又到天桥底下说书时间。
简单公布一下本周散户仓位数据。
本周散户仓位数据73.77%，较上一周下降3.14%。
散户仓位下降，在恐慌中杀跌割肉了？
……
今天，这标题，我取得也是略晕，但内容确实是这么来的，不存在标题党~
。
嘿嘿。
从情绪观察，天桥下留言和互动大家略悲观。市场连跌三天，确实有人慌了。急跌三天，整个市场个股跌幅中位数超过10%，持有体验不好，可以理解。
据我观察，当行情涨多了，有一些不及预期或者不确定的因素发生或者将要发生时，则会调整。
这一波下跌，归因起来，两点因素。
其一，资金避免。
毕竟，特朗普要1月20日要上任了，怎么出招，资金会回避。另一个，要公布年报预告等，很多方向其实业绩并不好，资金要避险。
其二，不及预期的政策落地。
其实，我在前面有讲过，市场需要降准、降息才能有足够的信心。但是，因为美联储公布后期降息的节奏可能会变缓，所以汇率贬值了。或许是因为汇率贬值太快，央妈一时没拿捏好，所以没有进一步宽松的信号。
当然，周五晚上，央妈趁着季度例会出来喊话，
将择机降准降息，算是利好，也是对市场的适当呵护。
但是，显然，股市当下的位置，还没到官方特别照顾的时候。
我个人认为降准在前，降息这事可能需要掂量一下。所以，其实也很难有超预期的货币政策落地。
事实上，说难听点，始终还是被“拿捏”了。
我们一些政策空间，还是要看一下美联储的节奏。
这样也好，让市场自然去寻底。只要跌透了，再大的利空，市场影响也有限。到时，那就是本轮回调真正的底部。
……
之前，一直和大家强调指数其实是一个大的区间震荡。
以中证A500指数为例，下图给出当前的几点信号。
1、其区间震荡范围，是在4400-5000点之间
（对应的上证指数在3100-3500点）
。
2、目前下跌已经到了下轨，极大概率向下补缺4300-4400点区间。其实只要指数进入这个区间，就是彻底破位，市场在寻找新的底部支撑。
3、这一轮杀跌，以中证A500指数为例，其在4607点-4609点的位置留下一个向下缺口。这个位置，也是未来反弹的压力位。
截至目前，
中证A500指数的估值百分位处于历史的40%位置，
相对是中等估值偏低一些。若是再出现急跌，会出现一定的性价比。
……
至于策略。
我个人承认无法精准抄到最低点，
所以还是选择分批进场的方式来布局。
周五晚上的文章，已经提醒过大家，警惕“抄底三黑”。
抄底三黑，相关要点，再发一下，希望能帮助到大家少踩些坑。
1、档差没拉开。
2、单一方向仓位太重。
3、过早满仓。
我个人对行情预期依然不高。整理了一些机构对基本面好转的看法，综合来看，
他们认为盈利的拐点，得等到今年的三季度。
若是按我的认知来看，要走出顺周期的逻辑，那盈利的拐点，才是整个市场业绩拐点，才属于真正的右侧行情。
看节奏，还得等。
宽基在这里不再强调。但我认为在这个大时代，长线的关注点还是要多关注一下A股的红利资产，图一个稳。
最近，行情也恰好在调整，多关注一下红利。比如，我前面一直跟踪提到的——
港股红利ETF基金：513820
。
降低预期，有一个好的心态跟踪这个市场，才有可能最终取胜。反过来，天天想着买入的方向都要涨一点。如果没涨，就焦虑。碰上大跌，就恐慌，这并不是好的心态。
……
前面文章和大家说过要整理一下机构重仓几个行业的看法，
包括消费、医药、新能源、芯片
。
这段时间听了很多机构年底的策略会，涉及到宏观还有各行业的看法。我按自己的理解直接给各行业下结论，供大家参考。
特别说明，关于各行业的看法，
我更加侧重于思考、观察以及偏结论的内容
，而并非条条框框的宏观叙事和各类数据。以前我确实是这么干的，但后为，我发现投资其实并不是你整理数据就有信仰的，不是数据你就能获得收益的，
核心还是看透本质，看透事物发展的阶段以及自己制订的策略和执行是否到位。
简单理解，你们看到的内容是我看了很多报告、听了线上电话会议以及我个人观察市场的最终个人结论。
仅供参考，不构成投资建议。
1、消费，喝不动的酒。
