近来，随着美10年期国债利率逼近3%重要关口，美元指数持续走强，最高一度触及4个半月来新高至93.26，导致阿根廷比索、土耳其里拉、俄罗斯卢布、巴西雷亚尔等新兴市场国家货币出现“连锁式”大幅贬值。历史的看，自上世纪“尼克松冲击波”以来，几乎每次新兴市场爆发的货币危机都与美元强弱周期转换相关，而当投机性力量主导市场情绪走向时，诱发大规模债务危机和金融经济危机的可能性将大大增加。
今年是美国次贷危机10周年、亚洲金融危机20周年、第二次石油危机40周年，面对来势汹汹的美元攻势，我宜强化忧患意识，主动作为、未雨绸缪、趋利避害，重点盯住美元走向，密切跟踪国际市场走势，及时做好各种危机情况研判推演，推动外部环境朝着更有利于我的方向发展。
美国债收益率快速走高、美联储加息步伐加快以及美经济基本面逐步向好是本轮美元持续走强的三大原因，今年美元指数“破100”只是时间问题
一是美国债收益率快速抬升是导致当前美元不断走强的直接原因。
2018年以来，受特朗普单边贸易保护措施全面推行、美通货膨胀预期连续升温以及国际油价稳步上涨等内外因素驱动，国际金融资产的“定价锚”——美10年期国债收益率持续攀高并在4月24日一举突破3%重要心理关口，创2014年1月以来最高纪录，大大增强了美元和美元资产的现实吸引力。
实践已证明，金融市场无风险利率高企和信用溢价快速扩张会导致全球流动性加速退潮至“美债美元”，条件成熟将撑起新一轮强美元周期。
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二是美联储加息预期巩固是导致当前美元不断走强的主要原因。
自2015年12月正式退出量化宽松货币政策以来，美联储已加息6次，目前联邦基金利率已升至1.5%-1.75%的区间水平。市场普遍认为，鉴于对通胀前景的担忧，年内美联储加息3次已是铁板钉钉，若叠加规模庞大的主动缩表计划，未来美联储货币政策的紧缩幅度、节奏、力度将远远走在欧日等其他发达经济体前列。
面对不断放大的利差空间，国际投资者持有美元的意愿不断增强。
三是美经济基本面稳健向好是导致当前美元不断走强的根本原因。
在特朗普扩张性财政政策驱使下，今年以来美经济数据表现强劲，一季度实际国内生产总值增长2.3%，远高于预期水平，为近3年来同期最佳表现；美劳动力市场持续好转，新增非农就业稳步回升，4月失业率降至3.9%的近17年来最低水平；美主要景气指标一路上扬，4月ISM制造业PMI升至57.3%，受调查18个重点行业对经营前景悉数表示乐观。
美经济强势扩张和新兴市场增长疲态形成的“增速差”，使得全球市场风险偏好上演重大逆转，推动美元多头“王者归来”。
此外，考虑特朗普“美国优先”政策、全球经济周期运行以及国家大宗商品价格未来走势等因素，下半年美元延续坚挺上扬态势是大概率事件，美元指数“破100”或是时间早晚问题，我宜防患未然，提前谋划做好各项准备工作。
强势美元正在新兴市场国家掀起“惊涛骇浪”，我恐难以独善其身，“逢八危机”正悄然笼罩国际金融市场
部分新兴经济体正遭受2013年“减码恐慌”以来的最严峻危机，“有毒组合”或将成为压死骆驼的最后一根稻草
一是货币出现大幅贬值，政府信用遭受重大打击。
今年以来，阿根廷比索对美元已累计贬值18%，虽阿央行在外汇市场抛售50亿美元储备资产，但并未有效稳住汇率，4月27日到5月4日，阿央行连续三次“绝望式”加息，将基准利率由27.25%上调至史无前例的40%。同时,土耳其里拉兑美元汇率也开启了暴跌模式，5月9日已触及4.32的历史低位。此外，随着HIBOR（香港银行同业拆借利率）与LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）差不断扩大，4月港币汇率一度跌至7.85，触发金管局弱方兑换保证水平，创1983年10月香港公布联系汇率制以来的最低位，引发市场严重不安。
二是全球流动性不断收紧，国际资本大规模“出逃”。
受流动性加速退潮和美元强势反弹影响，新兴市场股票和债券遭到投资者集中剧烈抛售，曾经的“廉价”资金正以迅雷不及掩耳之势加速逃离。追踪国际资金动向的EPFRGlobal最新监测显示，截至5月9 日当周，新兴市场股市债市资金流出总量达37亿美元，创2016年12月以来新高。IMF预计，未来三年流入新兴市场国家的资金将减少至多600亿美元规模。今年年初至5月7日，摩根大通新兴市场本币债券投资回报率和美元债券投资回报率仅为-0.9%和-4.4%，分别较去年下滑达16.1个百分点和14.7个百分点，表明新兴市场本币债券正逐渐对国际投资者失去吸引力。
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三是“马奇诺防线”恐被击穿，债务泡沫正处“破裂前夜”。
由于多数新兴市场国家面临贸易和财政双赤字困境，故其政府往往会采用“提高债务规模+开动印钞机”的“有毒组合”来为市场注入流动性。根据国际金融协会预测，2017年新兴市场国家持有的美元债务规模达创纪录的6.3万亿美元，仅土耳其和阿根廷两国就持有5880亿美元。不断走强的美元导致债务成本和融资利率急遽上升，再加上汇率贬值和资本外流冲击，新兴市场国家正面临一场系统性的金融风暴。
强势美元陷我宏观调控于“进退两难”境地，房市、债市、汇市风险首当其冲
一方面，置我货币、汇率调控政策于“两难”，短期操作蕴含较大不确定性。
首先，
在强势美元格局下，我货币政策相机抉择难度大大增加，既不能“危机中去杠杆”，更不能搞“大水漫灌”式强刺激，还要下大力气稳定市场和社会预期。特别是在实际操作中，
若无视美联储加息
，
保持利率中枢不变，中外期限利差走阔势必会引发大规模跨境套利交易，恐形成持续性资本外流压力；
若跟随美联储进行渐进加息
，
资金成本的逐步抬升势必会加剧实体经济“融资难、融资贵”问题，高质量发展的“成本硬约束”将不断凸显。
其次，
与其他新兴市场国家货币一样，在美元强势升值背景下，人民币汇率也面临着加速贬值的压力。5月9日，在岸、离岸市场人民币汇率以及人民币中间价均跌至近三个月来最低。在实际操作中，
若允许人民币跟随美元升值，
虽可一定程度缓解市场不安情绪，但“出口抑制效应”无疑会使我外向型企业雪上加霜；
若通过公开市场操作使人民币兑贸易加权一篮子货币不出现明显升值，
不仅会面临美特朗普政府“操纵汇率”的指控，而且将加剧短期净资本外流，甚至引发竞争性货币贬值并造成股市和债市的大幅震荡。
此外，
