专栏名称: 国金证券研究

发布国金证券研究所研究成果，沟通证券研究信息，交流证券研究经验。

相关文章推荐

湾区最新闻 · 速查！2025年研考国家线发布 · 22 小时前

第1眼新闻 · 今日9点起，重庆正式公布！5个查询通道→ · 昨天

央广网 · 明天起出分！转存这份复试全攻略→ · 2 天前

四川大学本科招生 · 川大新学期，昂扬起航！ · 2 天前

兰州大学萃英在线 · “北方飘来的雪，带来我思念的回信” · 6 天前

51好读 › 专栏 › 国金证券研究

地产杜昊旻丨房地产24年中期策略：去库重启，预期转向，守得云开，终见月明

国金证券研究 · 公众号 · · 2024-05-30 08:30

正文

金选·核心观点

市场持续筑底，销投融低位运行。2024年1-4月，销售：商品房销售面积同比-20.2%；商品房销售额同比-28.3%；百强全口径销售额同比-48.5%。投资：全国300城宅地同比-21.4%，成交量同比-26.2%，土地市场持续低迷。融资：房开企业到位资金同比-24.9%，融资工具发行同比-18.9%。

政策五路出击，全力推进去库存。通过收回闲置宅地，收储商品房以消化存量；约束潜在土地供应以优化增量；放开各类限制性措施以释放需求；首付比例降至历史最低，持续调降房贷利率，降低购房门槛及房贷压力以激发需求；与三大工程联动，通过房票安置及保障房筹集以消化库存。2024H2基本面降幅有望收窄，预计2024年：新开工面积8.0亿方，同比-16%；销售面积9.8亿方，同比-12.5%；销售金额10.4万亿元，同比-10.7%；竣工面积9.4亿方，同比-6.1%；开发投资额10.1万亿元，同比-8.5%。

本次去库存与15年的异同？行业背景和政策节奏相同，但宏观环境、资金规模、购买力释放不同。去库效果如何？当前五种去库模式中，政府回购收储效果更好，落地的关键在于租金回报。测算5000亿资金能回购2778-10000万方商品住宅，占4月库存的7%-26%，占2023年销售的1%-11%。

风险提示