有色方法论：没持仓怎么办？

#1 、 未来的商品改怎么选择？ 当下的商品周期是供给周期，两个特征： 供给受限+边际需求定价，未来的边际需求看三哥（印度越南墨西哥）。 这种体系下如何选择商品？ 两个维度： 全球化定价+降低对国内经济依赖度。 所以铜>黄金白银>钨>电解铝。

#2、为什么南方铜业等资源股愿意给40倍估值？如果从交易者角度来看，海外投资者并没有感受经济下行压力，反而是欣欣向荣和新兴经济体的崛起，同时看到供给还有约束，40倍PE不过分啊。所以当下，国内投资者要放弃“中国需求”定价的传统框架，拥抱“全球定价+国内地产依赖度低”的商品，全新的框架迎接全新的周期。

#3、买资源的四问之四：没有持仓怎么办，追不追，追什么？大部分人关注到金属或者商品，都是通过价格才去发觉的，价格出现了较大幅度波动才去了解行业的供需，所以本质上是先有结果再去找原因，这是我们普通研究员或者投资经理的研究范式，这个时候商品已经进入右侧。#右侧的时候我们核心任务是确认#价格持续性；左侧的阶段是预期，是预判，这是考验研究能力的地方，这时候我们需要考虑的更多的是供需能否在可预期时间内出现拐点。所以很简单，现在的任务是#学习清楚价格的可持续性？短的还是长的趋势？想清楚了这个问题也就不会纠结。