事件： 5月14-15日，“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行，各国宣布将加强在包括海底电缆、光纤、电信、通信技术等信息基础设施领域的全面合作。此外，中兴通讯携5G全系列产品全面参与中国5G国家试验第二阶段测试，多项技术方案验证取得新突破。
评论：
1、中国5G国家实验第二阶段多项技术方案取得突破
我国5G国家试验是全球最大的区域性5G试验测试项目，整个项目分为关键技术验证、技术方案验证、系统方案验证三个阶段。今年项目进入技术方案验证阶段，中兴通讯作为第一阶段七家参与厂商之一，继续在技术方案验证阶段充当重要角色，提供基于全新统一平台的系列5G NR原型产品，并联合全球主流测试仪表厂家全面参与4大技术（低频、高频、mMTC、uRLLC）、7大场景(连续广覆盖场景、低时延高可靠场景、低功耗大连接场景、热点高容量（低频）场景、热点高容量（高频）场景、高低频混合场景与其他混合场景）技术方案验证测试。此外公司在Pre 5G、5G实验组网等领域已经与日本软银、德国电信、西班牙电信等全球主流运营商达成全面战略合作关系，5G时代引领全球通信技术的格局业已确定。
2、“一带一路”中国通信技术走向全球的典范
通信技术作为中国信息技术领域为数不多达到全球领先地位的行业，具有很强的全球技术和产品输出能力。经过10多年的国际化战略实施，中兴通讯已经建立起了完善的全球销售和服务平台，目前在65个“一带一路”国家里，公司在其中的53个国家有常设机构，无线网络已经覆盖40个国家，有线网络覆盖52个国家。目前公司来自“一带一路”国家（中国以外）收入占比约在15%-20%。“一带一路”覆盖的国家数和人口众多，市场发展潜力巨大，尤其在信息和通信基础设施方面，很多国家发展空间广阔。
3、产业、技术及市场多个维度引领全球通信市场
在监管趋严，流动性收紧的大背景下，市场都在寻找真正具有真白马属性，具备核心全球竞争力的标的，符合这种属性的通信行业上市公司首推中兴通讯。公司目前每年研发投入近130亿，PCT国际专利数目连续七年全球前三，三年全球第一，未来物联网、5G时代中国通信技术引领全球的最核心代表。在全球运营商资本开支下降的市场环境下，公司主动做出新股权激励方案，给定未来三年业绩承诺坚定市场信心。我们看好公司5G及物联网龙头、全球竞争实力提升、内生改善、低估值的整体判断。新管理层上任后在成本控制，高研发投入，内控改善和聚焦核心竞争力的道路上坚定前行，目前公司仍处在历史底部区间，坚定看好公司未来成长空间。
4、低估值龙头价值重发现，维持“强烈推荐-A”评级
未来5G技术我国将力争主导，以此角度，我们认为在当前750亿左右市值对应当前股价PE仅18倍，被显著低估。公司在5G、SDN/NFV、核心芯片、物联网和云计算等核心技术的价值值得重新发现。预计2017-2018年净利润分别约为43.9和49.4亿元，摊薄后EPS分别1.05元和1.18元，对应2017-2018年PE分别为18X和16X。给予2017年24倍PE，对应12个月目标价25.2元，维持“强烈推荐-A”。
风险提示：美国商务部处罚金额带来财务风险，运营商资本开支持续下降。
以上内容均为报告摘要。
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