文/文森特·W.韦内吉安尼（Vincent W. Veneziani）
投资者必读经典：金融巨鳄索罗斯早期的人生磨难
乔治•索罗斯是对冲基金行业的传奇人物。索罗斯的背景平凡无奇，但是他却一步步地成了现代金融市场的发展史中最广为人知的顶尖交易员之一。索罗斯早年的人生经历充满了苦难和折磨，而这些磨难将他的投资哲学塑造成了一台完美的机器，为他自己和他的投资者们创造了无穷的财富，使他成了拥有
140
亿美元身家的富豪。
索罗斯于
1930
年出生于匈牙利的布达佩斯，当时正是纳粹向东欧扩张和侵略的动荡时期。索罗斯出生于一个犹太家庭，少年时期的他一直跟随着家人四处逃亡，以躲避迫害犹太人的纳粹分子。
1944
年，索罗斯只有
14
岁，他已经目睹了无数遭到纳粹侵略者迫害的犹太人的悲惨经历。索罗斯的父亲提瓦达经历过第一次世界大战，他深知犹太人在德国纳粹的铁蹄之下会有怎样的下场，于是他将家族的姓氏施瓦兹改为了索罗斯，以此来隐藏他们犹太人的身份。提瓦达一家人和一群木工工匠居住在一起，在他们的庇护之下，可以进一步掩藏身份，免遭迫害。于是少年时的索罗斯就凭借着父亲制造的假身份度过了当时最可怕的恐怖时期。
为了能够生存而离开自己的家，那些寄人篱下的日子无疑是相当艰苦的。索罗斯要假装自己是非犹太裔政府公务人员的儿子，而且要时时刻刻小心谨慎，不能让人察觉到自己的真实身份。避难的这一年对年少的索罗斯来说就像一生那样漫长，不过
1945
年，第二次世界大战终于正式结束了，同盟国赢得了战争的胜利。索罗斯又回到了学校，仿佛之前发生的一切只是一场梦境。因为经历过了
20
世纪最艰难的时期之一，索罗斯与他的同龄人都有着超乎年龄的成熟。
第二次世界大战结束后，索罗斯来到了英国，他考入了伦敦经济学院。在伦敦经济学院求学期间，索罗斯对哲学产生了浓厚的兴趣和热情。对哲学的热情使索罗斯一度想要投身学术研究。但是，他的成绩不上不下，而且和他的精神导师波普尔的关系也不冷不热，这些都让他心灰意冷，意识到自己的愿望可能很难实现了。于是，索罗斯开始考虑更加实际的职业规划。
索罗斯的家境和背景都相当平凡，学费已经成了很大的负担，他在伦敦经济学院的日子其实不太好过。索罗斯曾经做过各种兼职来补贴学费。有一年的圣诞节，当时的索罗斯在火车站帮人搬运行李，但由于他摔伤了腿，所以那天没有办法工作。但出于某些原因，索罗斯也无法得到社会救济金，他只能通过伦敦的一个非营利性慈善组织——犹太人保护委员会的资助来支付医药费并勉强度日。
从伦敦经济学院毕业后，
22
岁的索罗斯面对现实有些消沉。他曾经梦想过将哲学研究作为自己的终身事业，但现实中他面临的窘境让他不得不从梦想中醒过来。索罗斯离开学校后做的第一份工作，是在英国北部的一个海滨小镇推销手提包。这段工作经历对索罗斯来说不是什么愉快的回忆，因为当人们完全没有买手提包的意愿时，他根本不想向人强行推销。那时候，理想主义的索罗斯对这份工作很不满意，最终，他又回到了伦敦，想要寻找一份更适合自己的工作。
读书期间，索罗斯也接触了不少金融方面的知识。虽然他学习的专业是哲学，但伦敦经济学院在伦敦的金融行业也有很高的认可度。索罗斯的不少同班同学都在一些大型金融机构工作，他们的成功经历让年轻的索罗斯对金融行业产生了兴趣。
虽然经验不足，但索罗斯仍然坚持不懈地向各个公司发出求职信，想要一个证明自己能力的机会。经过了漫长的寻找和等待之后，索罗斯终于在辛格弗里德兰德投资银行（
Singer & Friedlander
）得到了一份黄金股票套利的实习交易员的工作。在这里，索罗斯第一次领教了变幻莫测的金融市场的巨大魔力。但是，努力工作的索罗斯依然没能脱颖而出。虽然他有着异于常人的特殊经历，但是在伦敦这样一个大城市里，他和别人也没什么不同。
随着工作开始逐渐得心应手，索罗斯开始对金融市场上的证券交易产生了极大的兴趣。但是索罗斯自己曾经透露过，当时他在伦敦的工作还是以失败告终了。
1956
年，索罗斯决定离开伦敦，寻找属于他的一片新天地。于是他来到了纽约。
当索罗斯决定动身前往纽约时，他知道自己长久以来想要成为哲学家的愿望要彻底放弃了，他需要将所有的目标和精力都集中在金融行业的投资交易上。但索罗斯很快就发现，其实他拥有的哲学知识背景比他想象中要有价值得多。金融市场中的传统智慧，就是认识到所有金融工具的价格变化都有一种潜在的逻辑性。
索罗斯的导师卡尔
•
波普尔曾经经常教导他，要从宏观角度看待问题。索罗斯知道，金融市场变化多端，不可能时刻都能预测出下一秒的形势。但是这看似混沌无序的市场却从来不会让索罗斯感到不知所措。通过哲学的理性思考，索罗斯认识到了这一点，要想掌控市场的动向，就必须先接受市场的混沌性和随机性。
