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调研时间：2018年11月06日-13日
调研地点：山西省
调研对象：焦化厂、煤矿
调研观点总结：
1. 焦煤供应：
前期环保督查影响，部分煤矿停产，叠加10月后煤矿核查超产情况，加之环保检查下部分洗煤厂关停，焦煤供应减少，部分煤种结构性短缺，后期煤矿生产或有恢复，但年前保安全生产为主，难有大幅增量。
2. 焦煤库存：
焦煤供应偏紧下，煤矿库存低位。焦化厂利润较高，保生产为主，焦化厂普遍存煤15-25天，部分煤种或可用天数较少。后期关注焦化厂限产或趋严情况下叠加季节性补库后的库存变化。
3. 焦炭供应：
在目前禁止“一刀切”的环保限产总政策下，加之焦化企业利润高位，为部分地区经济支撑，11月上半月焦化厂限产力度不大，焦化厂开工高位，整体限产程度不及预期。进入11月15号采暖季之后，或随着天气污染状况，后期部分地区环保限产可能逐渐偏严。
4. 焦炭库存：
目前焦化厂焦炭库存低位，以供长协钢厂为主，贸易量较少。
5. 目前多数焦企仍以汽运为主，同时临近年底车皮计划比较紧张，汽运占比有所增加，预计公转铁影响明年才会体现。
6. 山西4.3及以下的焦炉大概占70%或以上，并且多数焦炉都运行10年以上。由于后期有被淘汰可能性，部分并不愿意在环保设备方面进行较大投入。但在高利润情况下，部分焦企为继续生产，存在环保设备建设方面打游击战状态。对于其他中大型焦企，目前都有产能置换计划，等新焦炉投产后，再关停旧设备。但目前来看产能置换都有一定扩张。
7. 后期来看，在目前焦企限产程度下，需求高位，焦煤供应仍然偏紧，对价格有一定支撑。进入采暖季，预计今年钢厂焦化限产都将不及预期，关注天气引起的阶段性限产加码。焦炭短期修复基差为主，考虑到1-5价差影响交割情绪，关注因宏观未来偏空影响下盘面下行。
山西地区煤焦调研报告
——环保限产不一刀情况下限产暂未趋严，关注库存变化
1. 供应方面
供应方面，前期受到环保检查影响，柳林部分煤矿关停，国产供应减少。近期又在严查煤矿超产问题，供应有收缩。但目前受到影响的煤矿正在逐步恢复中，但供应仍然偏紧。同时环保限产使得部分小型无环保设备的洗煤厂关停，精煤供应有减少。
2. 库存方面
煤矿方面，前期环保安全检查供应减少情况下，加之焦化厂持续开工高位，目前煤矿整体库存都处于低位情况，部分煤矿几乎无库存。煤矿出货较好，下游焦化厂需求较好情况下，持续补库中。
焦化厂方面，目前高利润情况下，焦煤库存以保证生产为主，因此焦企整体库存中等偏高，普遍可用天数在15-25天左右。目前炼焦煤存在结构性紧缺问题，部分煤种库存较低，或低于10天。
1. 供应方面
相较于去年同期，去年采暖季前期有部分限产执行较严，使得部分居民供暖出现问题，在保民生用气任务下，焦化开工恢复。
今年目前山西省以及部分城市已出台采暖季限产具体政策，环保限产要坚持分类施策、实施差别化管理，错峰生产的时间基本在2018年11月15日至2019年3月15日。在目前禁止“一刀切”的环保限产总政策下，11月上半月焦化厂限产力度不大，焦化厂开工高位。Mysteel口径全国230家独立焦企产能利用率74.56%，全国100家独立焦企产能利用率77.02%，都处于今年焦化开公率高位水平。
分地区来看，吕梁地区目前限产不及预期，基本不受错峰生产影响。临汾地区较其他地区限产程度增加，洪洞地区限产偏严，其中部分焦企限产30%左右，其他限产10-20%左右。运城地区环保限产影响较小。
总体来说，11月上半月山西整体限产程度不及预期，焦化开工率较高。进入下半月，11月15日之后，部分地区环保限产可能逐渐偏严。
2. 需求方面
从焦化厂了解到的情况来看，在限产不一刀切的情况下，目前高炉限产暂未趋严，高炉开工率尚可，钢厂焦炭需求较好。
目前焦炭紧平衡，焦化厂库存低位情况下，焦化厂主要供长协钢厂为主，贸易量较小。同时贸易商普遍对后市持有担忧，港口发运倒挂，因此贸易商操作谨慎，暂无贸易补库需求。
3. 库存方面
目前焦化厂焦炭库存低位，部分只有一到两天产量，部分焦化厂焦炭零库存有排队等拉焦炭现象。但11月下半月限产或趋严后，焦化厂或有垒库可能。
4. 成本利润方面
近期随着原料焦煤价格持续上行，成本有所上涨。后期进入采暖季，运输问题影响，成本或有增加，同时部分焦化厂考虑冬储备库。今年山西焦煤供应收缩后，部分焦化厂试用蒙煤配煤。
利润方面，今年整体利润较好，目前整体利润普遍在500-600元或以上，根据副产品不同，焦化利润或有差别。但在环保要求趋严的情况下，今年的部分利润用来增加升级环保设备等。
1. 运输方面
目前多数焦企仍已汽运为主，同时临近年底车皮计划比较紧张，汽运占比有所增加。关于公转铁方面，目前暂未大面积实施公转铁，预计真正影响会到明年，因为铁路运力有限，并且冬季保民生动力煤运输为主，今年内运输汽运为主。同时铁路运输会增加粉末，对焦炭质量或有一定影响。
2. 产能退出和置换方面
由于山西焦化厂起建较早，所以山西4.3及以下的焦炉占比较大，大概占70%或以上，并且多数焦炉都运行10年以上。由于目前该类产能存在后期被淘汰可能性，目前并不愿意在 环保设备方面进行较大投入。但在目前环保政策严格，焦化高利润情况下，部分焦企为继续生产，存在环保设备建设方面打游击战状态。
对于其他中大型焦企，目前都有产能置换计划，并收购部分落后产能额度，等新焦炉投产后，再关停旧设备。但目前来看新建设备产能置换都会产能扩张。
1. 焦企1
供应方面：
220万的核定产能，目前炉型有两组4.3米焦炉，主要生产准一级焦，也会有钢厂要求生产制定焦炭，目前限产30%左右。副产品较少，目前焦炉煤气是对外销售。之后会考虑产能置换，会新建置换产能300万，新建 6.25的炉子,2020年前会投产。等新建产能投产之后会拆除目前4.3米的产能，目前产能是不能跨区域转移的。
环保方面：
目前脱硫脱硝及大棚正在建设中，如果现在不建设，政府肯定让停产。
需求方面：
目前都是和钢厂签订长协，或者部分长期合作贸易商，暂无多余量供其他贸易商。
原料方面：
目前原料全部外采，焦煤涨价很快，高硫焦也不好买。
库存方面：
目前场内没有焦炭库存，基本都是来车就拉。
2. 焦企2
供应方面：
目前产能800万吨/年，只有一个70万吨的4.3米的焦炉在园区内，其他主要为5.5和6.35米以及清洁型焦炉。目前生产准一和高硫焦为主。目前的副产品主要是粗苯，硫酸铵，煤焦油，甲醇、LNG、明年合成胺项目投产，明年化产是重点。
环保方面：
目前上的环保设备都是最先进的，能够达到超低排放，并且属于煤气定点保供单位原料煤棚都完工，当下限产的比较少。11月中下旬或月底之后，限产会加严。需求方面：主要是供河北钢厂。
