孙国峰：RegTech的核心是人工智能监管

随着FinTech的快速发展，其对传统金融金融机构业务带来巨大冲击，其累积的风险将有可能是系统性的。“人工智能监管有可能会更好地识别与应对系统性金融风险。”7月9日，在第四届金融科技外滩峰会上，中国金融四十人论坛（CF40）成员、中国人民银行金融研究所所长孙国峰说。

此次外滩峰会以“科技驱动全球金融变革”为主题，由国内领先的金融专业智库上海新金融研究院（SFI）主办，中国互联网金融协会（NIFA）、中国金融四十人论坛（CF40）和北京大学数字金融研究中心（IDF）提供学术支持，国际金融业协会、外滩金融、金融城协办。 

会上，孙国峰发表了“中国RegTech发展的路径”的主题演讲。他介绍，从广义上来讲，RegTech可以定义为“科技和监管的有机结合”，也就是将科技运用于监管。

孙国峰称，RegTech涉及到三个方面主体：一是监管机构，负责制定监管规则；二是金融机构，包括金融科技公司，行为需要符合监管合规要求；三是RegTech公司，可以为金融机构、金融科技公司满足监管合规的要求提供服务。具体可以应用大数据、云计算、人工智能、机器学习这些新兴技术。

他认为，人工智能有可能是RegTech发展的一个重要核心，运用人工智能进行监管，可以解决监管者的激励约束问题，避免由于缺乏必要的激励约束机制而导致的监管不力问题。人工智能的引入，可以使得监管具有更高水平的全局优化计算能力。在应对系统性金融风险方面，人工智能有独特的优势。

针对中国发展RegTech的路径，孙国峰提出，首先，要完善金融监管的双支柱。

一方面是微观层面的功能监管。要建立Fintech行业监管规则，要实现风险监管的全覆盖，避免监管空白。要进行穿透式监管，把资金来源中间环节和最终的投向，穿透连接起来。另一方面，在宏观层面，要完善宏观审慎监管体系。要通过宏观审慎的监管，采取逆周期的操作，避免顺周期的风险。

第二，推动金融数据标准化。推动金融数据标准化。标准真实的金融数据是人工智能大数据分析的基础，金融监管机构应牵头制定整个Fintech行业金融数据标准，并整合整个行业的金融数据。

第三，监管当局要制定相关的规则、标准。金融监管部门应负责制定完整的Fintech行业监管规则、行业技术标准，有效规范市场进入和退出，为金融科技行业提供有序的公平竞争环境。

第四，谁来发展RegTech？一是由金融监管机构自身独立研究和开发RegTech的系统。二是金融监管机构将RegTech系统的研究与开发外包，金融监管当局可以提出需求，由专业的RegTech机构进行开发设计。三是金融机构或Fintech公司开发RegTech系统，由金融监管机构进行选择、整合、评估，也可以聘用第三方评估公司进行评估，在这个基础上，形成适用于整个行业的RegTech系统。

第五，从RegTech可持续发展的角度来说，监管成本适度内部化。金融科技整个行业有必要分担一部分监管当局发展Regtech的成本，将此视作为维护公平竞争环境的必要支出，实现金融科技监管成本的适度内部化。

孙国峰认为，实现监管成本内部化，有利于解决监管的激励约束机制问题，有利于缓解金融监管中的不公平性问题，有利于构健公平、有序、竞争的金融科技新生态。

第六，加强RegTech的国际合作。一方面，进一步加强国际交流合作，引导国际Regtech新技术在我国落地，并在此基础上建立健全适合我国国情的Regtech发展机制。另一方面，加强国际监管合作，可防止跨国监管套利，防范金融风险。

by 孙国峰

对RegTech有不同的定义。英国的行为监管局将RegTech描述为“运用新技术，促进达成监管要求”。更宽泛地理解，RegTech可以定义为“科技和监管的有机结合”，也就是将科技运用于监管。RegTech就涉及到三方面主体：一是监管机构，负责制定监管规则；二是金融机构，包括金融科技公司，行为需要符合监管合规要求；三是专业的RegTech公司，可以为金融机构、金融科技公司满足监管合规的要求提供服务。具体可以应用大数据、云计算、人工智能、机器学习这些新兴技术。