消费，其实是一个顺周期行业。纵观全球各国，消费占GDP的比重在50%-90%之间。咱们目前是处于50%左右的比例。占比不大，核心是前些年咱们房地产、基建投资迅速发展，占比太大了。当然，这几年，地产、基建投资红利过后，投资占比大趋势是下降的，未来消费上的占比会提升。所以，从长期趋势看，现在占比50%，未来会60%、70%，甚至是更高。
消费不会消失，而且在经济中的作用越发重要。
当然，这里也有一个问题，究竟是消费好了，才会有经济好转。还是有经济好转，才会有消费好转。这问题和先有鸡、还是先有蛋，一个道理。
若是从股价的表现看，很多时候是经济复苏了，消费板块才有好的表现。
从目前的市场观察看，“消费降级”在股票市场表现得更加淋漓尽致，这一点大家是有所感受的。
比如，酒，在A股中有几种酒类存在。
白酒、啤酒、鸡尾酒。
若是从股价跟踪，你会发现，相对低端的啤酒、鸡尾酒
（如青岛啤酒、百润股份）
对应个股的股价表现更好，而白酒表现更差。特别是高端白酒，茅五泸，股价近期更加崩溃。
这其实指向的一个现象。当经济不好，一些高端的商务局少了，那白酒的量也是少了。相对来说，大家平常友情相聚的一些局，大家喝啥，其实也不影响感情，所以，啤酒、鸡尾酒整体可能表现更好。
按我自己的经历，年轻我也不喝白酒，但是到了现在，自然而然会觉得喝点白酒。我倒认为白酒的销量少了，但不影响市场份额在往头部继续集中。
白酒是一种文化，中国人的文化。
真的要成事，你喝啤酒、鸡尾酒，应该是谈不成事的。
只不过，当下的酒确实有点喝不动。
从年底这一波整理各大酒企对2025年的展望来看。
2025年，白酒企业依然面临压力，所以业绩不会太好。
上半年，大家都不看好。
下半年，可能有转机。但大家并没有底气，只能是观察是否真好转。
好转与否？
其实，取决于经济复苏的情况。就好像我上面讲的，机构对于企业盈利底部，看到今年的三季度。若真是这样，消费这类顺周期的业绩底部，其实可能和那个时候差不多。
A股的消费板块，白酒占比超一半
。所以，当白酒没大机会时，整个消费指数还会承压，暂时看不到机会。当然，除白酒之外，有一些细分行业，接地气的，其实会有机会。市场前段时间炒的谷子经济等，其实就是贴近生活，符合当下消费场一系列的方向。这一类，在中证消费指数中占比不大。
简单来说，白酒当下喝不动，
最早的转机也是今年下半年可能才会有博弈困境反转的逻辑出现。
白酒若是没表现，其实会压制整个消费板块的表现。如果消费没表现，其实A股也不会有好的机会。
你要记住，占比GDP比重超50%的方向不好，经济怎么会好？
白酒——影响消费指数——消费指数影响整个A股的表现。
当然，整个消费板块，
目前的股息率是超过3%了，而常规的红利指数基金股息率在4-5%之间。
未来，如果消费板块真的很悲观，对应的个股，其实可以看其股息率，如果能逐步进入4%，甚至以上，哪怕只有一点点逻辑，那市场其实会提前抢跑起来。
典型的，乳制品龙头就很明显，表现就较消费指数好很多。
从投资的逻辑上，其实就是变成现金奶流，红利逻辑的底线了。从这一点看，红利逻辑，你得去配置。
消费方向，如果场外基金要跟投大树跟踪的消费方向，可以点击下述蓝色字体，注册并关注组合，未来加减仓都会有消息提醒。
大树底下好消费——纯消费行业基金组合
……
2、医药，这药有点苦。
嗯，医药，本来以为有机会。在10月8日之后，高抛的行业中，医药我确实是低吸回来比较多，结果还是一通吊打。
所以，我说这药有点苦。
问题出在哪？
我认为还是业绩好转的预期和成长性的问题。
最近，医药走得比较差，和年底出来一波集采价格下降超预期有关。市场脆弱的情况下，哪怕是有一丁点利空，其实都会影响股价的波动。
我看机构的电话会议，医药行业的分析师，
其实对医药都没特别大的信心，更多的是在谈论医药行业中的结构性机会。
整个医药行业，有六七个细分子行业，真正能拎得出，看得出成长性的，
其实就只有创新药
。我看机构写2025年的医药报告，标题为“否极泰来……”。
但一看，已经是连续几年写“否极泰来”。一直就没有等到反转。
面对，医药的困境，市场有两种看法。
