微软一夜跌了6%，为什么说这是逢跌买入的机会？

尽管微软(NASDAQ:MSFT) 2025财年第一财季交出了稳健的业绩答卷，截至周四（10月31日）收市，微软股价仍下跌了约6%。

公司季度营收达到660亿美元，同比增长16%，相比市场预期的645亿美元高出不少。净利润增长11%，达到247亿美元，即每股收益3.30美元，也明显优于华尔街分析师预期的3.10美元。

然而，尽管第一财季数据强劲，微软对12月季度的业绩指引却低于市场预期，这可能是引发投资者抛售的原因。

对微软而言，这一年充满挑战，年内回报率仅为约8%，表现不尽如人意。那么，投资者是否应将此视为买入机会呢？

AI驱动收入增长

云业务持续推动微软的盈利增长，整体云收入增长22%，达到389亿美元，约占总收入的59%。

其中，智能云业务实现营收241亿美元，同比增长20%。在这一板块中，部署于数据中心的生成式AI模型的企业云服务Microsoft Azure的营收增长了33%。

此外，Microsoft 365商用云产品营收增长15%，而Microsoft 365消费级云产品营收增长6%。

首席执行官Satya Nadella在财报电话会议上表示，云业务的增长得益于其强大的AI能力。

「AI驱动的转型正在改变每个角色、职能和业务流程的工作方式、工作成果和工作流，说明客户实现新的增长和经营杠杆。」 Satya Nadella说道，「总体来看，我们的AI业务有望在下个季度实现超过100亿美元的年收入，这将是我们历史上最快达到这一里程碑的业务。」

同样值得一提的是，由于去年收购了Activision，Xbox内容和服务的营收增长了61%。此外，扣除流量获取成本后，微软搜索和新闻广告收入增长了18%。

然而，其营业成本同比增长了23%，达到201亿美元，整体毛利率从上一季度的70%降至69%。不过，云业务的毛利率却从上一季度的70%微增至71%。

业绩展望不及预期

由于微软对第二财季的业绩展望不佳，其股价在周四呈现下跌趋势。公司预计其三大主要业务的营收将在681亿至691亿美元之间，中点值较上一季度增长5%，同比增长近11%。然而，这一预期却低于分析师此前预期的698亿美元。

在智慧云业务方面，微软预计第二季度营收将在255.5亿至258.5亿美元之间，同比增幅将达到18%至20%。增长将由Azure推动，尽管由于需求高涨而面临一些外部容量限制，但Azure的预计增长率仍将达到31%至32%。

「考虑到持续的容量限制以及部分容量从第二季度转移出来，我们预计AI服务的贡献将与上个季度相似。」 Satya Nadella在电话会议上表示，「而在下半年，我们仍然预计随着资本投资的增加，可用AI容量将满足更多增长需求，Azure的增长将加速。」

这些问题对微软来说并非坏事，因为需求依然高涨，第一季度商用预订量增长了30%，高于上一季度的17%。

微软股票是否值得买入？

微软的业绩和业绩展望引发了分析师们的不同反应。有几位分析师略微降低了他们的目标价，但摩根士丹利却将其目标价上调了42美元至每股548美元，较当前每股408美元的股价看升34%。

分析师们的共识是将目标价定为每股497美元，较当前价格看升21%。

Evercore的分析师认为周四的抛售是一个买入机会，对此我深表赞同。 导致周四抛售的问题只是短期的。鉴于微软在云计算和AI领域的领先地位，其仍保持着长期增长的良好态势。与其他大型科技竞争对手相比，其估值也相当合理。