必要性进一步提升。公司是国内最早研发生产低压电能质量设备的企 业之一，产品主要包括 APF、SVG 等。公司聚焦用户侧低压细分领域，工业配套电源业 务毛利率维持在 50%以上。
