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父亲节到了，首先祝天下父母尤其是有大A股二级市场股票的父母亲们健康快乐、幸福平安！
上周盘面一个现象，久违的大小盘风格轮动初试锋芒，漂亮50指数也在一片争论声中暂时得以休整；总体上看，沪指1.12%的周跌幅虽然不大，但对于周红盘收涨的中小创市场还是相对刺眼，其原因既有今年以来不断攀高的漂亮50自身的恐高，也有中小创严重超跌、错杀及自身业绩增长带来的估值中枢下移所致，盘面看，机构重仓扎堆漂亮50指数的资金开始出现松动苗头。
其实，在一个52万亿市值、3255只股票的市场里，漂亮50指数的短期风光无限更多原因还在于监管政策多变、资金抱团取暖而促发，随着制度完善及纠偏，未来市场真正的活力与机会还在于科技创新、传统转型、消费升级、国企改革、一带一路与重组并购等战略领域，蓝筹也决不仅限银行、老酒和保险。
总之，未来之伟大中国更需要科创成长及国企改革大蓝筹，这就是大战略、大方向，江南坚信：国企改革中、一带一路上、军民融合里，科创之中国、改革之中国、智能之中国、安全之中国、健康之中国、美丽之中国才有真正的金矿，也才值得耐心挖掘和守候。
2017年以来，市场表现明显受制于IPO新批数量，从最近一批过会6家的情况来看，管理层似乎正在考虑并适当兼顾市场情绪，本周的数量较上周减少两家，而最近总家数分别为7、4、8、6家，较之前动辄10家出现明显好转，与此同时，以次新股为代表的前期受压制板块也给予了较为正面的回应。不难发现，当前市场对于IPO的争论还在于不断大跃进之后上市当年业绩出现下滑乃至亏损的公司依然不少，而大股东在解禁新规之前的清仓式减持行为已经完全将市场沦为收割场、屠宰场，如果亿万股民情绪不得到安抚、熊市情况不加以改善，其结果便是各路机构继续抱团漂亮50、数千万“老乡”愤然离场，市场丧失活力、逐渐沦为一潭死水，原有的各种努力就会付之东流，从而必然会伤害到中国经济、金融、科创和各项改革战略。
有点常识的人都知道，证券市场的功能除了融资，还有投资、资本定价及资产重组等，在最近经济学界关于IPO争论的论潮中，要求IPO缓发、严控大股东减持、支持必要的资产重组、鼓励正常市场化交易及严打内幕交易等为代表的韩志国教授、李志林教授及万亿股民，以及叫嚣IPO完全市场化、妄想搞推倒重来的叶檀、董登新、向松祚及三大报等，分歧十分严重。
其中，向松祚等已被挖出IPO前突击入股、上市后短期近亿暴利减持等内幕交易的嫌疑，所以市场上对向松祚、叶檀等拼命叫嚣IPO大跃进的意图更持怀疑态度，其实明显就是为了自己的一己私利而不讲政治、不顾大局，妄图怂恿管理层搞IPO大跃进，目的就是推倒重来和股权投资及早上市后暴利减持兑现等，尤其是在目前股价严重超跌、万亿股民亏损累累、A股又即将部分纳入MSCI指数之际，他们的用心更显险恶残忍、动机更是值得深度怀疑，所以惹来万亿网民骂声一片，这也是如今中国证券行业的一大新闻热点了。
这里江南从一个客观公正、符合当前中国国情的角度简单剖析一下只有20多岁的中国证券市场，虽然历史上IPO的9次暂停未能完全改变资本市场的运行轨迹，并没有改变大陆股市牛短熊长的命运（中国股市历史遗留问题较多，这当然也不是停止IPO就能单独解决的，比如典型问题的大股东天量暴利减持等），但对于扭转当时的市场人气却具有立竿见影的效果，缓和了社会矛盾，避免了严重的金融危机和社会不安、动荡等，暂停IPO时期，大陆证券市场的休养生息也促进了一些配套制度的完善，所以，特定时期暂停IPO的作用是完全应该值得肯定的，否则2015年巨大股灾面前国家也不要花费几万亿元紧急救市（目前还有几万亿救市资金在股市里），按照向松祚、叶檀、董登新之流的言论当时任其一路跌到底死而后生不是更好？ 难道最高层当时的集体决策错了？所以，作为一个负责任的管理者、专家教授和研究人员，是不能缺少格局、不讲政治的，没有家国情怀不要紧，但起码还是要讲些人话的。
我们认为：从经济转型发展和股市提供新鲜血液需要，确实不一定强求IPO停发，但务必要把握好发行的节奏，适当的予以缓发、优发。面对争论，管理层应该要认真倾听，找到各方争论的最大公约数，各项改革也要兼顾历史、立足国情、循序渐进、注重和谐，这也是一种执政智慧。
曾记否，年初时中央深改组会议，明明说强调2017年是国资改革落地年、大见成效年；4月底刘鹤同志专门召开发改委座谈会，也列出了时间表：5、6月份混改试点方案全部出齐，加快市场化重组，清理僵尸企业，十九大前要全部出台实施。但现在半年过去了，国企改革明显是蜻蜓点水、深化不够，ZJH倒是莫名其妙的把2017年变成了IPO年，弄出个股灾4.0版，股价普遍被腰斩，资本市场一片怨声载道，万亿股民对管理层深表不满。在资本市场上，由于急推IPO抢功绩，上市公司做大做强的资产重组等进程严重受阻，使得列入国家重大战略的国资改革和上市公司正常的购并重组无法顺利推进，投资者感觉有关管理层的政策变成了忽悠和妖魔，而且差点出现系统性金融风险，如此下去，有关方面会满意吗？