RegTech的发展，在国外有两个方面的因素。

1、从需求角度看，金融危机之后，监管当局对金融机构的监管逐渐收紧，金融机构遵守监管法令的成本增加。很多银行大量雇佣人力，增加了支出，为了满足监管要求，避免巨额罚款，所以很多银行引入了科技手段，促进自身满足监管能力的提升。这是从需求方面看RegTech的背景。

2、供给角度。这些年，大数据、云计算、人工智能、机器学习发展进入了一个新的发展水平。从能力角度来说，RegTech发展的潜力也得以释放。特别是出现了一些专业的RegTech公司，可以提供更加专业的服务。

和国外不同，中国的RegTech发展，有它的独特之处。

1、发展RegTech的必要性。从国外发展经验看，主要是为了满足监管需要。而中国，除了满足监管需要的角度，还有一个很重要的现实问题，就是中国的金融市场比较大，发展速度快，有可能跨行业、跨市场的新产品，这些创新隐含着一些金融风险。为了应对这些金融风险，需要加强金融监管。但金融监管的人力成本越来越高，面对这么大的市场，这么多的产品，这么多的金融机构和金融数据，单纯靠人力进行监管，恐怕难以满足监管的需要。所以，在中国，RegTech不仅可以用来监管Fintech的发展，还可以满足监管当局对金融风险进行识别、防范能力的提升。

 2、从这个角度来说，发展RegTech的推动力，也有所不同。从国外来看，RegTech发展主要是金融机构为了满足监管要求，对自身引入一些新的技术发展RegTech。国外RegTech的发展推动力，既来自金融机构，也来自监管当局。而在中国，金融监管是最具有包容性的，金融机构和金融科技公司不一定有足够的研发RegTech技术的动力，所以在中国推动RegTech的发展，可能更主要的是从监管当局角度来推动。

3、RegTech技术的具体应用方面。从国际看，主要是监管合规，也包括反洗钱、网络安全。在中国，除了这些方面以外，很重要一个应用的领域，就是防范金融风险，促进防范金融风险能力的提升。

RegTech的主要技术是通过大数据，可以分析各种海量的金融数据。通过云计算，可以完善监管规则，灵活地调整计算方法，特别是今年取得重要突破的人工智能，这也是RegTech运用的一个重要技术。

人工智能有可能是RegTech发展的一个重要核心，运用人工智能进行监管，具有几个方面的优势：

一是解决了监管者的激励约束问题。监管者为什么进行监管，有什么动力进行监管？这本身是一道监管的激励约束机制问题。用人工智能进行监管，发展RegTech，可以解决监管者的激励约束机制问题，避免由于缺乏必要的激励约束机制而导致的监管不力问题。

二是人工智能的引入，可以使得监管具有更高水平的全局优化计算能力。人工智能，特别是最近刚刚结束的AlphaGo和柯洁的对弈，可以看到人工智能通过自主学习进步非常快，而且有很强大的计算能力、全局优化的能力，可以发现人力发现不了的很多潜在风险、漏洞、隐患。金融风险是未来发生损失的一种不确定性，既然是不确定性，就意味着人类在认知未来世界方面具有某种缺陷。这种缺陷，现在看来可以通过人工智能的方式加以有效的弥补。人类发现不了的金融风险，可以通过人工智能发现。所以AlphaGo战胜柯洁之后，

三是应对系统性金融风险方面，人工智能有独特的优势。

所谓系统性金融风险，就是发生了金融风险，有可能对实体经济、金融体系运行造成重大损害的风险。什么层级的金融市场波动会导致系统性金融风险？这方面，我们的认识还很不够。很多系统性金融风险发生之前很难预测，甚至在发生之后也还很难被判断。

例如，这次全球金融危机发生之前，很少有人预测到美国次贷危机会导致全球金融危机，甚至发生了美国次贷危机之后，还有很多各个方面的经济学界、监管当局、金融界没有意识到次贷危机的发展，最终会成为一个全球金融危机。这也说明，人类的理解还是具有某种缺陷。当然，危机之后，在怎样识别建立预警机制方面，各国监管当局做了很多的研究、探索。比如说国际清算银行的Credit-to-GDP gaps指标。当然，这个指标也有它的问题，比如它是根据过去的经验分析，有2/3的经济体gap达到某个水准以后，会发生系统性金融危机，还有1/3的经济体指标达到某一水平以后没有发生金融危机，问题是我们不知道这个国家是属于那2/3还是属于那1/3。所以，试图通过一些简单的指标识别、判断系统性的金融风险，可能存在很大的难度。需要人工智能基于大数据的基础上，进行强大的计算，有可能会发现我们意识不到的一些潜在系统性金融风险。

