昨日，央行主管媒体《金融时报》发表《央行有关负责人就表外理财纳入宏观审慎评估答记者问》一文，央行有关负责人表示，“在总结前期经验的基础上，人民银行将于2017年一季度评估时开始正式将表外理财纳入广义信贷范围，以合理引导金融机构加强对表外业务风险的管理。”
表外理财是什么
表外业务，就是“商业银行所从事的、按照现行的会计准则不记入资产负债表内、不形成现实资产负债但能增加银行收益的业务”，比如票据、贷款承诺函、委托贷款、代收代付等。
目前量比较大的就是理财业务。简单理解就是银行卖给企业或者居民的理财产品（名义上不保本，但购买者通常主观上是认为保本的），这些产品不但是大爷大妈们的最爱，也是众多年轻人理财的重要选择。央行公布的新的政策，也意味着这些备受喜爱的理财产品可能不会像以前那么好买了。
中央经济工作会议“下决心处置一批金融风险点”的话音刚落，央行就开始放大招。听了这话，估计很多人丈二和尚摸不着头脑，以为只是一件小事，可以像蛛丝马迹一样轻轻抹去，非也非也，这是天大的一件事，堪称是中国防范金融风险的一个大招，可以写入中国银行管理的历史。
为什么？
因为表外理财业务，现在没有纳入正式监管之中，搞得实在有点乱，而且影响重大。
按照相关监管要求，保本理财、同业理财是属于银行表内的；被企业、居民买走的非保本理财产品，才是表外理财，而这一部分隐藏的风险不容忽视。
国信证券预测，截至2016年年中，可纳入广义信贷计量的表外理财资产规模约20万亿左右，其中债券占比10.5万亿（含信用债7.5万亿），非标类资产4.3万亿，剩余为其他类（货币基金、权益等）。
央行有关负责人表示，当前未纳入MPA的表外理财业务增长较快，部分银行的业务还潜藏着一些风险：
一是表外理财底层资产的投向主要包括类信贷、债券等资产，与表内广义信贷无太大差异，同样发挥着信用扩张作用，如果增长过快会积累宏观风险，不利于“去杠杆”要求的体现与落实。
二是目前表外理财虽名为“表外”，但资金来源一定程度上存在刚性兑付，出现风险时银行往往不得不表内化解决，未真正实现风险隔离。
因此，为了更加全面准确地衡量风险，引导金融机构更为审慎经营，需要加强对表外理财业务的宏观审慎评估。
央行有关负责人表示，前期人民银行就表外理财纳入MPA广义信贷指标开展了模拟测算，金融机构和相关工作人员对此已有了逐步熟悉、调整和适应的过程，相关工作进展总体顺利，目前看实施条件已经具备。
2015年12月，央行宣布从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制升级为宏观审慎评估体系（MPA）。
MPA体系的主要构成：重点考虑资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面，其中资本充足率是评估体系的核心。
MPA关注广义信贷，将债券投资、股权及其他投资、买入返售等纳入其中，以引导金融机构减少各类腾挪资产、规避信贷调控的做法。同时利率定价行为是重要考察方面，以约束非理性定价行为。
MPA按每季度的数据进行事后评估，同时按月进行事中事后监测和引导。
截至今年6月，银行表外理财规模大概是26.28万亿，其中17.74%为现金和银行存款，按照央行新规可以不统计在广义信贷范围。剩下的大头就是40.4%的债券（10.6万亿）和16.5%的非标资产等等，则需要纳入。
从上述数据可以看出，银行表外理财主要购买了债券，其中有很多灰色地带，比如违规代持、养券。所以，央行新规将主要影响债券市场，对债市构成较大的短期利空。
债市已经跌了很多，风险开始暴露，一些裸泳者开始显现。未来还会暴露出更多问题，这将带来心理上的影响，波及到股市。事实上，也会有一些机构因为债市风险暴露，需要抛售股票填补窟窿。所以，股市短期也会面临压力。更何况，这对于券商的固定收益，银行的理财业务构成利空，所以银行股、券商股有压力。由于保险公司也是债市的投资者，所以债市的大跌会波及保险股，对他们构成短期利空。
央行这样做，是落实中央“防范资产泡沫、防范金融风险”的精神，在刚刚结束的中央经济工作会议中，中央非常强硬地提出“下决心处置一批风险点”，这是此前没有过的。
近年来，银行表外业务发展迅速。之所以会有表外业务，是来自时代进步和金融创新。当然，银行也愿意通过各种创新来逃避监管，获得更大的利润空间和自由度。所以，表外业务越来越大，央行则需要不断将这些业务纳入严格的监管。否则，各种数据就会失真，央行对金融的掌控就会失灵，金融风险就会孕育、做大，直至爆发。
对于这些表外业务的风险所在，央行看得非常清楚，在答记者问的时候就一针见血地指出：目前表外理财虽名为“表外”，但资金来源一定程度上存在刚性兑付，出现风险时银行往往不得不表内化解决，未真正实现风险隔离。
对于楼市和股市的判断：楼市是严格的鸟笼行情，高位震荡，波动幅度不大；股市是底部抬高的鸟笼行情，成交活跃，以利于IPO提速；但短期内股市的利空仍没有消化完成，中期看不悲观。
“刚刚这里炸锅了，我们要哭晕在厕所了！”
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责任编辑:彭金美、宋雅宁
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