大陆股市中IPO庞大的利益链条就像贩毒和吸毒，对很多企业家和管理层来说是上瘾了、中毒了，看看欧美企业也没有不约而同的拼命追求IPO的，甚至很多好公司根本不愿意上市。江南认为，以目前A股市场的承受力来看，欲保持股市的正常生态、金融稳定及社会和谐，每年IPO的数量应该维持在300家左右，同时要积极推进国企改革、央企整合等资产购并重组，提高资本市场的资源配置能力和运行效率，否则不顾市场和股民的反感，一意孤行的搞IPO大跃进，其下场便是亏损累累的亿万股民的伤心离场和对管理层的不满、中产数量的进一步消失及内需消费水平的系进一步降低，甚至于可能产生系统性金融危机及社会不安和动荡，看不见的负面影响将是深远的，而且天量IPO三年之后大股东解禁的茫茫堰塞湖，中国证券市场将牛市永无、熊途漫漫，所以，在IPO适量发行的同时，管理层还需进一步强化约束大小非的减持行为。
江南始终认为，现在的减持控制力度还不够，管理层要进一步延长减持年限、严厉打击大小非违规减持（比如予以违规减持收入2倍以上罚款等），要将上市公司的绩效、利润分配等与大股东等特定股东的减持相结合，对亏损和分配铁公鸡的公司坚决禁止减持，也可以动用税收手段对短期畸形暴利减持的大股东予以特别调节，此外管理层要利用大数据、群众举报等对内幕交易更要重拳出击，对因连年亏损及违规退市的大股东等特定股东要将其减持获利的资金、历年分配所得的利润等用来回补退市时二级市场无辜股民的损失，直至其倾家荡产和牢狱伺侯，严守证券法规，坚决的捍卫三公原则，誓死保护投资者利益，这才会对违法者有一定的震慑力和体现一定的公平。通过一系列的严格监管，打掉他们的毒瘾，让千军万马、乱七八糟的企业都想通过IPO圈钱的不正常现象得以明显的改观，企业融资可以通过发行债券、信托、银行贷款以及被并购重组等方式进行，不一定都千方百计的企图短期暴利而挤上IPO独木桥。
江南认为，中国股市的畸形发展和投资者的严重不满，管理层必须认真深刻反思的是：我们的A股存在的意义是什么？难道仅仅为了IPO融资、大股东的短期暴富以及部分利益集团通过内幕交易等暴利？然后集思广益后坚决采取措施，平衡好一二级市场的矛盾，留住广大投资者，重塑被严重破坏的股市生态。唯有如此，中国的证券市场也才有希望，久违的牛市也才可能光顾大陆。
本周的Ａ股市场将第四次迎接MSCI的考试，在证监会发言人的表述中：任何一个新兴市场指数如果没有中国都将是不完善的。结合前三次失败的经验来看，资本赎回限制、停牌制度、金融产品预先审批等都是重点关注对象，随着Ａ股市场的四轮股灾成为历史，制度的补缺插漏已经为此轮缩小版的入篮加分，因此当前市场普遍认为此次Ａ股加入MSCI概率超过70%。如若成功加入，按照最新的方案，169只个股可能对于市场带来约800亿的增量资金，但从当前市场平均3600亿的成交量来看，其短期影响力有限，但对于Ａ股的未来市场化、国际化、投资者结构的完善均具有一定的作用。其实，江南认为，按照目前大陆A股不完善的规章制度和任性监管的水平，离MSCI的标准还早，这一次不纳入也好！
在经历了本周市场的风格切换初试，并初见曙光之后，我们认为原来单纯属于上证50的机会恐将扩散至中证500甚至中证1000，从本周恒生电子、用友网络、中科曙光等此类老牌超跌科技股以及荣晟环保等部分超跌次新股的强势表现、甚至于连3元多的方正科技及高含权的具有雄安概念的华控检测等不少超跌科技股都有明显的底部量能堆积迹象，由此来看，有部分资金正加大部分超跌个股的布局。
随着本周刘主席罕见的在证券业协会上要求证券公司不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章，为国企国资改革、化解过剩产能、“僵尸企业”的市场出清、创新催化等方面提供更加专业化的服务，加快对产业转型升级的支持力度。我们认为，沉寂许久的国企改革及一带一路国家大战略题材可能再次登场，配合着即将展开的中报行情，个股的机会亦将正式开启，结合9月厦门金砖国家领导人峰会，7、8月的行情值得期待；在流动性基本无忧的大背景之下，银行半年度考核带来的流动性压力不会成为制约行情的主要因素。
总体看大盘，近期沪指将依托年线运行，获利丰厚的蓝筹权重板块消化压力，但其深度调整的可能性较小；中小板及创业板均具有继续上攻的可能。具体板块方面，国企改革、粤港澳大湾区、一带一路、超跌次新股、中报预喜股、消费电子升级、雄安深度、厦门金砖峰会、新一轮港口大整合、严重错杀的行业代表性科创公司、优质券商龙头以及中报高送转个股等均值得关注，今年5穷6绝7翻身成为可能的概率较大。
在中国社会经济发展态势良好和世界股市牛气冲天的大环境下，大陆股市需要一次拨乱反正，亿万股民都在苦盼一轮中国红。
股市有风险，分享供参考。
（华星咨询 拙政江南 2017.6.18）
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