【中信建投地产 | 个股跟踪】融创服务：母子公司协同收购广西开发物管龙头

地产加把劲 · 公众号 · 房地产 · 2021-04-18 20:23

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题图为融创服务社区宣传图

疫情

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事件

公司发布公告，拟以 8 亿元人民币收购彰泰服务 80% 的股权。同时母公司融创地产和彰泰集团共同成立合资公司（其中融创方持股 80% ）共同开发广西房地产项目。

简评

标的公司作为广西物管龙头将有效补充公司当前区域布局。 彰泰服务是广西领先的综合物业服务商，位列物业百强企业第63位，彰泰服务2020年在管面积达到1197万平方米，合约面积达到2478万平方米。融创服务将以8亿元人民币（可调整）收购公司80%的股权，对应总对价为10亿元，公司2020年净利润约8300万元，对应12倍PE。相较先前永升生活服务拟以4.34亿元收购65%的股权，对价提升84.3%，估值提升49.7%。截至2020年底，公司账上有净现金93.7亿元，资金实力雄厚，这也是公司在当前火热的并购市场中所占据的优势。

母子公司协同并购模式未来可期。 融创中国也同时发布公告称，将与彰泰集团成立合资公司的方式共同开发广西房地产项目，其中融创中国持股80%，并将向合资公司注资99.1亿元（包括向彰泰集团支付81.2亿元以及为合资公司提供专项贷款不超过17.9亿元）。彰泰集团主要于广西壮族自治区从事房地产项目开发，主要在南宁、桂林等城市开发57个目标项目（包含54个房地产开发项目及3个房地产代建项目），计容可售建筑面积约为1,162万平方米，截至2020年底，公司计容未售建筑面积约为825万平方米。此收购可视为母子公司协同的重要案例。我们认为在三道红线的影响下，今年会有更多的中小开发商和物业公司被收购整合，同时也只有头部玩家有足够的资金实力和消化能力接盘。

财务预测和投资建议（删略）