专栏名称: 诺亚配置策略研究

诺亚研究工作是诺亚集团的核心专业版块，以研究引领投资，为集团的产品研发、筛选、风控等环节保驾护航；研究范围覆盖国内外宏观策略、私募股权、二级市场、类固定收益、房地产等领域。

三中全会释放重大信号，关注新一轮改革战略重点

诺亚配置策略研究 · 公众号 · · 2024-07-19 18:04

正文

欢迎点击蓝字关注我们，并 设为星标★ 。文末点击“在看”，我们就会经常出现你的订阅列表里了，谢谢。

数据纵览

Global index

（点击图片可放大查看）

国内宏观

Domestic economy

第二十届三中全会会议公报

全会充分肯定党的二十届二中全会以来中央政治局的工作。一致认为，面对严峻复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，中央政治局认真落实党的二十大和二十届一中、二中全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，统筹推进“五位一体”总体布局、协调推进“四个全面”战略布局，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，着力推动高质量发展，进一步推动和谋划全面深化改革，扎实推进社会主义民主法治建设，不断加强宣传思想文化工作，切实抓好民生保障和生态环境保护，坚决维护国家安全和社会稳定，有力推进国防和军队建设，继续推进港澳工作和对台工作，深入推进中国特色大国外交，一以贯之推进全面从严治党，实现经济回升向好，全面建设社会主义现代化国家迈出坚实步伐。

重点数据解读之二季度GDP

二季度GDP同比增4.7%，增速比一季度有所回落。除了高基数以及极端天气和自然灾害对居民出行和企业生产造成扰动之外，房地产和商品消费等内需部门相对偏弱，对GDP构成拖累。也反映出当前经济运行中的挑战增加，尤其是国内有效需求不足等等。

重点数据解读之6月社零

6月社零售总额同比增2%，前值增3.7%，在低基数下社零仍然回落。主要由于：1、受刚性需求和暑期出行的影响，粮油食品、餐饮、烟酒等仍保持一定的韧性；2、618消费大促活动退坡，网络零售走弱、汽车消费疲软和政策力度不及预期，共同拖累社零数据。

重点数据解读之1-6月固定资产投资

1-6月固定资产投资累计同比增3.9%，前值增4%。具体来看，制造业投资依旧维持较高增速，同比增9.3%，较上月变化不大，主要受到出口和大规模设备更新带来的支撑。当前全球制造业景气度回暖，外需持续改善对制造业形成一定支撑。

重点数据解读之6月工业增加值

6月全国规模以上工业增加值同比增5.3%，较前值有所回落。除受基数影响外，上半年工业增长表现较强劲，为完成工业稳增长以及全年GDP相关增长目标奠定良好基础。从节奏上看，工业稳增长前置发力对上半年工业生产形成支撑。

国内地产

Real estate

市场

❏ 70大中城市房价：一二手住宅价格环比降幅略有收窄，同比降幅仍在扩大

国家统计局数据显示，6月70个大中城市一二手住宅销售价格环比降幅略有收窄，同比降幅仍在扩大。全部70个城市已连续6个月二手房价格同比下降，城市数量较多已达峰值。环比方面，6月70个大中城一二手房价格指数环比跌幅出现收窄，新房整体降幅由5月的0.71%收窄至6月的0.67%，二手房降幅由5月的1%收窄至6月0.85%，且房价下跌城市数量减少。

❏ 受政策刺激影响，6月商品房销售面积、金额环比涨50%

国家统计局数据显示，今年1-6月，新房销售面积同比下降19.0%，其中住宅销售面积下降21.9%；新房销售额同比下降25.0%，其中住宅销售额下降26.9%。单月来看，6月销售面积与3月小阳春基本持平，销售金额则创年内新高。6月新房销售面积和销售额环比涨幅均在50%以上，同比降幅较上月也分别有所收窄。主要是：1、6月仍处于政策利好释放期；2、年中房企业绩冲刺，加快推盘节奏叠加折扣力度增加，刺激了一波存量需求释放。

❏ 香港：内地买家在香港购房成交额创29年来新高

中原地产数据显示：今年上半年，香港累计录得6117宗“普通话”买家买卖登记，较去年同期3667宗上涨近七成，涉及总金额705.4亿港元，按年升42%，无论成交量还是成交金额均创下1995年有纪录以来新高。而目前香港楼市“普通话”买家比例，升至25%的历史最高点。

