“土地投标是价高者得，而内地发展商愿意冒风险及赚少些，因此未来内地发展商于香港中标的机会较香港发展商更高。”中原集团主席兼总裁施永青近日表示，若港商不积极参与投地，将像在港的英资发展商一样变成“收租公司”，风险虽然较小，但没有长远的发展策略，亦难以为资产增值。
虽然施永青意在对香港地产商进行警示，但此举颇能解释房企为何对土地如此热衷。
按照上海研究院智库研究总监严跃进的观点，在资金充裕的情况下，房企做好足够三年开发的土地储备，是一种基本策略。但他也指出，如今行业竞争加剧，土地的价值已远不止“储备”。
“土地储备背后也是对拿地成本的担忧，地价基本上逐月上涨，房企购地和老百姓购房心态类似，即有一种‘时不我待’的心态。”严跃进向记者表示。
某匿名券商分析师向记者表示，房地产市场竞争日趋饱和，土地价值愈加珍贵，如今的土地储备规模，将在很大程度上决定未来的销售规模。或曰，土地储备是房企拉开差距或“弯道超车”的良机。
他还表示，行业进入并购重组阶段，土地储备是夯实自身实力的重要方式。“虽然并购市场不乏‘蛇吞象’的案例，但足够的土地储备规模，将使企业获得较大回旋余地。”
刚刚过去的市场“大年”，也令企业意识到土储的重要性。从去年5月开始，某上市房企苏州分公司就陷入供应荒，企业既无法承受公开市场的高价地，又难以找到并购机会，负责人一度焦头烂额。公司总部认为，“市场好的时候却无房可卖”是不能容忍的。据了解，这样的情况绝非个案。
因此，在如今的喘息之际，房企便开始大举拿地，且按照“市场不好时拿地，市场好时卖房”的操作准则，当前也是补仓的合适时机。这也造成今年的土地交易市场和并购市场双双活跃。
但这些土储最终能够转化为业绩，还是变成负担？目前看来仍存疑问。
中原地产首席分析师张大伟向记者表示，由于土地出让条件愈加苛刻，配建规模较大，房企拿地的实际成本大幅提高。一旦房价进入调整周期，这些高价地项目就将面临滞销的风险。
他还表示，房企拿地金额中，有超过70%分布在调控城市中，如果这些城市的调控政策继续重压（如限价），将导致未来的销售压力巨大，盈利前景也会受到影响。
现阶段，面对价格管控政策，房企多采用暂缓入市的方式应对，并造成很多热点城市供应量骤减。但随着资金成本提高，这些“重资产”的持有成本也将提高，并可能成为一种负担。
中原地产指出，去年9月前，房企的发债利率多在4%及以下。到今年4月以来，多数债券利率已达5.5%以上。
对于负债率偏高的房地产企业来说，这并不是一个好消息。据Wind资讯统计，2016年A股136家上市房企负债合计超过4.92万亿元，同比增长25.93%。平均资产负债率为77.26%，比前一年略有提升。但有32家企业的资产负债率超过80%红线。
严跃进指出，为获取更多土地，房企将可能继续借债，短期内负债率继续提升的可能性很大。
负债率高并不完全等同于资金风险。但按照严跃进的说法，房企的偿债高峰期将在明年和后年出现，届时若出现销售难题，或资本市场的高利率未能改善的话，资金压力便会凸显。
多数受访者认为，楼市的后续走向难以预料，但调控加码和资金成本提高，说明企业资金最为充裕的阶段已经过去。如何平衡土地储备与有可能出现的资金风险，将成为对房企的重要考验。
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来源：21世纪经济报道