尽管在伦敦的工作不算成功，但是索罗斯对于欧洲金融市场的深刻了解使他在美国的同行中脱颖而出。此前的工作经历成了索罗斯的重要筹码，他凭借这些优势很快就找到了一份国际证券套利的工作，即通过在不同国家的金融市场中买进或卖出相同的证券，从中赚取差价利润。
索罗斯自己也意识到了他对于欧洲金融市场的了解在他现在的工作中发挥了多么大的作用。
20
世纪
50
年代的全球金融市场还没有迎来它的发展巅峰，那个时候的交易员和投资者们普遍都缺乏了解全球市场信息和动态的渠道，以及分析处理这些信息的能力。美国的大多数金融机构一直以来都主攻国内市场，但是后来国际市场的交易开始逐渐兴起。正是在全球化的投资业务发展的时期，索罗斯在纽约找到了他的第一份工作。索罗斯在欧洲金融市场中的交易经验，以及他在欧洲的信息渠道和人际资源，都成了他所在公司的无形的财富。他也正是凭借着这一点，在同行中脱颖而出。
1959
年，索罗斯进入了沃特海姆公司，这家公司专门进行纽约和伦敦的证券交易。事实上，索罗斯所做的工作在当时的金融市场发展阶段下算是比较超前的，他将从波普尔那里学习到的哲学理念和他自己对欧洲金融市场态势的看法融合在一起，形成了他的“反射理论”，并以此在交易中获得了大量的收益。
1960
年，索罗斯发现安联保险公司的股票价格严重贬值。尽管受到了安联保险公司管理层的反对，但索罗斯仍然做出了一份安联公司股价的分析报告，让投资者们在此时买进安联的股票。结果证实了索罗斯的分析，在很短的时间之内，安联公司的股票价格就翻了三倍，这为索罗斯和沃特海姆公司带来了巨大的投资收益。
投资者必读经典：股票大作手利弗莫尔
当代的投资人和交易员几乎没有人不知道杰西
•
利弗莫尔这个如雷贯耳的名字，他是有史以来最伟大的投机客之一。在利弗莫尔自杀身亡之后的七十年，他的交易风格和投资理念仍然在对无数人产生着深刻的影响。
利弗莫尔是一个典型的投机客，他会利用自己独有的一套操作体系来进行交易。有些人会认为投机客们肯定是有某种稳赢的秘诀，其实并不是这样。
1907
年大崩盘
1907
年的股市大崩盘是利弗莫尔真正意义上的第一笔大交易。当时，美国正陷于经济萧条的泥潭之中。在这一整年中，商品价格在投机客和投资者的哄抬炒作中越来越高。美国铜业公司的老板奥古斯都•海因策（
Augustus Heinze
）和他的兄弟一起操纵其公司股价，结果行动失败。于是海因策在尼克博克信托公司的总裁查尔斯
•
巴尼（
CharlesBarney
）的帮助下，开始大规模地回购股票。后来的事情是这样发展的。
10
月
14
日，星期一，利弗莫尔买进了大量的美国铜业公司的股票，当时每股价格已经从
39
美元涨到了
52
美元。星期二，利弗莫尔呼吁那些持有美国铜业公司股票的人赶紧卖空。此时的股价上涨到了
60
美元，但卖空者们发现持有美国铜业公司股票最多的并不是海因策兄弟。
很快地，美国铜业公司的股价开始下跌，与之伴随而来的是整个股市的动荡。这次操纵股价失败的危机还影响到了银行业，并在整个纽约蔓延，银行和信托公司相继受到牵连，不仅美国经济遭到重创，甚至还波及到了欧洲等地。事态的严重性超乎想象，著名的金融家约翰•皮尔庞特•摩根（
John Pierpont Morgan
）（对，就是大家熟悉的
J.P.Morgan
）都不得不介入其中。摩根邀请了纽约的银行和信托公司的总裁来到他的书房商讨应对危机的对策。他把门锁上，只有每个人都同意先出资
2 300
万美元，摩根才肯将门打开，这其实是为了防止当时陷入危机的经纪公司破产而损害公司客户的利益。
1907
年
10
月
24
日，在纽约证券交易所内，股市交易几乎陷入停盘状态，摩根通过联合贝克公司和斯蒂尔曼公司发行企业债券来摆脱经济困难的局面，帮助交易所走出了彻底破产的危机。
利弗莫尔早就预感到了这次大崩盘的危机，于是他一路做空纽约股市，在
6
个星期内狂赚了
300
万美元。据说，他能够从市场上的投资者的动向中发现某种股票价格下跌的蛛丝马迹，这就意味着卖空者可以找到低价买入的机会。虽然这一说法没有得到过利弗莫尔本人的证实，但很明显，这种机会在这次大崩盘事件中得到了很好的体现。
利弗莫尔在今天的影响力
利弗莫尔的影响力在金融发展史中绝对是首屈一指的，他的理念和策略影响了一代又一代的交易员。我对我的一位朋友——来自融合分析的财经顾问乔舒亚•布朗（
Joshua Brown
）进行了一次采访，让他谈一谈利弗莫尔对他的投资方式和观念的影响。
文森特
：你觉得是什么原因使得杰西
•
利弗莫尔在死去七十年以后还能有如此巨大的影响力？
乔舒亚
：在《股票大作手回忆录》中讲述了很多投资交易中不成文的约定俗成的基本原则，而这些在
20
世纪的股市中适用的原则放在今天也依然具有很强的实用性。利弗莫尔讲到的关于内线交易的内容，尊重市场规律、分析市场特征的方式，还有持有头寸的规模等，对交易员来说都是教科书级的知识。几乎每个优秀的交易员都能够讲出这本书中的重要段落。
文森特
