市场震荡上行，维持谨慎乐观

综合结论：本期（2025/1/13-2025/1/17）股票市场震荡上行。技术面择时模型对绝大多数指数仍维持谨慎乐观信号。具体来说，模型判断上证50、沪深300、中证500、中证800、中证1000和万得全A指数的上涨概率相对较低，信号以谨慎乐观为主。整体上看，模型判断市场暂时处于谨慎乐观状态，无确定性信号。

不定期择时模型表现 ： 从2006年12月29日至今，基于沪深300指数的不定期择时模型的多空年化收益率达到了19.06%，纯多头的年化收益为13.69%，同期沪深300指数的年化收益率为3.65%。2017年12月29日至今，模型的多空年化收益率达到了18.50%，纯多头的年化收益为9.72%，同期沪深300指数的年化收益率为-0.82%。

2025年1月13日至2025年1月17日（以下简称“本期”）股票市场震荡上行，Wind全A上涨3.61%；从大小盘的表现来看，沪深300指数上涨2.14%，创业板指上涨4.66%；从市场风格分析，中信五大风格指数走势各不相同，其中成长风格上涨幅度较大，上涨4.72%，稳定风格表现相对一般，上涨1.45%。

在往期报告中，我们构建出了具有自适应性的波段划分模型。该模型对MACD体系做出改进，以DIF和DEA同号累计差值作为上下行区域的衡量指标。此外，我们加入了自动化的异常端点修正算法，以保证端点是波段极值点。我们的波段划分模型可以在不同的标的上做出适合的波段划分。模型构建的细节详见往期报告《花开股市，相似几何系列二 – 基于点位效率理论的个股趋势预测研究》。

首先我们回顾当下市场主要宽基指数的波段划分结果：本期股票市场震荡上行。截至目前，下方跟踪的大部分指数处于下行波段。具体来说，模型确定沪深300指数前一高点为4256点，指数处于下行波段，目前在该波段内已经下跌约10.43%。此外，模型判断万得全A指数的前一个高点为5407点，目前该指数价格约为4906点，在本波段内下跌幅度为9.27%。目前下方跟踪的指数趋势不一。当下的波段划分结果是下文中后市走势推演的基础，具体预测分析请详见章节2.1。

我们使用了不同的方法分别构建了季度和周度的择时模型，且不同期限的择时模型具有不同的重点关注信息、信号生成方式和择时目标。在季度择时模型中，我们重点关注估值；在周度与日度（不定期）择时模型中，我们基于点位效率理论中的中期及短期的上涨概率，同时考虑概率指标的绝对大小和相对大小，共同作用以发出信号。

基于短、中、长期的上涨概率，我们构建了基于上涨概率的周度与不定期择时策略。周度择时的逻辑相对简单，我们直接基于单一上涨概率指标（如中期或短期上涨概率）发出信号。在不定期（日度）择时中，我们基于点位效率中的短期、中期上涨概率的绝对大小和相对大小，在日度上发出涨跌信号。此外，针对市场可能出现的单边上涨或下跌趋势，我们也引入了单边趋势信号模式以规避风险，或博取更高的收益 。

截至2025年1月17日，不定期择时模型对大多数指数发出谨慎乐观信号，静待后市机会。

从2006年12月29日至今，基于沪深300指数的不定期择时模型的多空年化收益率达到了19.06%，纯多头的年化收益为13.69%，同期沪深300指数的年化收益率为3.65%，模型大幅跑赢了市场。2017年12月29日至今，模型的多空年化收益率达到了18.50%，纯多头的年化收益为9.72%，同期沪深300指数的年化收益率为-0.82%。

风险提示：择时模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时模型存在失效的风险。

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