摘要
1
）
美国
FDA
撤销对
JUUL
电子烟产品的营销拒绝令（
MDO
），并将该公司的申请重新纳入科学审查流程。
此举显示出
FDA
在根据最新信息调整审查结果，利好合规厂商，同时也可能会对未来电子烟市场的竞争格局带来影响。根据尼尔森数据，截至
3
月末，
JUUL
在美国电子烟市场的市占率为
23.8%
，仅次于
VUSE 41.6%
的市占率。虽撤销
MDO
并不代表着
JUUL
已通过审查，
JUUL
仍需要依法获得
FDA
授权才能合法销售其产品，但能一定程度上增强消费者对
JUUL
的信心，影响行业格局。
2
）
FDA
成立新执法组织，合规化运营将成为未来主线。
FDA
已在各供应链环节中采取行动以禁止未经授权的电子烟的销售，如向零售商、制造商、进口商和分销商警告信，并对电子烟公司提出民事罚款投诉。此次成立的联邦多机构工作组将召集多个执法合作机构，对电子烟的进口、运输、宣传和销售等多个环节进行全面监管，利用可用的刑事和民事手段打击非法电子烟，合规化运营将成为未来行业发展主线。
3
）全球最大电子烟展会
WORLD VAPE SHOW
于
6
月
12
日
-14
日在迪拜举行
。爱奇迹展示
20
余款新品，
FEELM
也带来了
10
个创新系列解决方案。行业创新迭代速度加快，多合一、带显示屏、功率调整、
MEMS
咪头等涉及产品设计、雾化技术、安全性与环保型等方面的创新层出不穷，致力于为消费者体验带来全方位升级。
-
思摩尔国际：
24
年换弹式产品市场仍受一次性产品挤压，但
FDA
执法力度增强利好合规厂商，降幅有望收窄，公司一次性产品兼顾口数与口感，技术壁垒较为深厚，政策变化下市场份额有望向头部集中，
CBD
新品逐步放量，
APV
在推新与渠道拓展下有望延续双位数增速，雾化护肤产品已投入市场，医疗雾化业务也在积极推进，研发费用保持增长趋势有望进一步加深品牌壁垒。公司大客户
Vuse
与
Njoy
已获得
FDA
授权，且公司具备产能、技术、客户等多种优势，整体营收有望维持稳定增长。
-
中烟香港：
1
）进出口业务基本盘稳中有升，海外烟叶涨价
+
国内高端烟草需求提升拉高进口烟叶均价，固定毛利率模式下进口业务增速稳健；
2
）卷烟出口业务随着出入境人流回升迅速回补，自营模式提升缩短销售链路，高毛利品规占比增加，提升整体毛利水平，并且从
4
月开始订立向新增区域出口卷烟框架协议，公司可于新增特定区域内转售及出口卷烟，业务范围得到拓宽；
3
）公司本月发布正面盈利预告，上半年收入增幅不低于
10%
，本公司所有者应占利润增幅不低于
30%
。
一、
行业动态
· 美国
FDA
撤销对
Juul
电子烟产品的营销拒绝令（
MDO
），并将该公司的申请重新纳入科学审查流程。
FDA更新JUUL提交的上市前烟草产品申请（PMTA）的审查状态，撤销了于2022年6月对JUUL发布的营销拒绝令（MDO）。此举部分是由于新的判例法以及 FDA 对申请人提供的信息的审查。撤销 MDO不是授权或拒绝，也不表明申请是否可能获得授权或拒绝，其会使申请恢复待处理状态，由FDA进行实质性审查。(来源：U.S. FOOD&DRUG ADMINISTRATION，2024-06-06,
https://www.fda.gov/tobacco-products/ctp-newsroom/update-fdas-scientific-review-juul-product-applications
)
