信号！钱的回报率，正越来越低

最近，发生了 3 件事！

1、保险新产品定价利率或从3.5%降到3.0%，目前很多3.5%的保险产品已经下架， 保险产品全面进入利率3.0时代基本是板上钉钉。

2、 银行存款利率进一步下调 ，5月15日起银行协定存款及通知存款自律上限下调。四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

3、 2023年退休人员基本养老金上涨3.8%，2020年是4%。

以上3点共同说明了一个问题，利率一直是在走低。

1、2019年，保险产品预定利率从4.025% 下调至 3.5%，而现在又开始下降到3.0%。

2、存款利率2022年经历了两波下调。第一波是在2022年4月下旬，建行、工行、中行、农行2年期、3年期普通定期存款利率上限普遍下调10个基点。随后其它小行也随即下调存款利率。第二波是在2022年8-9月，多家大行（工行、农行、中行、建行、交通银行和邮储银行）又一次下调存款利率。

最近一波是银行协定存款及通知存款自律上限下调。

3、养老金整体上是回落的。2008年-2015年上涨10%，2016年6.5%，2017年5.5%，2018-2020年是5%，2021年是4.5%，2022年是4%，2023年是3.8%。

无论是商业保险、银行存款还是社保养老金，本质上是把钱借给或委托给机构打理，专业的机构进行投资收益后给到我们（借和委托的收益不一样）。

因此，最终利率或收益率高低取决于两方面，一是运营者的投资能力。 二是市场环境。

整体上来说，各机构的投资能力不是决定性的，最关键的还是市场环境。市场好的时候个个是专家，市场差的时候个个都是砖家。

商业保险、银行存款、商业养老金对于稳健性要求非常高，因此它们的投资资产多是债券型的。随着利率下行，债券收益率下降，商业保险、银行存款、社保养老金等收益率下降是肯定的。

为什么利率会下行？

我们都知道生产要素包括土地、劳动力、资本、技术、数据五种。过去几十年，我国经济飞速发展，离不开丰厚的土地、廉价的劳动力、充裕的资本。但是受环境、耕地、土地空间等因素制约，土地对经济发展的贡献率有所下降，另外，总人口在减少，老龄率也高，人口红利在降低。这个时候，只有资本才更有空间了。

增加资本的贡献率只能是市场上的资金越来越低，同时利率越来越低。目前发达国家都曾达到过负利率，中国还是在正区间，这是好事，意味着未来在资本上发力还有较大空间。