芝能智芯出品
Marvell在2025财年第四季度交出了一份令人振奋的成绩单。
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净营收
达到18.17亿美元，同比增长27%，创下季度收入新高，得益于数据中心业务的强劲表现；
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营收
同比增长78.5%，达到13.66亿美元，成为公司业绩的核心驱动力。
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利润方面，
第四季度GAAP净收入为2.002亿美元，非GAAP净收入为5.314亿美元，毛利率分别达到50.5%
（GAAP）
和60.1%
（非GAAP）
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展望2026财年第一季度，
预计净收入将达到18.75亿美元，GAAP毛利率约为50.5%，非GAAP毛利率约为60%，市场对AI业务的成长性存在担忧。
Part 1
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营收表现：数据中心驱动整体增长
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2025财年第四季度实现了18.17亿美元的净营收，同比增长27%，刷新了公司季度营收纪录。
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从全年表现来看，2025财年净营收达到57.67亿美元，保持了稳定的增长态势。
营收增长的背后，数据中心业务功不可没。
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第四季度，数据中心业务贡献了13.66亿美元的营收，占总营收的75%以上，同比增长78.5%。这得益于ASIC
（专用集成电路）
和光模块DSP芯片的需求激增，尤其是在AI相关应用的支持下。
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汽车/工业业务仅贡献了0.86亿美元的营收，但其4.1%的同比增长显示出该领域在特定细分市场的潜力。
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相比之下，消费电子业务营收0.89亿美元，同比下滑38.4%，终端市场需求疲软的压力。
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利润与毛利率：盈利能力稳步提升
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利润方面，第四季度实现了2.002亿美元的GAAP净收入，扭转了上一季度的亏损。
非GAAP净收入则达到5.314亿美元。全年GAAP净亏损为8.850亿美元，受到收购摊销和重组费用的影响。
剔除这些非经常性因素后，非GAAP净收入为13.77亿美元，在调整后的基础上依然保持了强劲的盈利表现。
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第四季度，GAAP毛利率为50.5%，非GAAP毛利率为60.1%，在高附加值产品上的优势。
数据中心业务的高毛利特性是推动这一指标的关键，而汽车/工业业务虽然规模较小，但其稳步增长也为整体毛利率的稳定性提供了支持，消费电子业务的下滑可能对毛利率构成一定压力，但整体影响有限。
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展望2026财年第一季度，
净收入将达到18.75亿美元，同比增长超过60%，GAAP毛利率约为50.5%，非GAAP毛利率约为60%，对整体业务的信心，尤其是数据中心和AI业务的持续推动。
Part 2
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数据中心业务是当前最大的增长点，
第四季度营收达到13.66亿美元，同比增长78.5%。
主要得益于ASIC和光模块DSP芯片的强劲需求，其中AI相关收入约为7亿美元，定制ASIC收入约为3.4亿美元，推动了公司整体业绩，也为其他业务板块提供了资源支持。
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企业网络业务
第四季度实现营收1.71亿美元，同比下滑35.3%，但环比增长13.6%；运营商基建业务营收1.06亿美元，同比下滑37.8%，环比增长25%。
这两项业务的同比下滑反映了过去几年5G基建高峰后的需求回落，但环比增长表明市场正在逐步回暖。
对于汽车业务而言，运营商基建业务的复苏尤为重要。5G技术的广泛应用推动了车联网的发展，光通信芯片和5G基站芯片在这一领域具有潜在优势。企业网络业务的回暖也可能为车载网络设备提供更多应用场景。