❏ 澳门：3-5月房价同比跌超10%

澳门统计暨普查局的最新数据显示，今年3月至5月期间，澳门整体住宅楼价指数为219.9，比上一期下降了0.9%。与去年同期相比，住宅楼价指数下降了12.5%，其中澳门半岛和路凼区的跌幅分别为13.1%和10.6%。这一数据显示了澳门房地产市场的持续低迷。近几年来，受多种因素影响，澳门楼市出现了较大幅度的波动。尤其是受全球经济形势、政策调整以及本地市场供需关系的影响，澳门的房价趋势呈现出较为明显的下行压力。

政策

❏ 南京 ：二套房贷利率降至3.05%，与首套房利率一致

南京部分银行自517新政取消房贷利率下限以来，二套房贷利率已降至3.05%，与首套房贷利率持平，创历史新低。据悉，招商银行、中信银行、南京银行等多家银行已执行这一新利率。相比过去4.25%的二套房贷利率，现行利率每月还款额减少1353.69元，总利息减少48.7万元。

房企

❏ 龙湖：完成14.93亿元债券回售，今年累计兑付境内公开债券87亿元

7月17日，龙湖完成旗下债券“19龙湖04”的回售，回售金额为14.93亿元。今年以来，龙湖兑付债券的消息不断。此次完成“19龙湖04”回售后，龙湖集团今年累计兑付境内公开债券87亿元，2024年内剩余到期的公开债仅剩30亿元。

❏ 万科：公司骨干管理人员自筹2亿元增持股份计划已实施完毕

7月15日，万科发布关于公司骨干管理人员增持公司A股股份计划完成的公告。公告显示，基于对行业和公司未来发展的长期信心，万科骨干管理人员自筹资金2亿元，自今年7月10日起6个月内，在合法合规的前提下，委托第三方通过信托计划自愿增持公司A股股份，截至2024年7月15日，此次增持计划已实施完毕。按照公告，公司骨干管理人员自筹资金共计20074万元，委托员工代表设立的深圳市嘉宏新实业有限公司具体实施增持。

土拍

❏ 成都：成交4宗主城区地块，中海斩获青羊区蔡桥街道宅地

7月17日，成都成功拍卖4宗位于主城区的地块。分别位于青羊区、金牛区、成华区，合计约298亩。其中，青羊区蔡桥街道的商住用地以18100元/㎡的成交楼面地价被中海地产竞得，溢价率为6.47%。该地块与今年出让的蔡桥街道44亩宅地起拍价并列青羊区最高。除了金牛区地块溢价率为1.25%之外，另两宗地均以底价成交。

海外市场

Overseas economy

资本市场方面

本周全球重要指数全线下跌，恒指领跌，MSCI中国次之。美股（标普500）行业方面涨跌各半，能源领涨，信息技术领跌。债券市场方面，本周美国长短端利率均微弱上行。

国内股市

Domestic stock

概览

本周A股主要指数涨多跌少，市场情绪小幅弱化。万得全A指数微涨0.3%，科创50继续领涨。从全年累计来看，中证1000及科创50领跌。从风格上看，本周维持价值风格，大盘风格更为明显，市场日均成交量有所下滑，约为6600亿元。

南北向交易

本周北向资金大幅净流出193亿人民币，南向资金继续净流入192亿港币。

图：陆港通交易情况

(亿元， 北上为人民币，南下为港币)

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

行业

图：本周行业超额收益热力图

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

行业上看，本周超6成行业下跌，跌幅较大的行业主要集中在下游的轻工制造及TMT行业的通讯，而下游农林牧渔、食品饮料涨幅居前。

国内债市

Domestic bond

概览

重要会议期间资金面有维稳需求，央行公开市场连续大额净投放，保持相对宽松。中国央行进行11830亿元7天期逆回购操作和1000亿元中期借贷便利(MLF)操作，因本周有100亿元7天期逆回购和1030亿元中期借贷便利(MLF)操作到期，本周实现净投放11700亿元。SHIBOR 3M与上期持平，报1.90%；DR007上行至1.90%。当前市场利率围绕政策利率附近运行，市场流动性整体保持合理适度。

债市方面，中债-总财富（总值）指数微涨0.07%，国债收益率全线下行。一年期国债收益率下行报1.52%；十年期国债收益率略有波动，与上期基本持平。

本周信用风险事件

商品市场

Commodity

图：本周商品数据

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

三中全会释放重大信号，关注新一轮改革战略重点

正文

请到「今天看啥」查看全文