千万不要跟央行做对手方

还记得写过一篇文章 关注明天的陆家嘴论坛 ，里面写过这样一段话：

今天三十年国债期货新高了，30年国债收益率下破2.5%。

如果说金融从业人员唯一能开心的，可能就是做债券投资的，毕竟一个与经济前景负贝塔的行业，估计还可以吃红利十年。‍‍

就算是降息央行不降，市场实质上已经重置为降息了。

关于国债期货新高，央行一直在向市场喊话提示风险，但是市场一直无视此风险。

二季度以来，央行已通过例会、主管媒体及发布会多次向市场提示长端利率风险。

5月30日《金融时报》称“人民银行应该会在必要时卖出国债”。

在上周五公布的 货币政策委员会第二季度例会新闻稿，其中提到：“在经济回升过程中，也要 关注长期收益率的变化 。……保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，综合施策、校正背离、稳定预期， 坚决对顺周期行为予以纠偏 ，防止形成单边一致性预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险。”

汇率超调与利率走低一体两面都反映市场的悲观预期，一致预期导致市场开始自己重置降息。

还有在陆家嘴论坛上的小道消息，也说明了央行的决心。

为什么潘行长强调“成为另一家硅谷银行”？

因为当时美国为了对冲疫情进入降息周期，美国银行在票息偏低的情况下形成一致预期直接上杠杆策略向久期要收益。美联储一加息，久期与杠杆双重放大亏损，一下子就受不了就爆仓了。 ‍ ‍ ‍ ‍ ‍ ‍ ‍ ‍ ‍

这次操作主要是多次喊话（见下）不听，出于风险考虑直接出手打破预期，拉爆一些高杠杆资金，以免积聚过多风险。 ‍

潘行在操盘方面是高人。 ‍ ‍

昨天午后央行直接出手。

2024年7月1日，央行发布公开市场业务公告 ［2024］第2号。公告指出，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审观察、评 估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

国债期货集体跳水，而A股直线拉升。

后半句也是不理解，在货币政策收紧，竟然有些媒体可以理解为上面想让大家股债切换。

基本金融原理还是要学一学。 ‍ ‍ ‍ ‍ ‍ ‍ ‍

简单来说，就是人民银行借入国债做空（融券做空）。

这个操作原 先没见过，看来央行的工具箱构成进一步多元化。

央行现有1.52万亿元的国债持仓，大部分是中短期国债，长期国债较少。先开展借入操作，借入长期/超长期国债，再开展国债卖出操作，给调控长期利率提供更多空间。

目前虽然不知道规模，但如果回笼流动性过多，可能会投放流动性对冲，保持DR007在政策利率附近波动，避免微观主体产生政策收紧的预期。 ‍