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焦煤：供需面逐步走向宽松

广发期货研究 · 公众号 · · 2024-07-05 15:12

正文

证监许可【2011】1292号

王凌翔 Z0014488

2024年7月5日星期五

今日行情：焦煤产量大幅回升以及蒙煤长协价格回落或是造成双焦大幅下挫的主要原因。

驱动因素1：供需面依旧偏宽松，产量增幅明显

根据汾渭数据显示，本周产量大幅增加，大样本原煤产量周环比+12.4万吨至882.1万吨，精煤产量周环比+7.8万吨至456.4万吨。下游钢焦企业刚需补库，贸易商多观望为主，上游煤矿精煤库存环比+4.4万吨至186万吨，下游全样本焦化厂库存环比+16万吨至928.3万吨，247家钢厂库存环比-5.1万吨至743.8万吨。整体看，产业链整体仍以累库为主，上游增产叠加下游刚需补库，供需面依旧偏宽松。

驱动因素2：三季度蒙煤长协价下调

根据钢联消息，三季度蒙煤长协坑口基准价格较二季度下调15.77美金/吨至93.43美金/吨，其中部分长协企业优惠价为81.28-85.02美金/吨，根据测算，当前理论上最低的仓单价格在1150-1200元/吨附近。受此消息影响，盘面大幅下挫，若后市焦煤供需失衡，下方空间仍较大。

后市展望：

蒙煤三季度长协价格回落，综合影响仓单成本下降，情绪上有较大利空。基本面看，煤矿积极复产，铁水小幅回落，下游钢焦企业刚需补库，贸易商多观望为主，产业链仍以累库为主，整体看市场仍不缺煤，7月钢厂检修增加或影响需求回落，后市供需或逐步走向宽松。建议反弹后可试空，此外，前期多卷空煤策略继续持有。

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数据来源：Wind、SMM、钢联、彭博、隆众、广发期货发展研究中心

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