导语：截至1月22日标普 500 指数最高点6061.51点，较1周前5773.31涨幅较明显；纳斯达克19789.62点，较1周前18831.91，涨幅接近1000点。主要因为市场对特朗普政策加速经济增长的预期，投资者预期美股可能回继续上涨，从而推动了价格上涨。
近期随着美国总统特朗普上台，为市场注入了新的交易活力，标准普尔500指数，上周开盘于5782.02，最高涨到6014.96，本周开盘持续上涨，最高6061.51点，向上逼近12月初高点6099.97点，纳斯达克指数，上周开盘于18903.66点，最高涨到19789.62点，均出现连续的上涨，美股表现依然较强。
特朗普承诺的减税和放松管制大幅提振了风险资产，尤其是银行和能源股。对于特朗普的惩罚性关税可能会破坏市场反弹并引发通货膨胀目前也是市场有些担忧的，但是对于美股市场来说，可能存在高风险伴随着高回报。特朗普在就职演讲中宣布了一系列政策，包括，关税、传统化石能源，移民等多项问题，改变贸易体系，增加对外关税收取、重建美国工业等等，增加传统能源开采，撤销电动车优惠政策。目前美国股市较强，对于大宗商品产生部分承压。
从短期来看，美股波动率有所增加，特别是自2025年1月特朗普任职的影响，美股波动率有所走强，下表1为波动率对比表，图1为标准普尔的波动率，图2为纳斯达克指数波动率，通过图表可以看出，美指波动率重心上移，波动率增加。期权交易者近期交易波动率的机会开始增强。
截至到1月22日标准普尔30天的波动率为16.96%，较一周前增加1.1%；纳斯达克30天的波动率为22.86%，较一周前增加2.4%；从季节性上也可以看出2025年初较2024年年初同期以及2024年末波动率相对较高。
从标准普尔期权的波动率期限结构，图3以及纳斯达克指数波动率微笑，图4我们可以看出，近月的高执行价的波动率偏斜要明显高于远月执行价的波动偏斜。总体上2个月内的波动率呈现出近高远低结构，2个月以上的波动率呈现出近低远高的结构。
图3 标准普尔E-mini sp&500平值波动率期限结构
对于具有投资组合的投资者来说，可以考虑利用标普及纳斯达克的标准期权配合短期的周度期权进行精确的投资组合管理，特别是精细化的头寸匹配以及获取短期内的权利金，进行相应的持股备兑策略。投资者进行备兑看涨时，可以根据不同执行价格向上延展操作，卖出更高价格的权利金，在有效的确定性高的时间段内，收取权利金。
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