联系人：刘晓宁/王璐
事件：
定增申请受到证监会行政许可申请受理。子公司中机电力的参股股东余氏投资以2.19亿的价格将其持有的6%的中机电力股权转让给中机电力参股股东国能工程。公司调整聘任总经理、常务副总经理、财务总监等高级管理人员。
定增获证监会受理，拓展新能源EPC服务新领域强化工程总包龙头地位。
公司今年3月公告拟定增募资15.72亿元用于“玉门郑家沙窝熔盐塔式5万kW光热发电项目”，公司拟控股85%募资建设玉门光热项目。该项目系国家能源局首批20示范项目之一，享受1.15元/度的优惠标杆上网电价，所发电力由电网保障收购。光热发电本身具有上网功率平稳、发电时间长等优点，有望为公司带来稳定增量收益。开发首批示范项目也可为上市公司在光热发电领域建立品牌效益。
中机电力参股股东间股权转让，电力EPC订单持续落地，业绩超预期增长。
余氏投资将所持6%的股权全部转让给国能工程后，不再持有中机电力股权。中机电力股权结构变更为天沃科技80%、国能工程16%和上海协电4%。本次股权转让为原参股股东间的股权转让，对上市公司收购中机电力时的配套协议不构成重大修改。2016年公司现金收购中机电力，承诺16~19年业绩分别为3.18、3.76、4.15和4.56亿元。2016年中机电力实现净利润约3.82亿元，超出业绩承诺约6400万元。今年上半年中机电力的新能源项目建设超预期，公司近日修正上半年业绩预告至8500万元至1亿元。年初以来，新签海内外电力EPC项目累计已超100亿元。新签订单将在17~19年确认收入，将持续为公司贡献业绩增量。5月通过收购广西能美好开拓区域输配电，借助其渠道切入西南电网市场。
高管调整，内部优化整合不断推进。
为适应公司运营需要，此次调整了总经理、常务副总经理及财务总监等高管。近期公司调整管理架构，推进“集团化管控、板块化经营”体制改革，以适应当前电力EPC、煤化工EPC等多板块经营的现状。公司今年以来传统核心装备订单持续落地，军工业务也在上半年实现扭亏。内部优化整合有望持续推进各板块业务的发展。
盈利预测与评级：
暂不考虑公司增发，我们维持预计17~19年归母净利润分别为4.03、5.5和6.71亿元，EPS分别为0.55、0.75和0.91元/股，对应PE估值分别17、13和10倍。中机电力并表后公司电力业务极具成长空间。集团化管控板块分工明确，传统主业回暖，军工、海工等业务也有望逐步进入利润释放期。维持“买入”评级。