当然，人工智能在应用于监管方面，可以有很多推理方式，不仅有类似于围棋的规则推理，可能金融体系很多规则也在不同变化，还可以应用案例推理，还可以用模糊推理，对不确定性的事件进行分析。总之，可以通过各种方式、计算方法，模拟人类的想法，而且由于具有强大的计算能力，能在计算结果上超出人类。所以，人工智能可以在很大程度上起到一个特殊的作用。

首先，完善金融监管的双支柱。一方面要进行微观功能监管。要建立Fintech行业监管规则，要实现风险监管的全覆盖，避免监管空白。要进行穿透式监管，把资金来源中间环节和最终的投向，穿透连接起来。综合全链条信息判断业务属性和风险特征，执行相应的监管规则，可以积极探索分类分级监管，针对经营规模、技术和风险能力，不同的机构的业务准入、创新方面，采取分级分类的监管方式，提高监管效率。

另一方面，在宏观层面上，要完善宏观审慎监管体系。我们可以发现，金融机构如果都采取人工智能、自主学习的方式管理风险，微观的金融风险可能增强，另外也可能导致顺周期行为，现在很多金融科技公司对客户风险的判断，通过大数据进行实时分析，反应速度可能是毫秒级的，出现一个冲击之后。如果所有的金融机构、金融科技公司瞬间都采取同样一个行动，比如一个负面冲击来以后，同时收缩授信额度，那对金融业就是一个非常大的冲击。所以从这个角度说，要通过宏观审慎的监管，采取逆周期的操作，避免顺周期的风险。

第二，推动金融数据标准化。推动金融数据标准化。标准真实的金融数据是人工智能大数据分析的基础，金融监管机构应牵头制定整个Fintech行业金融数据标准，并整合整个行业的金融数据。

第三，监管当局要制定相关的规则、标准。包括行业技术标准，有效规范市场准入、退出，为金融机构、金融科技公司发展提供一个有序的公平竞争环境。

第四，谁来发展中国的RegTech？我想有几个路径。

路径一：由金融监管机构自身独立研究和开发RegTech的系统。

路径二：金融监管机构将RegTech系统的研究与开发外包，金融监管当局可以提出需求，专业的RegTech机构进行开发设计。

路径三：金融机构或Fintech公司开发RegTech系统，由金融监管机构进行选择和整合，包括评估，也可以聘用第三方评估公司进行评估，在这个基础上，形成适用于整个行业的RegTech系统。

第五，如何建立可持续的RegTech发展机制。RegTech的发展，需要大量资金投入。这和过去的监管不同，过去监管主要是人力成本，取决于监管当局能不能聘用到高素质的监管人才。现在的监管，随着RegTech的发展，更多体现为资金投入，因为建立高效的系统，要运用人工智能这种方式，都需要大量的资金投入。在这个背景下，如果RegTech本身没有一个很好的自主发展机制，有可能会形成监管发展和金融科技行业发展之间的不平衡、不对称。所以在这个问题上，有必要推动监管成本适度内部化。也就是说Fintech行业（当然，也包括金融机构），适当分担监管当局发展RegTech的成本。从Fintech行业的发展来说，为了有一个很好的监管环境，也有必要支付一些这种成本，可以把这种成本看作为了推动Fintech行业长期可持续健康发展的一个良好的外部环境所必需的。具体操作层面，也可以通过一些组织、模式创新的方式来为RegTech系统建设贡献自己的力量。监管成本适度内部化，可以有助于解决监管的激励约束问题，也可以缓解金融监管中的不公平性问题，也有利于构建公平、有序、竞争的金融科技的新生态。

第六，加强RegTech的国际合作。一方面，中国可以和其他的监管当局就RegTech技术进行交流、合作，引进一些新技术，当然也可以分享经验。另一方面，加强国际监管合作，防止出现跨国的监管套利，防范系统性的金融风险。