七日谈 ▎未来几周市场上涨概率较大

凯丰投资 · 公众号 · · 2019-10-29 11:48

正文

上周，上证综指涨0.57%，上证50涨幅0.13%，沪深300涨幅0.71%，中证500涨幅0.66%，中证1000涨幅0.37%。恒生指数跌幅0.20%，报收于26667.39点；恒生国企指数跌幅0.70%，报收于10466.30。纳斯达克指数涨幅0.40%，报收于8089.54点；标普500涨幅0.54%，报收于2986.20点。

申万一级行业中，农林牧渔板块大涨10.27%，电子板块与银行板块紧随其后，分别涨3.20%与1.71%。休闲服务、医疗生物以及交通运输板块跌幅靠前，跌幅分别为2.41%、1.04%以及0.97%。

点评

上周市场震荡上行，分化严重。

北向资金上周净流入35亿元，金额相较上周有所下降。家用电器和建筑材料行业连续10周获北上资金增仓；相比之下，上周有8个行业遭北上资金减仓，计算机减仓最为显著，北上资金持有该行业股票10.29亿股，环比下降1.88%。在三季报披露节点，绩优超跌股获得北上资金青睐，如华泰证券、圣农发展；而部分前期受捧的科技股则面临减持，如海康威视、大族激光。

国内经济方面，最新工业企业利润数据显示，1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45933.5亿元，同比下降2.1%，降幅较1-8月份有所扩大。1-9月份，规模以上工业企业实现营业收入77.67万亿元，同比增长4.5%。利润降幅主要受黑色、有色、石油等相关行业拖累，整体利润增长行业数量增多，且季度利润增速降幅逐季收窄，显示 实体经济仍在底部运行，对企业盈利形成压力，但边际已有改善。

居民消费层面，前三季度社零实际同比增长6.4%，增速较上年同期和上半年分别下滑0.9和0.3个百分点。今年以来社零总量下降，结构分化，汽车、珠宝等可选消费增长降速而粮油、日用品等必需品零售额增速则高于上年同期，这符合经济下行压力加大时期的普遍特征。整体而言，宏观经济尚不存在失速风险，前期已发行专项债和专项债新规的作用将逐步显现，配合减税降费红利形成政策托底，逆周期调整或依然是主基调。

我们判断未来几周上涨概率相对较大，原因有三。第一根据凯丰测算的股票资金缺口模型，当前市场上涨需要的撬动资金量较低，意味着 少许新增资金和风险偏好的提高市场就有上涨的机会 。第二，未来几周市场解禁资金显著降低，加上最近新成立产品较多也 提供了维持市场点位的水源 。第三，最近 事件驱动较多 ，包括区块链概念，中美关系缓和，四中全会等， 有助于提升市场风险偏好 。