新能源车：3月欧洲销量具韧性，国内企稳，坚守龙头供应链：
1）产销跟踪：①海外：欧洲各国3月销量超预期。欧洲主要5国德国/挪威/法国/荷兰/意大利，分别为1.97 /0.95 /0.73 /0.50 /0.13 万辆，分别同比 13%/5%/-27%/8%/23%；环比13%/31%/-45%/25%/-65%，合计看， 3月电动车销量4.3万，同比-6%；其中德国、挪威销量环比增长超预期。特斯拉Q1产量10.3万，同比+33.1%，环比-2%，全年看疫情对特斯拉产能影响有限；②国内：3月电动车合格证4.8万辆，环比企稳；从调研反馈看，海外锂电供应链订单4月相较于3月保持稳定；国内产销逐步企稳，2）政策端：国内补贴政策好于预期（补贴延续至2022年），地方从购置补贴转向使用端或运营补贴，加快公共领域电动化（如广州）支持电动车发展；3）新能源车2020第4批目录：数量133款，其中乘用车共21款（EV 14款），3款EV乘用车采用LFP电池（占比EV乘用车20%），比例提升。短期疫情影响不改变中长期电动汽车发展趋势，全球电动化正迈入供给端优质车型加速期，未来三年是全球主流供应链加速爆发的趋势性机会。当前龙头个股调整后，估值已近30倍,建议把握全球一线供应链投资主线，持续看好切入全球电动车主流供应链（特斯拉、大众MEB、LG、CATL等）投资机会。
新能源发电：
1）光伏：2019年光伏监测结果中新疆甘肃由红转橙、内蒙由橙转绿、仅西藏维持红色，在消纳改善基础上叠加2020年电价政策落地，国内需求向好趋势确立，在此背景下，硅料供需边际改善（海外大厂停产）、电池盈利处于底部区间、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、玻璃阶段性供需偏紧，龙头业绩2020年增速约20-30%。当前行业2020年估值中位数约15倍，高成长行业相对偏低。2）风电：2020年风电预警结果中，新疆解除红色预警、甘肃超预期解除红色预警、蒙东由橙变绿、风电再无红色预警，在三北解禁和抢装带动下，2020年风电新增装机或达33GW，同增约28%，考虑海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021年需求或达30GW，需求不悲观，风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高，当前行业2020年估值中位数12倍，性价比较高。
电网工控：
1）2020年特高压超预期、电力物联网主线持续推进、能源互联网企业战略目标明确，电网投资预计稳健增长。2）“新基建”背景下5G基站、数据中心、充电桩需求加速，配套电源需求爆发、低压电器维持高景气度。3）制造业转型升级大势清晰，工业互联网推进加速。
行业重大变化：
新能源车：1）OFV、KBA、CCFA分别发布挪威、德国、法国3月汽车销量数据。2）特斯拉发布2020年1季度产销数据。
风电光伏：1）国家发改委印发《关于2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》。2）新能源消纳预警结果出台。
电网工控：1）国家电网透露9条在建特高压工程已全部复工并加速建设，全年建设项目投资规模将达1811亿元。2）3月PMI回升至52。
关注标的：
新能源车：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、科达利、卧龙电驱等。风电光伏：重点关注：隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、信义光能、阳光电源等；金风科技、日月股份、天顺风能、运达股份、明阳智能等。电网工控：国电南瑞、国网信通、平高电气、中国西电、林洋能源、海兴电力等；汇川技术、麦格米特等；中恒电气、良信电器、正泰电器等。
风险提示：
新能源汽车产销不及预期、政策不及预期；去补贴化加速带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新的风险；电网投资不及预期、电网5G建设推进不及预期。
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