巫师投研的兄弟们，大家好，我是你们的老朋友巫师.
一、公司概况知乎-W(2390)是中国网上问答平台，于21年3月底在纽交所上市，股份代号ZH，每股发行价为9.5美元，上市首日收报8.5美元，而上日(4月8日)收市价为2.56美元，而每两份美国存託股代表1股普通股，目前市值约15.31亿美元。
招股价：51.8港元
总市值：168.9港元
市盈率：NA
发售股数： 发售2,600万股销售股份，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权
募资总额：13.47亿港币
公开发售募资额：1.347亿港币
保荐人：瑞信、摩根大通、中金、招银国际
一手入场费：5232.21港币
每手:100股
申购日期：2022年4月11日—2022年4月14日
交易日期：2022年4月22日
绿鞋机制：有
三、业务及行业分析
财务状况：
- 19至21年收入分别为6.7亿人民币、13.5亿人民币、29.5亿人民币
- 19至21年毛利分别为3.12亿人民币、7.57亿人民币、15.5亿人民币
- 19至21年经营亏损分别为10.5亿人民币、6.02亿人民币、13.9亿人民币
- 公司录得经营亏损、淨亏损及经营现金淨流出，主要归因于为建设丰富的内容库而产生内容相关成本、促销及广告活动的销售及营销费用，以及加强科技基础设施建设相关的研发开支
- 19至21年纯利分别为亏损10 5.亿人民币、亏损17亿人民币、亏损12.9亿人民币
- 19至21年经调整纯利分别为亏损8.24亿人民币、亏损3.37亿人民币、亏损7.5亿人民币
- 公司预期在不久的将来会继续产生淨亏损及经营现金淨流出，因为将继续战略性地产生支出以建立和扩展我们的内容生态，进一步提高知乎的内容质量及内容组合，促进社区文化及用户互动，并巩固有机增长
上市后主要股东架构∶
- 创始人周源先生持股11.64%
- 腾讯持股12.02%
- 李开复先生持股7.28%
- 启明创投持股7.24%
- 其他股东董事持股1.98%
- 美国存託股的公众持有人持股16.01%
- 其他公众股东持股43.82%
公司竞争力:
- 知乎是一个领先的在线内容社区，人们来到这裡寻找解决方案、作出决定、寻求灵感并获得乐趣。以19年、20年及21年的平均移动端月活跃用户和收入计，知乎是中国前五大的综合在线内容社区之一，更是全国最大的在线问答社区
- 于21年第四季度，知乎的平均移动端月活跃用户达9,960万人，平均每月浏览人次达5亿，平均每月用户互动达3.9亿次。截至21年底，知乎的累计内容创作者达5,500万人，累计贡献4.2亿条问答内容，涵盖超过1,000种垂直领域
- 公司创始人周源先生于10年创立知乎。在10年至12年间，知乎为仅限邀请制注册方式的问答社区。13年，知乎开始开放予公众注册，随后发展成为中国最大的综合在线内容社区之一。公司于16年开始提供在线广告服务，于18年引入付费内容服务，后于19年上半年启动盐选付费会员计划，并于20年初正式推出内容商业化解决方案。自20年以来，公司不断扩展旗下的以内容为中心的变现渠道，包括提供职业培训和电子商务活动
- 本公司设有同股不同权架构。对于提呈公司股东大会的任何决议案，A类普通股持有人每股可投一票，而B类普通股持有人则每股可投十票
- 公司不会从全球发售获得任何所得款项淨额。售股股东将获得全球发售的所有所得款项淨额，售股股东包括连续参与知乎5轮融资的创新工场(董事长为李开复)，以及啓明创投和赛富基金等，而过往有参与投资知乎的包括百度(9888)、腾讯(700)及今日资本等
保荐人：瑞信、摩根大通、中金、招银国际
瑞信
摩根大通
中金
招银国际
瑞信稳定价格人、摩根大通、中金、招银国际最近一年的保荐数据都太惨了，也不具备参考意义！
五、中签率预估
发售2,600万股销售股份，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权
按10%回拨，甲组13000手、乙组13000手，预计一手中签100%！
六、新股点评
1.知乎-W(2390)是中国网上问答平台，于21年3月底在纽交所上市，股份代号ZH，是次来港上市
2.今次不设招股价下限，发售股份价格将参照普通股于定价日或之前的最后交易日在纽交所的收市价等因素釐定，由于公司已在美股上市，变相想像空间下降，不过预期最终定价将会较本周四美股收市价有一定折让
3.以上限价51.8元计算，市值约164.1亿元，公司业务增长快速，不过仍在亏损状态，股东阵容不俗，腾讯持股约12%
4.这是近两年的软件服务行业表现！
七、操作计划
放弃申购，这种两地上市的企业，只能说认购很不划算，还要出一笔中签费用！如果你真的看好可以关注一下美股走势！知乎是中国高端的知识问答社区，其主要盈利模式是贴片广告、视频广告投放、会员、知识付费、电商带货！据我观察最近两年知乎为了抓住短视频风口，花很多钱补贴内容创作者在它平台创作！知乎现在处于一很尴尬的境地，上市之后为了财务数据，只能把市面上的变现手段都抄袭一遍，最悲哀的是学了个寂寞！学习B站、快手、抖音等最终也失去了那颗初心。现在的知乎眼里只有钱，迷失了自我、活得很卑微！
由于每只新股上市市场情况都不一样，所以每只新股的卖出建议都在交流群内发布和交流，如有兴趣请加巫师微信wushitouyan01、wushitouyan02，或者识别二维码！
资本永不眠，下期见！
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